中电港(001287)2023年中报解读：经营活动现金流连续5年低于净利润，存货转回大幅提升利润
深圳中电港技术股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国电子信息产业集团有限公司”。公司的主营业务是电子元器件分销、设计链服务、供应链协同配套和产业数据服务。公司的主要产品为处理器、存储器、射频与无线连接、模拟器件、分立器件、传感器件、可编程逻辑器件。
根据中电港2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收156.98亿元，同比大幅下降37.45%。扣非净利润3,981.09万元，同比大幅下降54.52%。中电港2023年半年度净利润7,964.56万元，业绩同比大幅下降57.03%。本期经营活动产生的现金流净额为-5.46亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主要业务为电子元器件分销，占比高达99.65%，主要产品包括存储器、存储器、模拟器件、其他四项，处理器占比31.69%，存储器占比19.95%，模拟器件占比19.88%，其他占比18.82%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子元器件分销 | 156.43亿元 | 99.65% | 3.52% |
| 其他 | 5,519.76万元 | 0.35% | 38.94% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 处理器 | 49.75亿元 | 31.69% | 4.37% |
| 存储器 | 31.31亿元 | 19.95% | 2.05% |
| 模拟器件 | 31.21亿元 | 19.88% | 3.98% |
| 其他 | 29.54亿元 | 18.82% | - |
| 其他业务 | 15.18亿元 | 9.66% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 116.52亿元 | 74.22% | 3.82% |
| 境外 | 40.46亿元 | 25.78% | 3.12% |
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降98.21%，研发费用小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 156.98亿元 | 250.95亿元 | -37.45% |
| 营业成本 | 151.27亿元 | 242.21亿元 | -37.55% |
| 销售费用 | 1.22亿元 | 1.47亿元 | -17.20% |
| 管理费用 | 6,233.40万元 | 7,475.49万元 | -16.62% |
| 财务费用 | 3.27亿元 | 4.04亿元 | -19.06% |
| 研发费用 | 4,372.05万元 | 4,159.35万元 | 5.11% |
| 所得税费用 | -941.27万元 | 2,908.71万元 | -132.36% |
2023年半年度主营业务利润为345.69万元，去年同期为1.93亿元，同比大幅下降98.21%。
虽然毛利率本期为3.64%，同比小幅增长0.16%，不过营业总收入本期为156.98亿元，同比大幅下降37.45%，导致主营业务利润同比大幅下降。
2023年半年度公司营收156.98亿元，同比大幅下降37.45%。虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。
本期研发费用为4,372.05万元，同比小幅增长5.11%。研发费用小幅增长的原因是：
（1）本期新增委托开发费169.81万元。
（2）交通差旅费本期为81.32万元，去年同期为38.96万元，同比大幅增长了108.72%。
研发费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,950.86万元 | 3,967.95万元 |
| 委托开发费 | 169.81万元 | - |
| 交通差旅费 | 81.32万元 | 38.96万元 |
| 其他 | 170.06万元 | 152.44万元 |
| 合计 | 4,372.05万元 | 4,159.35万元 |
非主营业务中资产减值损失本期为2,757.68万元，占利润总额39.27%，同比大幅增长3.45倍。其他收益本期为2,587.07万元，占利润总额36.84%，同比大幅增长3.35倍。投资收益本期为1,160.79万元，占利润总额16.53%，同比大幅下降83.09%。公允价值变动收益本期为941.29万元，占利润总额13.40%，同比大幅下降67.22%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 1,160.79万元 | 16.53% | -83.09% |
| 公允价值变动收益 | 941.29万元 | 13.40% | -67.22% |
| 资产减值损失 | 2,757.68万元 | 39.27% | 345.28% |
| 营业外收入 | 9.22万元 | 0.13% | -99.17% |
| 营业外支出 | 7.91万元 | 0.11% | -67.33% |
| 其他收益 | 2,587.07万元 | 36.84% | 335.16% |
| 信用减值损失 | -770.53万元 | -10.97% | 90.60% |
| 资产处置收益 | -199.73元 | - | -100.46% |
2、营业总收入同比下降37.45%，净利润同比下降57.03%
2023年半年度，中电港营业总收入为156.98亿元，去年同期为250.95亿元，同比大幅下降37.45%，净利润为7,964.56万元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降57.03%。
尽管信用减值损失本期为-770.53万元，去年同期为-8,196.79万元，同比大幅增长90.60%，然而（1）主营业务利润本期为345.69万元，同比大幅下降98.21%；（2）投资收益本期为1,160.79万元，同比大幅下降83.09%，导致净利润同比大幅下降。
净利润2022年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1.85亿元下降到7,964.56万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低57.03%，净现金流同比大幅增加174.46倍
2023年半年度，中电港净利润为7,964.56万元，去年同期为1.85亿元，同比大幅下降57.03%。净现金流为16.84亿元，去年同期为-971.11万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为21.21亿元，同比大幅下降64.42%，但是经营活动产生的现金流净额本期为-5.47亿元，去年同期为-56.20亿元，同比大幅增长90.27%，推动净现金流由负转正。
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