天岳先进(688234)2023年中报解读：净利润连续3年下降，存货周转率大幅提升
山东天岳先进科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“宗艳民”。公司是一家国内领先的宽禁带半导体（第三代半导体）衬底材料生产商，主要从事碳化硅衬底的研发、生产和销售，产品可广泛应用于微波电子、电力电子等领域。公司主要产品包括半绝缘型和导电型碳化硅衬底。
根据天岳先进2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.38亿元，同比大幅增长172.38%。扣非净利润-1.10亿元，较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-4,326.06万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，碳化硅半导体材料为第一大收入来源，占比84.95%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 碳化硅半导体材料 | 3.72亿元 | 84.95% | 9.32% |
| 其他业务 | 6,594.22万元 | 15.05% | 22.46% |
前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的51.16%，其中第一大客户占比17.07%，第二大客户占比14.59%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 客户一 | 2.13亿元 | 17.07% |
| 客户二 | 1.83亿元 | 14.59% |
| 客户三 | 1.02亿元 | 8.16% |
| 客户四 | 7,711.75万元 | 6.17% |
| 客户五 | 6,465.84万元 | 5.17% |
| 合计 | 6.40亿元 | 51.16% |
净利润连续3年下降
1、营业总收入同比大幅增加172.38%，净利润基本持平
2023年半年度，天岳先进营业总收入为4.38亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长172.38%，净利润为-7,205.57万元，去年同期为-7,299.90万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 其他收益 | 2,786.83万元 | 100.23% | 信用减值损失 | -525.43万元 | -287.97% |
| 所得税费用 | -722.84万元 | -4184.33% | 投资收益 | 1,379.69万元 | -35.91% |
| 资产处置收益 | -37.10万元 | 94.41% | 主营业务利润 | -1.14亿元 | -7.19% |
净利润2021年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从4,790.80万元下降到-7,205.57万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.38亿元 | 1.61亿元 | 172.38% |
| 营业成本 | 3.89亿元 | 1.77亿元 | 119.64% |
| 销售费用 | 815.54万元 | 794.22万元 | 2.68% |
| 管理费用 | 6,980.26万元 | 3,656.03万元 | 90.93% |
| 财务费用 | -703.66万元 | -906.42万元 | 22.37% |
| 研发费用 | 8,980.84万元 | 5,313.50万元 | 69.02% |
| 所得税费用 | -722.84万元 | -16.87万元 | -4184.33% |
非主营业务中其他收益本期为2,786.83万元，占利润总额35.15%，同比大幅增长100.23%。投资收益本期为1,379.69万元，占利润总额17.40%，同比大幅下降35.91%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,379.69万元 | -17.40% | -35.91% |
| 公允价值变动收益 | 271.58万元 | -3.43% | 1669.80% |
| 资产减值损失 | -428.07万元 | 5.40% | 35.49% |
| 营业外收入 | 41.01万元 | -0.52% | -78.29% |
| 营业外支出 | 2.66万元 | -0.03% | 106082.15% |
| 其他收益 | 2,786.83万元 | -35.15% | 100.23% |
| 信用减值损失 | -525.43万元 | 6.63% | -287.97% |
| 资产处置收益 | -37.10万元 | 0.47% | 94.41% |
净现金流同比大幅下降
1、净利润基本持平，净现金流同比大幅降低95.24%
2023年半年度，天岳先进净利润为-7,205.57万元，去年同期为-7,299.90万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为4,931.28万元，去年同期为10.36亿元，同比大幅下降95.24%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为9,384.42万元，去年同期为-21.68亿元，由负转正，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-127.08万元，去年同期为32.03亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、收到其他与投资活动有关的现金本期为21.55亿元，同比大幅增长4.89倍。
2、支付的其他与投资活动有关的现金本期为12.00亿元，同比大幅下降45.95%。
2、经营活动现金流由正转负
本期经营活动现金流净额为-4,326.06万元，去年同期为90.94万元，由正转负。
固然本期存货增加1,339.05万元，同比大幅下降84.93%，然而（1）本期经营性应收项目增加4,008.17万元，去年同期为-4,145.67万元，由负转正；（2）本期经营性应付项目增加856.82万元，同比大幅下降87.42%，导致经营活动现金流净额由正转负。
非经常性损益弥补归母净利润的损失
天岳先进2023半年度的归母净利润亏损了7,205.57万元，而非经常性损益盈利了3,834.67万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 2,773.93万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 1,651.27万元 |
| 其他 | -590.53万元 |
| 合计 | 3,834.67万元 |
请下载并登录APP，即可阅读全文
