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建发股份：净利润连续10年增长
建发股份2023年三季报解读
厦门建发股份有限公司于1998年上市。公司主营业务包括供应链运营业务和房地产业务两大主业。
2023年三季度，公司实现营业总收入5,987.04亿元，同比小幅增长6.05%。扣非净利润21.74亿元，同比小幅下降13.77%。净利润150.39亿元，同比大幅增长185.32%。
PART 1
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净利润连续10年增长
1、营业总收入同比小幅增加6.05%，净利润同比大幅增加185.32%
2023年三季度，建发股份营业总收入为5,987.04亿元，去年同期为5,645.76亿元，同比小幅增长6.05%，净利润为150.39亿元，去年同期为52.71亿元，同比大幅增长185.32%。
本期营业外利润97.45亿元，同比大幅增长32.85倍；本期主营业务利润69.97亿元，同比增长29.91%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2014年三季度到2023年三季度呈现上升趋势，从19.68亿元增长到150.39亿元。
2、主营业务利润同比增长29.91%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5,987.04亿元 | 5,645.76亿元 | 6.05% |
| 营业成本 | 5,804.57亿元 | 5,502.44亿元 | 5.49% |
| 销售费用 | 75.70亿元 | 66.14亿元 | 14.46% |
| 管理费用 | 11.76亿元 | 5.35亿元 | 119.75% |
| 财务费用 | 11.88亿元 | 10.80亿元 | 10.04% |
| 研发费用 | 1.44亿元 | 1.04亿元 | 38.64% |
| 所得税费用 | 18.32亿元 | 15.82亿元 | 15.77% |
2023年三季度主营业务利润为69.97亿元，去年同期为53.86亿元，同比增长29.91%。
主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为5,987.04亿元，同比小幅增长6.05%；（2）毛利率本期为3.05%，同比增长0.51%。
非主营业务中营业外收入本期为98.84亿元，占利润总额58.59%，同比大幅增长25.36倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5.12亿元 | 3.04% | -57.46% |
| 公允价值变动收益 | -4.55亿元 | -2.70% | -372.36% |
| 资产减值损失 | -3.16亿元 | -1.87% | -55.51% |
| 营业外收入 | 98.84亿元 | 58.59% | 2535.80% |
| 营业外支出 | 1.39亿元 | 0.83% | 60.05% |
| 其他收益 | 6.36亿元 | 3.77% | 2.42% |
| 信用减值损失 | -2.71亿元 | -1.61% | 61.53% |
| 资产处置收益 | 2,339.96万元 | 0.14% | -75.54% |
PART 2
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发行65亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 合同负债 | 3,142.15亿元 | 44.80% | 9.13% |
| 长期借款 | 702.36亿元 | 10.01% | 13.17% |
| 其他应付款 | 530.00亿元 | 7.56% | 46.88% |
| 应付票据 | 504.05亿元 | 7.19% | 12.83% |
| 应付账款 | 475.32亿元 | 6.78% | -0.11% |
| 应付债券 | 374.90亿元 | 5.35% | 8.65% |
2、债券信息
债券信息列表
| 发行日 | 到期日 | 利率（%） | 发行规模（亿元） | |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 2023-08-10 | 2026-08-11 | 3.87 | 10 |
| 2 | 2022-08-05 | 2025-08-08 | 3.5 | 10 |
| 3 | 2022-01-12 | 2025-01-13 | 3.4 | 5 |
| 4 | 2022-04-20 | 2024-04-21 | 3.53 | 10 |
| 5 | 2022-05-27 | 2024-05-30 | 3.23 | 10 |
| 6 | 2022-06-20 | 2025-06-21 | 3.97 | 10 |
| 7 | 2023-11-14 | 2026-11-15 | 4.03 | 10 |
3、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.34 | 1.44 | 1.42 | 1.51 | 1.47 |
| 速动比率 | 0.52 | 0.53 | 0.47 | 0.48 | 0.44 |
| 现金比率(%) | 0.18 | 0.19 | 0.18 | 0.17 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 75.38 | 78.92 | 81.99 | 82.76 | 81.87 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 10.30 | 10.07 | 20.83 | 7.37 | 10.41 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.24 | -0.25 | -0.70 | -0.35 | -0.24 |
| 货币资金/短期债务 | 0.96 | 1.06 | 0.90 | 1.02 | 0.73 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.24，去年同期为-0.25，同比大幅增长196.00%。
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于同行业
2023年前三季度建发股份的净利润增长率为185.32%，从同业可比上市公司来看 ，可比上市公司平均净利润增长率为48.77%，而建发股份的净利润增长率超过行业均值达到了185.32%,从净利润增长率来看建发股份收益增长快，经营业绩突出。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 建发股份 | 4.17 | 55.74 | 8.19 | 31.6 | 185.32 |
| 万邦德 | 40.52 | 20.34 | 24.75 | -10.45 | -106.23 |
| 飞马国际 | -589.96 | -- | -- | 38.51 | 136.38 |
| 广晟有色 | -- | -65.76 | 539.83 | 56.31 | -20.38 |
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