闻泰科技(600745)2023年中报解读：商誉存在减值风险，存货周转率大幅下降
闻泰科技股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“张学政”。公司主要从事移动通信、半导体、电子元器件和材料等产品相关的技术研发。公司的主要产品是手机、平板电脑、笔记本电脑、服务器、汽车电子等智能终端；半导体、新型电子元器件；光学模组。
根据闻泰科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收292.06亿元，同比基本持平。扣非净利润11.76亿元，同比基本持平。闻泰科技2023年半年度净利润12.48亿元，业绩同比小幅增长6.61%。
商誉存在减值风险
在2023年半年度报告中，闻泰科技形成的商誉为221.93亿元，占净资产的58.0%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 安世控股 | 213.97亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 其他 | 7.96亿元 | |
| 商誉总额 | 221.93亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为安世控股。
安世控股存在极大的减值风险
（1） 风险分析
由2023年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为13.88亿元，同比盈利下降19.58%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 安世控股 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年末 | 5.61亿元 | - | - | - |
| 2021年末 | 3.75亿元 | -33.16% | - | - |
| 2022年末 | 37.49亿元 | 899.73% | - | - |
| 2022年中 | -3.14亿元 | - | - | - |
| 2023年中 | 13.88亿元 | 542.04% | - | - |
（2） 收购情况
2019年末，企业斥资260.9亿元的对价收购安世控股74.45%的股份，但其74.45%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅46.93亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达455.92%，形成的商誉高达213.97亿元，占当年净资产的99.88%。
（3） 发展历程
安世控股的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 安世控股 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2019年末 | 15.9亿元 | 3.03亿元 |
| 2020年末 | - | 5.61亿元 |
| 2021年末 | - | 3.75亿元 |
| 2022年末 | - | 37.49亿元 |
| 2023年中 | - | 13.88亿元 |
存货周转率大幅下降
从2019年半年度到2023年半年度,收入从114.34亿元增长到292.06亿元，增长率为38.86%，同时存货从19.54亿元增长到94.15亿元，增长率为95.49%，可以看出，4年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
2023年半年度，企业存货周转率为2.46，在2022年半年度到2023年半年度闻泰科技存货周转率从3.77大幅下降到了2.46，存货周转天数从47天增加到了73天。2023年半年度闻泰科技存货余额合计94.15亿元，占总资产的13.27%，同比去年的61.67亿元大幅增长了52.68%。
从存货分类来看，库存商品占存货的比例最大，达到40.78%，余额同比减少13.78%；其次，原材料占比28.23%，余额同比减少12.86%。
存货分类
| 项目名称 | 期末余额 | 累计计提 | 账面价值 |
|---|---|---|---|
| 库存商品 | 41.09亿元 | 1.10亿元 | 40.00亿元 |
| 原材料 | 28.45亿元 | 3.67亿元 | 24.78亿元 |
| 在产品 | 21.91亿元 | 1.32亿元 | 20.59亿元 |
净现金流同比增长
1、净利润同比小幅增加7.20%，净现金流同比增加27.74%
2023年半年度，闻泰科技净利润为12.55亿元，去年同期为11.71亿元，同比小幅增长7.20%。净现金流为-16.06亿元，去年同期为-22.23亿元，较去年同期增长27.74%。
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