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德邦科技：经营活动现金流连续5年低于净利润
德邦科技2023年三季报解读
烟台德邦科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“解海华”。公司是一家专业从事高端电子封装材料研发及产业化的国家级专精特新重点“小巨人”企业，主要产品包括集成电路封装材料、智能终端封装材料、新能源应用材料、高端装备应用材料四大类别。
2023年三季度，公司实现营业总收入6.51亿元，同比基本持平。扣非净利润6,896.65万元，同比小幅下降9.96%。
PART 1
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主营业务利润同比小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.51亿元 | 6.33亿元 | 2.82% |
| 营业成本 | 4.59亿元 | 4.35亿元 | 5.60% |
| 销售费用 | 3,356.40万元 | 3,046.16万元 | 10.19% |
| 管理费用 | 4,661.74万元 | 3,906.62万元 | 19.33% |
| 财务费用 | -1,224.14万元 | 235.72万元 | -619.31% |
| 研发费用 | 3,748.10万元 | 2,689.74万元 | 39.35% |
| 所得税费用 | 1,591.92万元 | 1,315.49万元 | 21.01% |
2023年三季度主营业务利润为8,087.22万元，去年同期为9,448.35万元，同比小幅下降14.41%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 3,748.10万元 | 39.35% | 财务费用 | -1,224.14万元 | -619.31% |
| 毛利率 | 29.42% | -1.86% | 营业总收入 | 6.51亿元 | 2.82% |
PART 2
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净现金流同比大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低81.32%
2023年三季度，德邦科技净利润为8,240.19万元，去年同期为8,218.59万元，同比基本持平。净现金流为2.70亿元，去年同期为14.45亿元，同比大幅下降81.32%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为2.20亿元，去年同期为-7,526.60万元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-5,778.45万元，去年同期为15.63亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为3,650.44万元，同比增长3,650.44万元；
但是（1）取得借款收到的现金本期为953.64万元，同比大幅下降90.55%；（2）分配股利、利润或偿付利息支付的现金本期为4,492.48万元，同比大幅增长12.96倍；（3）偿还债务支付的现金本期为5,533.83万元，同比大幅增长172.12%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为27.80亿元，同比增长27.80亿元；
但是收回投资收到的现金本期为31.77亿元，同比增长31.77亿元。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2018年1.24亿元到2022年2.65亿元，增长1.41亿元；（2）存货从2018年4,140.57万元到2022年1.46亿元，增长1.05亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | -820.99万元 | -354.05万元 | -466.94万元 |
| 2019年 | 152.58万元 | 3,316.06万元 | -3,163.48万元 |
| 2020年 | 1,582.77万元 | 4,841.72万元 | -3,258.95万元 |
| 2021年 | 1,239.01万元 | 7,612.31万元 | -6,373.30万元 |
| 2022年 | -8,290.46万元 | 1.21亿元 | -2.04亿元 |
| 差额总计 | -3.37亿元 |
PART 3
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同业比较情况
1、净利润增长率高于行业平均水平
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