昆药集团(600422)2023年中报解读：净利润连续6年增长，近3年应收账款周转率呈现大幅下降
昆药集团股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事药物研发、生产及销售、医药流通及大健康产业。公司新增国内授权发明专利9件、外观专利6件、PCT发明专利1件。
根据昆药集团2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收37.71亿元，同比小幅下降10.81%。扣非净利润1.77亿元，同比增长22.78%。昆药集团2023年半年度净利润2.30亿元，业绩同比小幅增长5.57%。
主营业务构成
公司主要产品包括外购药品及医疗器械和天然植物药系列两项，其中外购药品及医疗器械占比44.95%，天然植物药系列占比44.59%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 外购药品及医疗器械 | 16.95亿元 | 44.95% | - |
| 天然植物药系列 | 16.81亿元 | 44.59% | - |
| 化学合成药 | 2.58亿元 | 6.83% | - |
| 其他 | 1.21亿元 | 3.22% | - |
| 日用品、保健食品及医疗服务 | 1,364.39万元 | 0.36% | - |
| 其他业务 | 184.69万元 | 0.05% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 37.05亿元 | 98.27% | - |
| 国外 | 6,352.36万元 | 1.68% | - |
| 其他业务 | 184.69万元 | 0.05% | - |
净利润连续6年增长
1、营业总收入同比小幅降低10.81%，净利润同比小幅增加5.57%
2023年半年度，昆药集团营业总收入为37.71亿元，去年同期为42.28亿元，同比小幅下降10.81%，净利润为2.31亿元，去年同期为2.18亿元，同比小幅增长5.57%。
尽管公允价值变动收益本期为-355.72万元，去年同期为3,783.86万元，同比大幅下降109.40%，然而（1）资产减值损失本期为-1,093.22万元，去年同期为-3,647.49万元，同比大幅增长70.03%；（2）主营业务利润本期为2.73亿元，同比小幅增长7.80%，推动净利润同比小幅增长。
净利润从2016年半年度到2018年半年度呈现下降趋势，从2.50亿元下降到1.83亿元，而2018年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从1.83亿元增长到2.31亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 37.71亿元 | 42.28亿元 | -10.81% |
| 营业成本 | 20.75亿元 | 24.85亿元 | -16.50% |
| 销售费用 | 11.88亿元 | 12.04亿元 | -1.34% |
| 管理费用 | 1.64亿元 | 1.73亿元 | -5.64% |
| 财务费用 | 579.93万元 | 2,309.96万元 | -74.90% |
| 研发费用 | 3,057.54万元 | 5,453.20万元 | -43.93% |
| 所得税费用 | 5,290.41万元 | 4,919.41万元 | 7.54% |
政府补助增加了归母净利润的收益
昆药集团2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益4,606.43万元,占归母净利润的20.62%。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 3,727.59万元 |
| 非流动资产处置损益 | 1,203.41万元 |
| 其他 | -324.57万元 |
| 合计 | 4,606.43万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为3,727.59万元，其中非经常性损益的政府补助金额为3,727.59万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,766.40万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 961.19万元 |
| 小计 | 3,727.59万元 |
往期留存政府补助剩余金额为2.08亿元，其中961.19万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 2019年省级中药饮片产业发展专项资金（生产建设类项目）补助 | 133.33万元 |
| 2020年省级中药饮片产业发展专项资金（生产建设类项目）补助 | 33.33万元 |
| 昆明中药厂特色中成药生产技术、工业装备改造升级项目补助 | 5.00万元 |
| 马金铺项目补助 | 2,500.02元 |
(2)本期共收到政府补助3,462.23万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 2,766.40万元 |
| 本期政府补助留存计入后期利润（注2） | 695.83万元 |
| 小计 | 3,462.23万元 |
计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：
注2.本期收到的政府补助计入留存收益的政府补助明细
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 2023年生物医药领域第一批科技计划 | 292.18万元 |
| 2022年省级新型基础设施建 | 200.00万元 |
| 傣药肾茶原料的加工处理技术应用及产业化 | 100.00万元 |
| 2021年云南省科技计划 | 100.00万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下2.05亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 华武制药整体搬迁项目 | 3,477.64万元 |
| 中药现代化提产扩能（新版GMP认证） | 2,081.25万元 |
| 2019年省级中药饮片产业发展专项资金（生产建设类项目）补助 | 1,977.78万元 |
| 中华人民共和国财政部拨智能制造补贴 | 1,722.75万元 |
| 双氢青蒿素-红斑狼疮 | 1,179.00万元 |
| 云南省财政厅云南省工业和信息化厅关于下达云南省2019年中药饮片产业发展专项资金 | 906.71万元 |
| 云南省财政厅云南省工业和信息化厅关于下达云南省2018年中药饮片产 | 816.04万元 |
| 中央疫情储备物资专项资金 | 500.00万元 |
| 2020年省级中药饮片产业发展专项资金（生产建设类项目）补助 | 494.44万元 |
| 口服制剂扩产及营销数字化协同平台建设项目 | 432.00万元 |
（二）非流动资产处置损益
本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为1,078.22万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:
处置子公司收益的主要构成
| 子公司名称 | 股权处置价款 | 股权处置比例（%） | 股权处置方式 | 丧失控制权的时点 | 处置收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 云南昆康企业管理有限公司 | 850.00万元 | 70.00 | 出售 | 2023年1月4日 | 1,074.88万元 |
本期以850.00万元出售云南昆康企业管理有限公司70.00%，获得收益1,074.88万元，此时已完全出售该子公司股权。
昆药集团于2021年以846.67万元的价格买入云南昆康企业管理有限公司%的股权，掌握了该公司的主要控股权。
扣非净利润趋势
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比小幅增加5.57%，净现金流同比大幅增加33.33%
2023年半年度，昆药集团净利润为2.31亿元，去年同期为2.18亿元，同比小幅增长5.57%。净现金流为-3.83亿元，去年同期为-5.74亿元，较去年同期大幅增长33.33%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-3.15亿元，去年同期为-6,012.53万元，同比大幅下降4.24倍，但是投资活动产生的现金流净额本期为2.21亿元，去年同期为-2.56亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
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