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严牌股份：经营活动现金流连续7年低于净利润
严牌股份2023年三季报解读
浙江严牌过滤技术股份有限公司于2021年上市。公司专注于环保过滤材料的研发、生产和销售业务，在全球范围提供环保用过滤布和过滤袋等工业过滤关键部件和材料，产品广泛应用于火电、水泥、化工、冶金、采矿、钢铁、垃圾焚烧、食品、医药、环境保护等各行业的工业除尘、废水处理、生产过滤纯化等领域。
2023年三季度，公司实现营业总收入5.36亿元，同比小幅下降4.36%。扣非净利润4,108.01万元，同比小幅下降7.50%。净利润4,424.65万元，同比小幅下降10.64%。本期经营活动产生的现金流净额为7,408.90万元，营业总收入同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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净现金流由正转负
1、净利润同比小幅降低10.64%，净现金流同比大幅降低165.26%
2023年三季度，严牌股份净利润为4,424.65万元，去年同期为4,951.48万元，同比小幅下降10.64%。净现金流为-3,571.33万元，去年同期为5,472.56万元，由正转负。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为7,408.90万元，去年同期为-4,742.54万元，由负转正，但是（1）投资活动产生的现金流净额本期为-1.27亿元，去年同期为1,241.22万元，由正转负；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1,683.70万元，同比大幅下降81.24%，导致净现金流由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为1.25亿元，同比大幅下降45.66%；
但是收回投资收到的现金本期为1.55亿元，同比大幅下降59.25%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降原因是：
| 筹资活动现金流净额下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 筹资活动现金流净额增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 偿还债务支付的现金 | 2.15亿元 | 512.32% | 取得借款收到的现金 | 2.75亿元 | 32.61% |
| 收到其他与筹资活动有关的现金 | 4,364.00万元 | - |
2、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2016年4,398.42万元到2022年2.95亿元，增长2.51亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | -719.77万元 | 578.06万元 | -1,297.82万元 |
| 2017年 | 2,532.13万元 | 3,857.05万元 | -1,324.92万元 |
| 2018年 | 2,381.73万元 | 5,400.23万元 | -3,018.50万元 |
| 2019年 | 4,185.52万元 | 6,219.43万元 | -2,033.91万元 |
| 2020年 | 5,277.78万元 | 8,209.03万元 | -2,931.25万元 |
| 2021年 | 7,090.51万元 | 8,173.01万元 | -1,082.50万元 |
| 2022年 | -2,972.61万元 | 6,416.80万元 | -9,389.41万元 |
| 差额总计 | -2.11亿元 |
PART 2
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同业比较情况
1、净利润增长率不如同行业
2023年前三季度严牌股份的净利润增长率为-10.64%，从同业可比上市公司来看 ，今年前三季度该行业可比上市公司净利润增长率的平均水平还可以,行业均值为38.26而-10.64%的净利润增长率远低于行业平均水平，从净利润增长率来看严牌股份的表现不如同行业。
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