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起帆电缆:经营活动现金流净额连续5年为负

起帆电缆2023年三季报解读

上海起帆电缆股份有限公司于2020年上市,实际控制人为“周供华”。公司是一家从事电线电缆研发、生产、销售和服务的专业制造商。公司的主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆。

2023年三季度,公司实现营业总收入169.10亿元,同比增长15.77%。扣非净利润3.28亿元,同比小幅增长10.40%。净利润4.06亿元,同比大幅增长31.14%。

PART 1
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净利润连续3年下降

1、营业总收入同比增加15.77%,净利润同比大幅增加31.14%

2023年三季度,起帆电缆营业总收入为169.10亿元,去年同期为146.06亿元,同比增长15.77%,净利润为4.06亿元,去年同期为3.10亿元,同比大幅增长31.14%。

尽管主营业务利润本期为4.52亿元,同比下降26.60%,然而(1)资产减值损失本期为-103.22万元,去年同期为-1.18亿元,同比大幅增长99.12%;(2)其他收益本期为9,898.90万元,同比大幅增长7.27倍,推动净利润同比大幅增长。

净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现上升趋势,从2.59亿元增长到5.08亿元,而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态,从5.08亿元下降到4.06亿元。

2、主营业务分析

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 169.10亿元 146.06亿元 15.77%
营业成本 158.41亿元 134.12亿元 18.11%
销售费用 2.30亿元 2.54亿元 -9.41%
管理费用 1.25亿元 1.24亿元 1.13%
财务费用 1.52亿元 1.27亿元 19.48%
研发费用 8,233.42万元 6,046.26万元 36.17%
所得税费用 1.13亿元 1.01亿元 11.86%

PART 2
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经营活动现金流净额连续5年为负

1、经营活动现金流净额连续5年为负

2023年三季度经营活动现金流净额为-13.20亿元,经营活动现金流净额为负。自2018年以来经营活动现金流净额连续5年为负。

2、经营活动现金流连续7年低于净利润

从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2016年4.69亿元到2022年39.88亿元,增长35.19亿元。

经营活动现金流和净利润差额表


年份 经营活动现金流净额 净利润 差额
2016年 8,818.17万元 2.09亿元 -1.20亿元
2017年 -2,835.80万元 2.63亿元 -2.91亿元
2018年 834.75万元 2.51亿元 -2.43亿元
2019年 1.31亿元 3.33亿元 -2.02亿元
2020年 -15.14亿元 4.10亿元 -19.24亿元
2021年 8,758.70万元 6.83亿元 -5.96亿元
2022年 -18.45亿元 3.70亿元 -22.15亿元
差额总计 -55.91亿元

3、净现金流同比大幅增长41.05%

2023年三季度,起帆电缆净现金流为-8.06亿元,去年同期为-13.67亿元,较去年同期大幅增长41.05%。

纵然筹资活动产生的现金流净额本期为7.07亿元,同比大幅下降52.33%,但是经营活动产生的现金流净额本期为-13.20亿元,去年同期为-28.55亿元,同比大幅增长53.77%,推动净现金流同比大幅增长。

筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是:

虽然取得借款收到的现金本期为42.08亿元,同比增长15.25%;

但是偿还债务支付的现金本期为33.60亿元,同比大幅增长69.48%。

自2018年以来净现金流连续5年为负。

2023年三季度净现金流-8.06亿元,净现金流为负。自2018年以来净现金流连续5年为负。

净现金流本期为负的原因是:


净现金流为负项目 本期值 同比增减 净现金流为正项目 本期值 同比增减
经营活动产生的现金流净额 -13.20亿元 53.77% 筹资活动产生的现金流净额 7.07亿元 -52.33%
投资活动产生的现金流净额 -1.93亿元 -3776.34%

PART 3
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发行10亿元的债券

1、负债结构

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