山石网科：净利润连续3年下降
山石网科2023年三季报解读
山石网科通信技术股份有限公司于2019年上市。公司是中国网络安全行业的技术创新领导厂商，自成立以来一直专注于网络安全领域前沿技术的创新,提供包括边界安全、云安全、数据安全、内网安全在内的网络安全产品及服务，致力于为用户提供全方位、更智能、零打扰的网络安全解决方案。
2023年三季度，公司实现营业总收入7.00亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.80亿元，较去年同期亏损增大。净利润-1.70亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.00亿元 | 7.14亿元 | -1.89% |
| 营业成本 | 2.72亿元 | 1.85亿元 | 47.14% |
| 销售费用 | 3.12亿元 | 2.83亿元 | 10.28% |
| 管理费用 | 5,207.60万元 | 4,589.70万元 | 13.46% |
| 财务费用 | 950.82万元 | 227.22万元 | 318.45% |
| 研发费用 | 2.59亿元 | 2.51亿元 | 3.28% |
| 所得税费用 | -1,132.18万元 | -689.58万元 | -64.19% |
2023年三季度主营业务利润为-2.13亿元，去年同期为-5,663.55万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于（1）销售费用本期为3.12亿元，同比小幅增长10.28%；（2）毛利率本期为61.18%，同比下降12.94%。
2、营业总收入基本持平，净利润亏损持续增大
2023年三季度，山石网科营业总收入为7.00亿元，去年同期为7.14亿元，同比基本持平，净利润为-1.70亿元，去年同期为-3,892.05万元，较去年同期亏损增大。
尽管其他收益本期为4,311.39万元，同比大幅增长130.59%，然而主营业务利润本期为-2.13亿元，去年同期为-5,663.55万元，较去年同期亏损增大，导致净利润亏损增大。
净利润从2018年三季度到2021年三季度呈现上升趋势，从-4,415.73万元增长到-2,151.92万元，而2021年三季度到2023年三季度呈现下降状态，从-2,151.92万元下降到-1.70亿元。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润亏损持续增大，净现金流同比大幅降低52.91%
2023年三季度，山石网科净利润为-1.70亿元，去年同期为-3,892.05万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-2.95亿元，去年同期为-1.93亿元，较去年同期大幅下降52.91%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.18亿元，去年同期为-2.67亿元，同比大幅增长55.96%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-2,325.65万元，去年同期为2.30亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、收到其他与筹资活动有关的现金本期为3,496.70万元，同比大幅下降86.68%。
2、偿还债务支付的现金本期为6,258.00万元，同比增长6,258.00万元。
2、经营活动现金流净额连续3年为负
2023年三季度经营活动现金流净额为-1.18亿元，经营活动现金流净额为负。自2020年以来经营活动现金流净额连续3年为负。
3、经营活动现金流连续6年低于净利润
从2017年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）固定资产从2017年2,347.37万元到2022年2.58亿元，增长2.34亿元；（2）递延所得税资产从2017年194.83万元到2022年7,577.82万元，增长7,382.99万元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2017年 | -693.57万元 | 6,005.22万元 | -6,698.79万元 |
| 2018年 | 917.88万元 | 6,891.17万元 | -5,973.30万元 |
| 2019年 | 1,580.28万元 | 9,104.61万元 | -7,524.33万元 |
| 2020年 | 272.02万元 | 6,017.15万元 | -5,745.13万元 |
| 2021年 | -1.19亿元 | 7,478.29万元 | -1.94亿元 |
| 2022年 | -3.32亿元 | -1.84亿元 | -1.48亿元 |
| 差额总计 | -6.02亿元 |
发行2.6743亿元的债券
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