西部牧业：主营业务利润同比大幅下降
西部牧业2023年三季报解读
新疆西部牧业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“新疆生产建设兵团第八师国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务是由乳制品加工销售、饲料生产销售和牛羊肉加工销售构成，并通过参股部分牧场保留养殖板块布局、保障乳制品的原料奶源供应。公司主要产品为生鲜乳、乳制品、种畜销售、饲料、牛羊肉等。
2023年三季度，公司实现营业总收入8.76亿元，同比小幅下降10.05%。扣非净利润-2,679.01万元，由盈转亏。净利润202.00万元，同比大幅下降94.00%。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低10.05%，净利润同比大幅降低94.00%
2023年三季度，西部牧业营业总收入为8.76亿元，去年同期为9.73亿元，同比小幅下降10.05%，净利润为202.00万元，去年同期为3,363.88万元，同比大幅下降94.00%。
尽管其他收益本期为830.78万元，同比大幅增长2.12倍，然而（1）主营业务利润本期为2,754.89万元，同比大幅下降43.51%；（2）投资收益本期为-1,611.92万元，去年同期为-189.52万元，同比大幅下降7.51倍，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2019年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从441.73万元增长到3,527.63万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从3,527.63万元下降到202.00万元。
2、主营业务利润同比大幅下降43.51%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8.76亿元 | 9.73亿元 | -10.05% |
| 营业成本 | 7.58亿元 | 8.14亿元 | -6.93% |
| 销售费用 | 4,958.44万元 | 6,058.12万元 | -18.15% |
| 管理费用 | 3,272.65万元 | 3,732.78万元 | -12.33% |
| 财务费用 | 343.27万元 | 612.50万元 | -43.96% |
| 研发费用 | 200.08万元 | 325.55万元 | -38.54% |
| 所得税费用 | 290.03万元 | 243.30万元 | 19.21% |
2023年三季度主营业务利润为2,754.89万元，去年同期为4,876.32万元，同比大幅下降43.51%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8.76亿元，同比小幅下降10.05%；（2）毛利率本期为13.42%，同比下降2.91%。
非主营业务中投资收益本期为-1,611.92万元，占利润总额3.28倍，同比大幅下降7.51倍。信用减值损失本期为-1,013.21万元，占利润总额2.06倍，同比增长25.50%。其他收益本期为830.78万元，占利润总额168.85%，同比大幅增长2.12倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,611.92万元 | -327.61% | -750.53% |
| 资产减值损失 | -400.47万元 | -81.39% | -342.61% |
| 营业外收入 | 58.10万元 | 11.81% | -92.95% |
| 营业外支出 | 139.90万元 | 28.43% | -80.60% |
| 其他收益 | 830.78万元 | 168.85% | 211.52% |
| 信用减值损失 | -1,013.21万元 | -205.93% | 25.50% |
| 资产处置收益 | 13.74万元 | 2.79% | 1030.60% |
净现金流由正转负
2023年三季度，西部牧业净利润为202.00万元，去年同期为3,363.88万元，同比大幅下降94.00%。净现金流为-6,753.92万元，去年同期为1.17亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-2,742.21万元，去年同期为1.04亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3,301.94万元，去年同期为-478.74万元，同比大幅下降5.90倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,319.86万元，同比大幅增长5.90倍。
同业比较情况
1、加权净资产收益率低于行业平均水平
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