ST中装：经营活动现金流连续10年低于净利润
ST中装2023年三季报解读
深圳市中装建设集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“庄小红”。公司致力于绿色环保建筑的研究和新能源的应用开发。公司的主要产品为装饰施工、装饰设计、园林业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入26.07亿元，同比下降21.93%。扣非净利润-9,982.77万元，较去年同期亏损增大。净利润-8,693.50万元，由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-1.65亿元，营业总收入同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 26.07亿元 | 33.40亿元 | -21.93% |
| 营业成本 | 23.14亿元 | 28.50亿元 | -18.80% |
| 销售费用 | 2,802.60万元 | 2,771.98万元 | 1.11% |
| 管理费用 | 1.68亿元 | 2.09亿元 | -19.34% |
| 财务费用 | 9,399.55万元 | 9,377.53万元 | 0.24% |
| 研发费用 | 5,414.23万元 | 7,513.06万元 | -27.94% |
| 所得税费用 | 850.54万元 | 1,314.85万元 | -35.31% |
2023年三季度主营业务利润为-6,125.01万元，去年同期为7,240.03万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为26.07亿元，同比下降21.93%；（2）毛利率本期为11.24%，同比下降3.42%。
非主营业务中资产减值损失本期为-1,674.50万元，占利润总额21.35%，同比大幅增长67.71%。信用减值损失本期为-1,218.49万元，占利润总额15.54%，同比大幅增长37.30%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 261.08万元 | -3.33% | -73.86% |
| 公允价值变动收益 | -82.12万元 | 1.05% | -598.82% |
| 资产减值损失 | -1,674.50万元 | 21.35% | 67.71% |
| 营业外收入 | 302.72万元 | -3.86% | 128.80% |
| 营业外支出 | 308.55万元 | -3.93% | 56.75% |
| 其他收益 | 267.72万元 | -3.41% | -70.42% |
| 信用减值损失 | -1,218.49万元 | 15.54% | 37.30% |
| 资产处置收益 | 734.18万元 | -9.36% | 119.72% |
2、营业总收入同比降低21.93%，净利润由盈转亏
2023年三季度，中装建设营业总收入为26.07亿元，去年同期为33.40亿元，同比下降21.93%，净利润为-8,693.50万元，去年同期为957.35万元，由盈转亏。
尽管资产减值损失本期为-1,674.50万元，去年同期为-5,186.11万元，同比大幅增长67.71%，然而主营业务利润本期为-6,125.01万元，去年同期为7,240.03万元，由盈转亏，导致净利润由盈转亏。
净利润从2015年三季度到2019年三季度呈现上升趋势，从8,806.51万元增长到2.03亿元，而2019年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从2.03亿元下降到-8,693.50万元。
净现金流较去年同期小幅下降
1、净利润由盈转亏，净现金流同比小幅降低10.80%
2023年三季度，中装建设净利润为-8,693.50万元，去年同期为957.35万元，由盈转亏。净现金流为-5.93亿元，去年同期为-5.35亿元，较去年同期小幅下降10.80%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.65亿元，去年同期为-5.40亿元，同比大幅增长69.40%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-3.81亿元，去年同期为2.55亿元，由正转负，导致净现金流同比小幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是偿还债务支付的现金本期为19.81亿元，同比大幅增长66.66%。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间存货从2013年5,138.28万元到2022年4.72亿元，增长4.21亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 2,270.39万元 | 1.25亿元 | -1.02亿元 |
| 2014年 | -1.29亿元 | 1.27亿元 | -2.56亿元 |
| 2015年 | 2,302.75万元 | 1.54亿元 | -1.31亿元 |
| 2016年 | -1.12亿元 | 1.56亿元 | -2.68亿元 |
| 2017年 | -1.78亿元 | 1.60亿元 | -3.39亿元 |
| 2018年 | -2.46亿元 | 1.65亿元 | -4.11亿元 |
| 2019年 | 6,597.80万元 | 2.43亿元 | -1.77亿元 |
| 2020年 | -3.02亿元 | 2.52亿元 | -5.54亿元 |
| 2021年 | -5.36亿元 | 1.19亿元 | -6.55亿元 |
| 2022年 | -2.11亿元 | 2,118.07万元 | -2.32亿元 |
| 差额总计 | -31.23亿元 |
发行11.6亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 12.56亿元 | 25.39% | -39.29% |
| 应付账款 | 10.41亿元 | 21.05% | 32.63% |
| 应付债券 | 9.76亿元 | 19.73% | 4.56% |
| 应交税费 | 3.59亿元 | 7.27% | -7.43% |
| 长期借款 | 3.09亿元 | 6.24% | 85.12% |
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