三美股份(603379)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅下降，存货周转率持续下降
浙江三美化工股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“胡荣达”。公司主要从事氟碳化学品和无机氟产品等氟化工产品的研发、生产和销售。
根据三美股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.36亿元，同比大幅下降32.41%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅下降60.53%。三美股份2023年半年度净利润1.30亿元，业绩同比大幅下降62.30%。本期经营活动产生的现金流净额为4.29亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
主营业务构成
公司主要产品包括氟制冷剂和氟化氢两项，其中氟制冷剂占比77.17%，氟化氢占比14.88%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 氟制冷剂 | 13.40亿元 | 77.17% | - |
| 氟化氢 | 2.58亿元 | 14.88% | - |
| 氟发泡剂 | 1.02亿元 | 5.88% | - |
| 其他业务 | 3,595.65万元 | 2.07% | - |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降66.45%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.36亿元 | 25.69亿元 | -32.41% |
| 营业成本 | 15.25亿元 | 20.30亿元 | -24.91% |
| 销售费用 | 2,885.95万元 | 3,519.81万元 | -18.01% |
| 管理费用 | 7,420.28万元 | 7,319.38万元 | 1.38% |
| 财务费用 | -7,890.06万元 | -7,754.59万元 | -1.75% |
| 研发费用 | 1,823.20万元 | 1,691.94万元 | 7.76% |
| 所得税费用 | 4,183.32万元 | 1.13亿元 | -62.94% |
2023年半年度主营业务利润为1.61亿元，去年同期为4.79亿元，同比大幅下降66.45%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为17.36亿元，同比大幅下降32.41%；（2）毛利率本期为12.19%，同比大幅下降8.77%。
2023年半年度公司营收17.36亿元，同比大幅下降32.41%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为1,823.20万元，同比小幅增长7.76%。
研发费用小幅增长的原因是：
虽然材料消耗本期为360.26万元，去年同期为467.62万元，同比下降了22.96%；
但是（1）职工薪酬本期为998.88万元，去年同期为848.74万元，同比增长了17.69%；（2）折旧与摊销本期为242.92万元，去年同期为103.24万元，同比大幅增长了135.3%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 998.88万元 | 848.74万元 |
| 材料消耗 | 360.26万元 | 467.62万元 |
| 折旧与摊销 | 242.92万元 | 103.24万元 |
| 股份支付 | 192.09万元 | 249.00万元 |
| 其他 | 29.05万元 | 23.34万元 |
| 合计 | 1,823.20万元 | 1,691.94万元 |
2、营业总收入同比下降32.41%，净利润同比下降62.30%
2023年半年度，三美股份营业总收入为17.36亿元，去年同期为25.69亿元，同比大幅下降32.41%，净利润为1.30亿元，去年同期为3.44亿元，同比大幅下降62.30%。
尽管所得税费用本期为4,183.32万元，同比大幅下降62.94%，然而主营业务利润本期为1.61亿元，同比大幅下降66.45%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从6.07亿元下降到1.30亿元。
净现金流同比大幅下降
1、净利润同比下降62.30%，净现金流同比下降96.41%
2023年半年度，三美股份净利润为1.30亿元，去年同期为3.44亿元，同比大幅下降62.30%。净现金流为6,239.28万元，去年同期为17.36亿元，同比大幅下降96.41%。
净现金流同比大幅下降是因为投资活动产生的现金流净额本期为-2.20亿元，去年同期为14.03亿元，由正转负。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为9,600.00万元，同比大幅下降88.20%；
但是收回投资收到的现金本期为1.57亿元，同比大幅下降93.35%。
2、经营活动现金流同比增长21.02%
本期经营活动现金流净额为4.29亿元，同比增长21.02%。
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