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天阳科技：经营活动现金流连续10年低于净利润
天阳科技2023年三季报解读
天阳宏业科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“欧阳建平”。公司的主营业务可划分为软件开发、专业测试和运维服务三个业务板块。公司的主要产品有技术开发、技术服务、咨询服务和系统集成业务。
2023年三季度，公司实现营业总收入14.31亿元，同比小幅增长5.80%。扣非净利润1,350.47万元，同比大幅下降44.93%。净利润6,113.14万元，同比大幅增长75.14%。
PART 1
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比增加75.14%，净现金流同比大幅增加88.12%
2023年三季度，天阳科技净利润为6,113.14万元，去年同期为3,490.42万元，同比大幅增长75.14%。净现金流为-7,415.84万元，去年同期为-6.24亿元，较去年同期大幅增长88.12%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-7.72亿元，去年同期为-1.73亿元，同比大幅下降3.47倍，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为6.47亿元，同比大幅增长21.20倍；（2）经营活动产生的现金流净额本期为5,112.59万元，去年同期为-4.80亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是收到其他与筹资活动有关的现金本期为11.17亿元，同比增长11.17亿元。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
1、投资支付的现金本期为20.61亿元，同比增长21.03%。
2、收回投资收到的现金本期为13.77亿元，同比小幅下降9.55%。
3、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.15亿元，同比大幅增长148.55倍。
2、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | 307.58万元 | 2,762.96万元 | -2,455.38万元 |
| 2014年 | -2,768.08万元 | 3,942.20万元 | -6,710.28万元 |
| 2015年 | -3,655.34万元 | 4,986.73万元 | -8,642.07万元 |
| 2016年 | -4,776.70万元 | 4,063.73万元 | -8,840.42万元 |
| 2017年 | -1.52亿元 | 5,629.04万元 | -2.09亿元 |
| 2018年 | -4,486.87万元 | 9,193.95万元 | -1.37亿元 |
| 2019年 | -2,083.83万元 | 1.10亿元 | -1.31亿元 |
| 2020年 | -1.94亿元 | 1.33亿元 | -3.27亿元 |
| 2021年 | -2.31亿元 | 1.02亿元 | -3.33亿元 |
| 2022年 | -2.17亿元 | 5,846.10万元 | -2.76亿元 |
| 差额总计 | -16.79亿元 |
PART 2
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发行9.75亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 7.36亿元 | 54.12% | - |
| 短期借款 | 1.85亿元 | 13.61% | -54.66% |
| 应付职工薪酬 | 1.37亿元 | 10.10% | 1.38% |
| 应交税费 | 1.21亿元 | 8.94% | -8.75% |
注：2023年3月23日发行9.75亿元的债券，于2029年3月23日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 5.72 | 3.39 | 5.42 | 4.67 | - |
| 速动比率 | 5.24 | 2.92 | 4.74 | 4.36 | - |
| 现金比率(%) | 2.15 | 0.35 | 1.09 | 2.03 | - |
| 资产负债率(%) | 33.74 | 24.74 | 16.26 | 20.63 | - |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.76 | 2.96 | 42.67 | 3.51 | 1.62 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.16 | -1.07 | -2.66 | -1.16 | - |
| 货币资金/短期债务 | 1.77 | 0.58 | 1.80 | 3.34 | - |
现金比率为2.15，去年同期为0.35，同比大幅增长514.29%；货币资金/短期债务为1.77，去年同期为0.58，同比大幅增长205.17%。
PART 3
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