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中国中车：净现金流由正转负
中国中车2023年三季报解读
中国中车股份有限公司于2008年上市。公司是一家交通运输装备机械制造企业,公司主要从事铁路机车、客车、货车、动车组、城轨地铁车辆及重要零部件的研发、制造、销售、修理、租赁,和轨道交通装备专有技术延伸产业,以及相关技术服务,信息咨询,实业投资与管理,进出口等。
2023年三季度，公司实现营业总收入1,430.36亿元，同比小幅增长5.51%。扣非净利润49.48亿元，同比增长17.21%。净利润80.20亿元，同比小幅增长3.53%。本期经营活动产生的现金流净额为-39.92亿元，营业总收入同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,430.35亿元 | 1,355.63亿元 | 5.51% |
| 营业成本 | 1,118.19亿元 | 1,076.67亿元 | 3.86% |
| 销售费用 | 54.43亿元 | 42.78亿元 | 27.23% |
| 管理费用 | 91.13亿元 | 84.30亿元 | 8.10% |
| 财务费用 | -4,688.80万元 | -3.20亿元 | 85.35% |
| 研发费用 | 79.77亿元 | 74.93亿元 | 6.47% |
| 所得税费用 | 12.70亿元 | 13.32亿元 | -4.68% |
2023年三季度主营业务利润为76.73亿元，去年同期为69.95亿元，同比小幅增长9.69%。
主营业务利润同比小幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1,430.35亿元，同比小幅增长5.51%；（2）毛利率本期为21.82%，同比小幅增长1.24%。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年三季度，中国中车净利润为80.20亿元，去年同期为77.46亿元，同比小幅增长3.53%。净现金流为-95.22亿元，去年同期为36.00亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为经营活动产生的现金流净额本期为-39.92亿元，去年同期为98.60亿元，由正转负。
PART 3
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同业比较情况
1、资产负债率高于行业均值
2023年前三季度中国中车的资产负债率为59.56%，从同业对比情况来看今年前三季度该行业可比上市公司的资产负债率平均水平为39.08%，中国中车的资产负债率相比于同行业可比上市公司较高。
资产负债率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国中车 | 62.29 | 62.86 | 59.98 | 59.81 | 59.56 |
| 金鹰重工 | -- | -- | 51.39 | 50.52 | 50.29 |
| 必得科技 | -- | -- | 8.47 | 13.82 | 20.36 |
| 晋西车轴 | 19.7 | 18.09 | 15.61 | 19.37 | 18.55 |
| 华铁股份 | 16.29 | 28.39 | 26.6 | 35.85 | 46.65 |
2、流动比率低于行业平均水平
2023年前三季度中国中车的流动比率为1.24，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的流动比率的平均值为2.51，而中国中车的1.24的流动比率低于行业平均水平。
流动比率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中国中车 | 1.2 | 1.2 | 1.26 | 1.24 | 1.24 |
| 金鹰重工 | -- | -- | 1.67 | 1.66 | 1.66 |
| 必得科技 | -- | -- | 7.93 | 5.44 | 3.51 |
| 晋西车轴 | 3.27 | 3.7 | 4.31 | 3.57 | 3.83 |
| 华铁股份 | 3.03 | 3.24 | 4.16 | 3.48 | 2.33 |
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