霍莱沃：经营活动现金流连续5年低于净利润
霍莱沃2023年三季报解读
上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“周建华”。公司的主营业务是电磁场仿真及测试技术的研发和应用。公司的主要服务是为雷达和无线通信领域提供用于仿真及测量的系统、软件和服务，并提供相控阵相关产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入2.25亿元，同比增长16.53%。扣非净利润747.65万元，同比下降22.18%。净利润2,547.50万元，同比小幅下降9.31%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,769.41万元，营业总收入同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
信用减值损失较去年同期大幅下降推动净利润同比小幅下降
1、营业总收入同比增加16.53%，净利润同比小幅降低9.31%
2023年三季度，霍莱沃营业总收入为2.25亿元，去年同期为1.93亿元，同比增长16.53%，净利润为2,547.50万元，去年同期为2,809.11万元，同比小幅下降9.31%。
尽管投资收益本期为1,252.34万元，同比大幅增长63.76%，然而（1）信用减值损失本期为-509.67万元，去年同期为-210.93万元，同比大幅下降141.64%；（2）主营业务利润本期为1,255.41万元，同比下降19.16%；（3）公允价值变动收益本期为-195.23万元，去年同期为2.33万元，同比大幅下降84.74倍，导致净利润同比小幅下降。
净利润从2019年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从1,162.45万元增长到2,809.11万元，而2022年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从2,809.11万元下降到2,547.50万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.25亿元 | 1.93亿元 | 16.53% |
| 营业成本 | 1.46亿元 | 1.17亿元 | 24.68% |
| 销售费用 | 1,160.13万元 | 997.36万元 | 16.32% |
| 管理费用 | 2,095.82万元 | 2,016.08万元 | 3.96% |
| 财务费用 | -63.50万元 | -46.45万元 | -36.69% |
| 研发费用 | 3,466.64万元 | 3,096.50万元 | 11.95% |
| 所得税费用 | -304.02万元 | -323.30万元 | 5.97% |
非主营业务中投资收益本期为1,252.34万元，占利润总额55.82%，同比大幅增长63.76%。信用减值损失本期为-509.67万元，占利润总额22.72%，同比大幅下降141.64%。其他收益本期为457.30万元，占利润总额20.38%，同比小幅增长8.74%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,252.34万元 | 55.82% | 63.76% |
| 公允价值变动收益 | -195.23万元 | -8.70% | -8473.54% |
| 资产减值损失 | -18.47万元 | -0.82% | 61.97% |
| 营业外收入 | 1.90万元 | 0.09% | -61.49% |
| 营业外支出 | 887.41元 | - | -50.16% |
| 其他收益 | 457.30万元 | 20.38% | 8.74% |
| 信用减值损失 | -509.67万元 | -22.72% | -141.64% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅降低9.31%，净现金流同比大幅增加112.14倍
2023年三季度，霍莱沃净利润为2,547.50万元，去年同期为2,809.11万元，同比小幅下降9.31%。净现金流为1,872.58万元，去年同期为16.55万元，同比大幅增长112.14倍。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-9,769.41万元，去年同期为-3,581.31万元，同比大幅下降172.79%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为4,274.53万元，去年同期为-947.28万元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是取得借款收到的现金本期为7,817.53万元，同比大幅增长3.68倍。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间应收账款从2018年974.14万元到2022年1.74亿元，增长1.64亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 1,902.94万元 | 2,982.08万元 | -1,079.14万元 |
| 2019年 | 2,710.12万元 | 3,457.02万元 | -746.90万元 |
| 2020年 | 3,053.69万元 | 4,482.73万元 | -1,429.04万元 |
| 2021年 | 1,774.17万元 | 6,662.78万元 | -4,888.61万元 |
| 2022年 | 1,976.84万元 | 6,181.82万元 | -4,204.97万元 |
| 差额总计 | -1.23亿元 |
同业比较情况
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