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涪陵榨菜：主营业务利润同比小幅下降
涪陵榨菜2023年三季报解读
重庆市涪陵榨菜集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“重庆市涪陵区国有资产监督管理委员会”。公司从事榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售。主要产品有榨菜、萝卜、泡菜、下饭菜。
2023年三季度，公司实现营业总收入19.52亿元，同比小幅下降4.61%。扣非净利润6.03亿元，同比小幅下降5.34%。净利润6.59亿元，同比小幅下降5.34%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 19.52亿元 | 20.46亿元 | -4.61% |
| 营业成本 | 9.62亿元 | 9.29亿元 | 3.48% |
| 销售费用 | 2.62亿元 | 3.45亿元 | -24.05% |
| 管理费用 | 6,370.01万元 | 6,194.66万元 | 2.83% |
| 财务费用 | -7,474.66万元 | -7,385.82万元 | -1.20% |
| 研发费用 | 344.55万元 | 270.62万元 | 27.32% |
| 所得税费用 | 1.20亿元 | 1.21亿元 | -1.29% |
2023年三季度主营业务利润为7.10亿元，去年同期为7.52亿元，同比小幅下降5.54%。
虽然销售费用本期为2.62亿元，同比下降24.05%，不过营业总收入本期为19.52亿元，同比小幅下降4.61%，导致主营业务利润同比小幅下降。
PART 2
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同业比较情况
1、应收账款周转率远超行业均值
2023年前三季度涪陵榨菜的应收账款周转率为80.98，从同业对比情况来看: 今年前三季度该行业可比上市公司的应收账款周转率的平均值为29.89，而涪陵榨菜80.98的应收账款周转率与同业可比上市公司相比非常优异。
2、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度涪陵榨菜的净利润增长率为-5.34%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平还可以,行业均值为41.28而-5.34%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看涪陵榨菜的表现不如同行业。
净利润增长率
| 公司名称 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 |
|---|---|---|---|---|---|
| 涪陵榨菜 | -0.99 | 18.47 | -17.92 | 38.29 | -5.34 |
| 莲花健康 | -- | -26.18 | -30.88 | 34.81 | 90.1 |
| 加加食品 | 1.47 | 32.81 | -98.67 | -992.37 | -- |
| 安记食品 | 25.66 | 2.37 | -8.67 | -55.0 | 76.78 |
| 安琪酵母 | -1.43 | 53.06 | -2.24 | -11.25 | 3.59 |
3、销售净利润率超过同行业
2023年前三季度涪陵榨菜的销售净利率为33.78%，从同业对比情况来看: 同行业可比上市公司销售净利润率的均值为10.68%,而涪陵榨菜却达到了33.78%的销售净利润率,销售净利润比行业均值高了23.11%。
PART 3
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净现金流同比下降
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