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紫光国微：净利润同比基本持平但经营活动现金流净额由正转负
紫光国微2023年三季报解读
紫光国芯微电子股份有限公司于2005年上市。公司主营业务是集成电路芯片设计与销售,压电石英晶体元器件的开发、生产和销售,LED蓝宝石衬底材料生产和销售。
2023年三季度，公司实现营业总收入56.42亿元，同比小幅增长14.31%。扣非净利润19.22亿元，同比基本持平。
PART 1
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净利润同比基本持平但经营活动现金流净额由正转负
2023年三季度，紫光国微营业总收入为56.42亿元，去年同期为49.36亿元，同比小幅增长14.31%，净利润为20.32亿元，去年同期为20.39亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | 5,312.12万元 | -53.80% | 所得税费用 | 1.50亿元 | -17.19% |
| 信用减值损失 | -2,894.94万元 | -467.34% | 资产减值损失 | -3,596.60万元 | 36.05% |
| 其他收益 | 9,499.05万元 | 26.30% |
净利润从2014年三季度到2022年三季度呈现上升趋势，从2.25亿元增长到20.39亿元，而2022年三季度到2023年三季度呈现持平状态，从20.39亿元下降到20.32亿元。
PART 2
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净现金流由正转负
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低2.48倍
2023年三季度，紫光国微净利润为20.32亿元，去年同期为20.39亿元，同比基本持平。净现金流为-12.81亿元，去年同期为8.63亿元，由正转负。
净现金流由正转负是因为投资活动产生的现金流净额本期为-22.01亿元，去年同期为-2.66亿元，同比大幅下降7.26倍。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是支付的其他与投资活动有关的现金本期为36.53亿元，同比大幅增长163.95%。
2、经营活动现金流连续5年低于净利润
从2018年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）货币资金从2018年11.30亿元到2022年40.92亿元，增长29.62亿元；（2）应收账款从2018年10.89亿元到2022年31.06亿元，增长20.16亿元；（3）应收票据从2018年3.32亿元到2022年22.97亿元，增长19.65亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2018年 | 3.19亿元 | 3.49亿元 | -2,991.03万元 |
| 2019年 | 2.66亿元 | 4.01亿元 | -1.35亿元 |
| 2020年 | 4.18亿元 | 8.02亿元 | -3.84亿元 |
| 2021年 | 11.93亿元 | 19.84亿元 | -7.91亿元 |
| 2022年 | 17.27亿元 | 26.40亿元 | -9.14亿元 |
| 差额总计 | -22.54亿元 |
PART 3
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发行15亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付债券 | 13.56亿元 | 22.30% | 3.54% |
| 应付账款 | 12.49亿元 | 20.54% | 13.02% |
| 合同负债 | 9.54亿元 | 15.68% | 64.57% |
| 应付职工薪酬 | 9.34亿元 | 15.35% | 85.77% |
| 一年内到期的非流动负债 | 3.72亿元 | 6.11% | 485.29% |
| 应付票据 | 3.66亿元 | 6.01% | -9.40% |
注：2021年6月10日发行15亿元的债券，于2027年6月10日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 3.28 | 3.89 | 3.38 | 3.15 | 3.08 |
| 速动比率 | 2.62 | 3.20 | 2.88 | 2.60 | 2.47 |
| 现金比率(%) | 0.85 | 1.36 | 0.98 | 0.57 | 0.60 |
| 资产负债率(%) | 35.14 | 35.78 | 37.42 | 32.36 | 35.04 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 54.28 | 91.08 | 173.52 | 42.16 | 53.91 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 1.60 | 2.45 | 0.84 | -0.18 | -0.62 |
| 货币资金/短期债务 | 3.52 | 8.70 | 5.80 | 1.41 | 1.80 |
货币资金/短期债务为3.52，去年同期为8.70，同比大幅下降-59.54%；现金比率为0.85，去年同期为1.36，同比大幅下降-37.50%。
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