江山欧派：净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
江山欧派2023年三季报解读
江山欧派门业股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴水根”。公司是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业木门制造企业。公司目前主要产品为实木复合门、夹板模压门，并逐步延伸到入户门、防火门、柜类等新产品。
2023年三季度，公司实现营业总收入27.05亿元，同比增长22.22%。扣非净利润2.52亿元，扭亏为盈。净利润2.88亿元，同比大幅增长10.36倍。
净利润同比大幅增长但经营活动现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入同比增加22.22%，净利润同比大幅增加10.36倍
2023年三季度，江山欧派营业总收入为27.05亿元，去年同期为22.13亿元，同比增长22.22%，净利润为2.88亿元，去年同期为2,535.82万元，同比大幅增长10.36倍。
尽管所得税费用本期为3,123.84万元，去年同期为-2,295.03万元，同比大幅增长2.36倍，然而（1）信用减值损失本期为-1,152.71万元，去年同期为-2.36亿元，同比大幅增长95.11%；（2）主营业务利润本期为3.01亿元，同比大幅增长64.85%，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2020年三季度到2022年三季度呈现下降趋势，从3.23亿元下降到2,535.82万元，而2022年三季度到2023年三季度呈现上升状态，从2,535.82万元增长到2.88亿元。
2、主营业务利润同比大幅增长64.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 27.05亿元 | 22.13亿元 | 22.22% |
| 营业成本 | 20.33亿元 | 16.28亿元 | 24.87% |
| 销售费用 | 1.85亿元 | 2.27亿元 | -18.62% |
| 管理费用 | 6,245.08万元 | 7,126.86万元 | -12.37% |
| 财务费用 | 958.01万元 | 687.82万元 | 39.28% |
| 研发费用 | 9,560.90万元 | 8,298.94万元 | 15.21% |
| 所得税费用 | 3,123.84万元 | -2,295.03万元 | 236.11% |
2023年三季度主营业务利润为3.01亿元，去年同期为1.82亿元，同比大幅增长64.85%。
虽然毛利率本期为24.83%，同比小幅下降1.59%，不过营业总收入本期为27.05亿元，同比增长22.22%，推动主营业务利润同比大幅增长。
发行5.83亿元的债券
1、负债结构
负债结构表
| 科目名称 | 本期值 | 本期占比 | 变化率 |
|---|---|---|---|
| 应付票据 | 7.59亿元 | 25.55% | 13.43% |
| 应付债券 | 5.93亿元 | 19.96% | 4.46% |
| 应付账款 | 5.25亿元 | 17.65% | 36.21% |
| 其他应付款 | 3.29亿元 | 11.08% | 1.61% |
| 合同负债 | 2.80亿元 | 9.43% | 2.42% |
注：2021年6月11日发行5.83亿元的债券，于2027年6月11日到期，利率为--%。
2、偿债能力指标
| 2023年三季报 | 2023年中报 | 2023年一季报 | 2022年年报 | 2022年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.31 | 1.47 | 1.75 | 1.50 | 1.58 |
| 速动比率 | 1.09 | 1.22 | 1.46 | 1.18 | 1.17 |
| 现金比率(%) | 0.49 | 0.49 | 0.48 | 0.33 | 0.52 |
| 资产负债率(%) | 66.63 | 60.83 | 57.28 | 51.75 | 48.83 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 2.06 | 11.61 | 32.85 | 6.99 | 3.07 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.40 | 0.35 | -0.31 | 0.11 | 0.27 |
| 货币资金/短期债务 | 1.28 | 1.20 | 0.67 | 0.61 | 1.28 |
EBITDA利息保障倍数为2.06，去年同期为3.07，同比大幅下降-32.90%。
净现金流同比大幅增长
2023年三季度，江山欧派净利润为2.88亿元，去年同期为2,535.82万元，同比大幅增长10.36倍。净现金流为-3,674.60万元，去年同期为-8,028.66万元，较去年同期大幅增长54.23%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-2.61亿元，去年同期为-1.53亿元，同比大幅下降70.76%，但是投资活动产生的现金流净额本期为-9,202.34万元，去年同期为-1.98亿元，同比大幅增长53.62%，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为9,198.43万元，同比大幅下降54.23%。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为1,017.00万元，同比大幅下降92.04%；
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