蓝帆医疗：净利润连续3年下降
蓝帆医疗2023年三季报解读
蓝帆医疗股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“李振平”。公司主要业务是心脑血管业务、健康防护业务及护理业务。公司主要产品包括冠脉植介入、结构性心脏病以及和心脏介入手术相关的医疗器械产品，健康防护手套，以急救箱包为主的各类紧急救援产品和一次性健康防护用品。
2023年三季度，公司实现营业总收入35.84亿元，同比小幅下降4.56%。扣非净利润-4.42亿元，较去年同期亏损增大。净利润-3.56亿元，较去年同期亏损增大。
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅降低4.56%，净利润亏损持续增大
2023年三季度，蓝帆医疗营业总收入为35.84亿元，去年同期为37.56亿元，同比小幅下降4.56%，净利润为-3.56亿元，去年同期为-1.45亿元，较去年同期亏损增大。
尽管公允价值变动收益本期为7,116.70万元，去年同期为-143.56万元，同比大幅增长50.57倍，然而（1）投资收益本期为2,194.65万元，同比大幅下降91.34%；（2）主营业务利润本期为-4.33亿元，去年同期为-3.38亿元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2014年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从3,151.96万元增长到34.19亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从34.19亿元下降到-3.56亿元。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 35.84亿元 | 37.56亿元 | -4.56% |
| 营业成本 | 31.09亿元 | 33.76亿元 | -7.93% |
| 销售费用 | 3.18亿元 | 2.61亿元 | 22.05% |
| 管理费用 | 2.30亿元 | 2.26亿元 | 1.67% |
| 财务费用 | 1.07亿元 | -5,473.82万元 | 296.39% |
| 研发费用 | 2.27亿元 | 2.57亿元 | -11.64% |
| 所得税费用 | -2,841.00万元 | -261.57万元 | -986.12% |
2023年三季度主营业务利润为-4.33亿元，去年同期为-3.38亿元，较去年同期亏损增大。
虽然毛利率本期为13.27%，同比大幅增长3.18%，不过（1）营业总收入本期为35.84亿元，同比小幅下降4.56%；（2）财务费用本期为1.07亿元，同比大幅增长2.96倍，导致主营业务利润亏损增大。
净现金流由正转负
2023年三季度，蓝帆医疗净利润为-3.56亿元，去年同期为-1.45亿元，较去年同期亏损增大。净现金流为-8.74亿元，去年同期为1.82亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为-1.86亿元，去年同期为2.55亿元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.73亿元，去年同期为420.28万元，由正转负；（3）筹资活动产生的现金流净额本期为-3.16亿元，去年同期为-7,787.90万元，同比大幅下降3.05倍。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.45亿元，同比大幅下降65.71%；
但是收回投资收到的现金本期为2.73亿元，同比大幅下降75.52%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 | 4.88亿元 | 557.67% | 偿还债务支付的现金 | 3.50亿元 | -54.48% |
| 取得借款收到的现金 | 5.47亿元 | 297.66% |
发行31.4404亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 14.80亿元 | 27.34% | 4.04% |
| 其他应付款 | 11.15亿元 | 20.61% | -20.15% |
| 一年内到期的非流动负债 | 9.54亿元 | 17.62% | 389.40% |
| 长期借款 | 6.96亿元 | 12.86% | -46.84% |
| 应付账款 | 3.83亿元 | 7.07% | 41.22% |
注：2020年5月28日发行31.4404亿元的债券，于2026年5月28日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
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