祥源文旅(600576)2023年中报解读：主营业务利润同比大幅增长，近3年应收账款周转率呈现大幅增长
浙江祥源文旅股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“俞发祥”。公司主营业务包括向游客提供涵盖景区电梯观光游览服务、索道观光游览服务、游船观光游览服务及智慧文旅配套数字化服务等旅游目的地系列综合服务。
根据祥源文旅2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.32亿元，同比大幅增长113.73%。扣非净利润5,434.87万元，同比大幅增长19.11倍。祥源文旅2023年半年度净利润6,063.49万元，业绩扭亏为盈。
主营业务构成
公司的主营业务为旅游行业。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 旅游行业 | 1.67亿元 | 60.27% | 63.43% |
| 其他业务 | 1.10亿元 | 39.73% | - |
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长5.81倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.77亿元 | 1.55亿元 | 78.48% |
| 营业成本 | 1.36亿元 | 1.00亿元 | 35.25% |
| 销售费用 | 776.87万元 | 670.48万元 | 15.87% |
| 管理费用 | 2,843.32万元 | 2,929.54万元 | -2.94% |
| 财务费用 | -440.31万元 | 7.39万元 | -6060.41% |
| 研发费用 | 390.97万元 | 202.94万元 | 92.65% |
| 所得税费用 | 1,924.59万元 | 459.68万元 | 318.68% |
2023年半年度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为1,527.64万元，同比大幅增长5.81倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为2.77亿元，同比大幅增长78.48%；（2）毛利率本期为50.99%，同比大幅增长15.66%。
非主营业务中信用减值损失本期为-2,925.24万元，占利润总额39.01%，同比大幅下降63.77%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 11.29万元 | 0.15% | 5292.64% |
| 公允价值变动收益 | 68.38万元 | 0.91% | -61.60% |
| 资产减值损失 | -227.92万元 | -3.04% | -1.60% |
| 营业外收入 | 92.54万元 | 1.23% | 115.80% |
| 营业外支出 | 12.21万元 | 0.16% | 58.50% |
| 其他收益 | 84.72万元 | 1.13% | -48.68% |
| 信用减值损失 | -2,925.24万元 | -39.01% | -63.77% |
2、营业总收入同比增加78.48%，净利润扭亏为盈
2023年半年度，祥源文旅营业总收入为2.77亿元，去年同期为1.55亿元，同比大幅增长78.48%，净利润为5,574.56万元，去年同期为-564.02万元，扭亏为盈。
尽管所得税费用本期为1,924.59万元，同比大幅增长3.19倍，然而主营业务利润本期为1.04亿元，同比大幅增长5.81倍，推动净利润扭亏为盈。
净利润从2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从3,381.40万元增长到5,574.56万元。
净现金流由负转正
1、净利润扭亏为盈，净现金流同比大幅增加172.96%
2023年半年度，祥源文旅净利润为5,574.56万元，去年同期为-564.02万元，扭亏为盈。净现金流为8,428.87万元，去年同期为-1.16亿元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-6,325.40万元，去年同期为-77.52万元，同比大幅下降80.59倍，但是经营活动产生的现金流净额本期为1.08亿元，去年同期为-1.19亿元，由负转正，推动净现金流由负转正。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是偿还债务支付的现金本期为5,637.39万元，同比大幅增长31.87倍。
2、经营活动现金流由负转正
本期经营活动现金流净额为1.08亿元，去年同期为-1.19亿元，由负转正。
固然本期经营性应付项目减少287.09万元，去年同期为-3,085.55万元，由负转正，然而（1）本期经营性应收项目增加829.09万元，同比大幅下降94.93%；（2）本期净利润5,574.56万元，同比大幅增长29.09倍，推动经营活动现金流净额由负转正。
近3年应收账款周转率呈现大幅增长，应收账款坏账损失大幅拉低利润
2023半年度，企业应收账款合计2.58亿元，占总资产的7.69%，相较于去年同期的3.22亿元减少了19.77%。
1、坏账损失2,939.47万元，大幅拉低利润
2023年半年度，企业信用减值损失2,925.24万元，导致企业净利润从盈利8,499.80万元下降至盈利5,574.56万元，其中应收账款坏账损失为信用减值的主要构成因素，合计2,939.47万元。
净利润及信用减值损失表
| 项目 | 合计 |
|---|---|
| 净利润 | 5,574.56万元 |
| 信用减值损失（损失以“-”号填列） | -2,925.24万元 |
| 其中：应收账款坏账损失（损失以“-”号填列） | -2,939.47万元 |
坏账准备中计提的坏账准备共计2,939.47万元，占整个坏账准备的100.00%。
坏账准备情况表
| 项目名称 | 计提 | 收回或者转回 | 合计 |
|---|---|---|---|
| 坏账准备 | 2,939.47万元 | - | 2,939.47万元 |
| 合计 | 2,939.47万元 | - | 2,939.47万元 |
其中，按单项计提坏账准备本期计提19.05万元，按组合计提坏账准备本期计提2,876.20万元。
按单项计提
其中，按单项计提主要是企业对SUPERSTARDEVELOPMENTLIMITED计提了34.43万元的减值准备。
按单项计提坏账准备情况表
| 项目名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 | 计提理由 |
|---|---|---|---|---|
| SUPERSTARDEVELOPMENTLIMITED | 952.47万元 | 918.04万元 | 34.43万元 | 款项收回风险较大 |
按账龄计提
本期主要为2-3年新增坏账准备2,563.17万元。
按组合计提坏账准备
| 名称 | 期末余额 | 期初余额 | 计提坏账准备 |
|---|---|---|---|
| 1年以内 | 1.42亿元 | 1.65亿元 | -232.07万元 |
| 1-2年 | 1.40亿元 | 1.28亿元 | 350.61万元 |
| 2-3年 | 5,833.49万元 | 2,714.52万元 | 2,563.17万元 |
| 3年以上 | 3,788.82万元 | 3,690.26万元 | 98.56万元 |
| 合计 | 3.78亿元 | 3.57亿元 | 2,780.27万元 |
2、应收账款周转率呈大幅增长趋势
本期，企业应收账款周转率为1.09。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从0.35大幅增长到了1.09，平均回款时间从514天减少到了165天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。
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