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华致酒行(300755)2023年中报解读：资产负债率同比增加，白酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
华致酒行连锁管理股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“吴向东”。公司主营业务为酒类商品销售。公司主要产品白酒、葡萄酒、进口烈性酒。
根据华致酒行2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收58.67亿元，同比小幅增长9.15%。扣非净利润1.43亿元，同比大幅下降54.40%。华致酒行2023年半年度净利润1.57亿元，业绩同比大幅下降51.55%。
PART 1
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白酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
产品方面，白酒为第一大收入来源，占比92.53%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 白酒 | 54.29亿元 | 92.53% | 10.07% |
| 其他业务 | 4.38亿元 | 7.47% | - |
2、白酒收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收58.67亿元，与去年同期的53.75亿元相比，小幅增长了9.15%，主要是因为白酒本期营收54.29亿元，去年同期为48.94亿元，同比小幅增长了10.93%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 白酒 | 54.29亿元 | 48.94亿元 | 10.93% |
| 其他业务 | 4.38亿元 | 4.81亿元 | -9.01% |
| 合计 | 58.67亿元 | 53.75亿元 | 9.15% |
3、白酒毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的14.65%，同比下降到了今年的11.23%，主要是因为白酒本期毛利率10.07%，去年同期为14.28%，同比下降了4.21%。
4、白酒毛利率持续下降
产品毛利率方面，虽然白酒营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年半年度白酒毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的22.94%，大幅下降到2023年半年度的10.07%。
PART 2
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净利润连续3年下降
1、营业总收入同比小幅增加9.15%，净利润同比大幅降低51.55%
2023年半年度，华致酒行营业总收入为58.67亿元，去年同期为53.75亿元，同比小幅增长9.15%，净利润为1.57亿元，去年同期为3.23亿元，同比大幅下降51.55%。
尽管所得税费用本期为1,502.32万元，同比大幅下降65.71%，然而主营业务利润本期为1.68亿元，同比大幅下降54.89%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从1.40亿元增长到3.71亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.71亿元下降到1.57亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 58.67亿元 | 53.75亿元 | 9.15% |
| 营业成本 | 52.08亿元 | 45.88亿元 | 13.53% |
| 销售费用 | 3.63亿元 | 3.14亿元 | 15.55% |
| 管理费用 | 9,743.30万元 | 8,038.64万元 | 21.21% |
| 财务费用 | 1,392.25万元 | 534.51万元 | 160.47% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 1,502.32万元 | 4,381.37万元 | -65.71% |
PART 3
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净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低51.55%，净现金流同比大幅增加3.47倍
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