白云电器：净利润扭亏为盈但经营活动现金流净额由正转负
白云电器2023年三季报解读
广州白云电器设备股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“胡明森”。公司主营业务为聚焦智能电网、轨道交通、特高压、工业自动化等领域，为客户提供成套设备、解决方案及运维服务。
2023年三季度，公司实现营业总收入29.54亿元，同比大幅增长38.20%。扣非净利润4,202.72万元，扭亏为盈。净利润6,043.16万元，扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-1.72亿元，营业总收入同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
净利润扭亏为盈但经营活动现金流净额由正转负
1、营业总收入同比增加38.20%，净利润扭亏为盈
2023年三季度，白云电器营业总收入为29.54亿元，去年同期为21.37亿元，同比大幅增长38.20%，净利润为6,043.16万元，去年同期为-2,186.43万元，扭亏为盈。
尽管信用减值损失本期为-1,049.87万元，去年同期为1,497.80万元，同比大幅下降170.09%，然而（1）投资收益本期为5,467.04万元，同比大幅增长8.45倍；（2）主营业务利润本期为1,294.99万元，去年同期为-2,201.79万元，扭亏为盈；（3）公允价值变动收益本期为87.34万元，去年同期为-2,117.50万元，同比大幅增长104.13%，推动净利润扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 29.54亿元 | 21.37亿元 | 38.20% |
| 营业成本 | 24.83亿元 | 17.88亿元 | 38.91% |
| 销售费用 | 1.77亿元 | 1.40亿元 | 26.28% |
| 管理费用 | 1.32亿元 | 1.21亿元 | 8.43% |
| 财务费用 | 4,149.75万元 | 2,015.68万元 | 105.87% |
| 研发费用 | 8,655.93万元 | 7,279.95万元 | 18.90% |
| 所得税费用 | 739.74万元 | 1,071.56万元 | -30.97% |
2023年三季度主营业务利润为1,294.99万元，去年同期为-2,201.79万元，扭亏为盈。
虽然毛利率本期为15.93%，同比下降0.43%，不过营业总收入本期为29.54亿元，同比大幅增长38.20%，推动主营业务利润扭亏为盈。
非主营业务中投资收益本期为5,467.04万元，占利润总额80.60%，同比大幅增长8.45倍。信用减值损失本期为-1,049.87万元，占利润总额15.48%，同比大幅下降170.09%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,467.04万元 | 80.60% | 844.57% |
| 公允价值变动收益 | 87.34万元 | 1.29% | 104.13% |
| 资产减值损失 | 276.34万元 | 4.07% | 418.09% |
| 营业外收入 | 25.47万元 | 0.38% | -43.72% |
| 营业外支出 | 42.69万元 | 0.63% | 348.33% |
| 其他收益 | 777.17万元 | 11.46% | -25.56% |
| 信用减值损失 | -1,049.87万元 | -15.48% | -170.09% |
| 资产处置收益 | -52.91万元 | -0.78% | -899.83% |
净现金流由正转负
2023年三季度，白云电器净利润为6,043.16万元，去年同期为-2,186.43万元，扭亏为盈。净现金流为-1.54亿元，去年同期为7,236.81万元，由正转负。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为5,504.20万元，去年同期为-2.80亿元，由负转正，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-3,756.47万元，去年同期为2.64亿元，由正转负；（2）经营活动产生的现金流净额本期为-1.72亿元，去年同期为8,834.39万元，由正转负，导致净现金流由正转负。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为5.00亿元，同比下降15.51%；
但是取得借款收到的现金本期为5.08亿元，同比大幅下降44.40%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为2.80亿元，同比大幅下降76.64%；
但是（1）投资支付的现金本期为2.49亿元，同比大幅下降80.99%；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为4.71亿元，同比大幅增长2942.75倍。
发行8.8亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 17.38亿元 | 29.84% | 31.97% |
| 应付账款 | 13.22亿元 | 22.70% | 24.58% |
| 应付债券 | 8.28亿元 | 14.21% | 3.91% |
| 长期借款 | 4.91亿元 | 8.44% | -36.88% |
| 一年内到期的非流动负债 | 4.76亿元 | 8.17% | 34.37% |
注：2019年11月15日发行8.8亿元的债券，于2025年11月15日到期，利率为--%。
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