卓胜微：经营活动现金流连续6年低于净利润
卓胜微2023年三季报解读
江苏卓胜微电子股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“许志翰”。公司的主营业务为射频前端芯片的研究、开发与销售，公司的主要产品为射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器、低功耗蓝牙微控制器。
2023年三季度，公司实现营业总收入30.74亿元，同比基本持平。扣非净利润8.14亿元，同比下降17.37%。净利润8.18亿元，同比下降16.92%。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降22.81%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 30.74亿元 | 30.17亿元 | 1.90% |
| 营业成本 | 16.01亿元 | 14.20亿元 | 12.78% |
| 销售费用 | 2,516.02万元 | 2,062.17万元 | 22.01% |
| 管理费用 | 1.18亿元 | 9,192.75万元 | 28.19% |
| 财务费用 | -3,341.13万元 | -2,322.88万元 | -43.84% |
| 研发费用 | 4.10亿元 | 2.80亿元 | 46.76% |
| 所得税费用 | 2,072.31万元 | 5,075.57万元 | -59.17% |
2023年三季度主营业务利润为9.45亿元，去年同期为12.24亿元，同比下降22.81%。
虽然营业总收入本期为30.74亿元，同比增长1.90%，不过（1）研发费用本期为4.10亿元，同比大幅增长46.76%；（2）毛利率本期为47.92%，同比小幅下降5.02%，导致主营业务利润同比下降。
2、营业总收入基本持平，净利润同比降低16.92%
2023年三季度，卓胜微营业总收入为30.74亿元，去年同期为30.17亿元，同比基本持平，净利润为8.18亿元，去年同期为9.85亿元，同比下降16.92%。
尽管资产减值损失本期为-1.08亿元，去年同期为-1.96亿元，同比大幅增长45.08%，然而主营业务利润本期为9.45亿元，同比下降22.81%，导致净利润同比下降。
净利润从2017年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从1.44亿元增长到15.27亿元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从15.27亿元下降到8.18亿元。
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比降低16.92%，净现金流同比大幅增加99.49%
2023年三季度，卓胜微净利润为8.18亿元，去年同期为9.85亿元，同比下降16.92%。净现金流为-486.86万元，去年同期为-9.63亿元，较去年同期大幅增长99.49%。
净现金流同比大幅增长是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为13.30亿元，同比大幅增长102.61%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-12.40亿元，去年同期为-13.89亿元，同比小幅增长10.67%。
投资活动现金流净额同比小幅增长的原因是：
1、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为12.30亿元，同比大幅下降37.51%。
2、支付的其他与投资活动有关的现金本期为3,894.82万元，同比大幅下降91.89%。
2、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2017年1,320.70万元到2022年20.43亿元，增长20.29亿元；（2）存货从2017年8,975.39万元到2022年17.20亿元，增长16.30亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | 1.29亿元 | 1.69亿元 | -4,087.76万元 |
| 2018年 | 1.34亿元 | 1.60亿元 | -2,609.33万元 |
| 2019年 | 5,561.98万元 | 4.94亿元 | -4.39亿元 |
| 2020年 | 10.05亿元 | 10.71亿元 | -6,507.03万元 |
| 2021年 | 11.50亿元 | 21.35亿元 | -9.85亿元 |
| 2022年 | 9.42亿元 | 10.78亿元 | -1.36亿元 |
| 差额总计 | -16.92亿元 |
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