广西广电(600936)2023年中报解读：应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
广西广播电视信息网络股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“广西广播电视台”。公司是依托广电有线传输和5G通信网络开展广播电视节目传输、数据宽带业务、数字电视增值业务、数据专网业务以及基础电信业务、增值电信业务的开发与经营。
根据广西广电2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.94亿元，同比基本持平。扣非净利润-2.48亿元，较去年同期亏损有所减小。广西广电2023年半年度净利润-1.95亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小
1、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.94亿元 | 8.02亿元 | -1.07% |
| 营业成本 | 7.01亿元 | 7.96亿元 | -11.93% |
| 销售费用 | 9,007.67万元 | 7,947.67万元 | 13.34% |
| 管理费用 | 1.15亿元 | 1.01亿元 | 14.44% |
| 财务费用 | 4,388.77万元 | 6,726.16万元 | -34.75% |
| 研发费用 | 3,022.28万元 | 3,222.86万元 | -6.22% |
| 所得税费用 | 86.64万元 | 5.51万元 | 1472.25% |
2023年半年度主营业务利润为-1.89亿元，去年同期为-2.75亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）财务费用本期为4,388.77万元，同比大幅下降34.75%；（2）毛利率本期为11.66%，同比大幅增长10.89%。
2、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2023年半年度，广西广电营业总收入为7.94亿元，去年同期为8.02亿元，同比基本持平，净利润为-1.95亿元，去年同期为-2.37亿元，较去年同期亏损有所减小。
尽管投资收益本期为-17.16万元，去年同期为4,447.06万元，同比大幅下降100.39%，然而主营业务利润本期为-1.89亿元，去年同期为-2.75亿元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2015年半年度到2022年半年度呈现下降趋势，从2.62亿元下降到-2.37亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-2.37亿元增长到-1.95亿元。
政府补助弥补归母净利润的损失
广西广电2023半年度的归母净利润亏损了1.95亿元，而非经常性损益盈利了5,317.73万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 5,068.67万元 |
| 其他 | 249.06万元 |
| 合计 | 5,317.73万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为5,068.65万元，其中非经常性损益的政府补助金额为5,068.67万元。
计入利润的政府补助的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 贴息补助 | 3,610.46万元 |
| 往期留存政府补助计入当期利润（注1） | 1,362.73万元 |
| 其他 | 95.46万元 |
| 小计 | 5,068.65万元 |
往期留存政府补助剩余金额为1.70亿元，其中1,362.73万元计入当期利润中，主要明细如下表所示：
注1.留存收益转入当期收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 广西财政厅拨付2018年 | 368.25万元 |
| 广西壮族自治区广播电视局《民族地区有线高清交互数字机顶盒推广项目采购合同》政府补助（注2） | 195.63万元 |
| “乡村振兴发展网络升级改造”项目款（村村通，户户用） | 150.54万元 |
| 自治区财政厅自治区本级媒体深度融合发展项目经费（第三期）（注4） | 109.50万元 |
| 自治区级媒体深度融合发展项目经费—中国共产党广西壮族自治区委员会宣传部（注6） | 97.35万元 |
| 广西新闻出版广电局划拨广西广电网络上市专项经费结余资金（2014年农网乡镇双向化） | 65.14万元 |
| 广西财政厅转来“2021年乡村振兴产业发展三年行动计划—智慧广电乡镇波分升级扩容项目”补助款（注 | 59.52万元 |
| 自治区财政厅自治区本级媒体深度融合发展项目经费（第二期）（注8） | 56.61万元 |
(2)本期共收到政府补助3,977.09万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 财务费用 | 3,610.46万元 |
| 其他 | 366.63万元 |
| 小计 | 3,977.09万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1.59亿元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 广西财政厅拨付2018年 | 3,252.88万元 |
| 广西壮族自治区广播电视局《民族地区有线高清交互数字机顶盒推广项目采购合同》政府补助（注2） | 2,543.12万元 |
| “乡村振兴发展网络升级改造”项目款（村村通，户户用） | 1,611.12万元 |
| 收区广电局转来兴边富民网络建设经费（注3） | 1,381.14万元 |
| 自治区财政厅自治区本级媒体深度融合发展项目经费（第三期）（注4） | 985.50万元 |
| 广西财政厅转来“2021年乡村振兴产业发展三年行动计划—智慧广电乡镇波分升级扩容项目”补助款（注 | 899.55万元 |
| 自治区级媒体深度融合发展项目经费—中国共产党广西壮族自治区委员会宣传部（注6） | 585.03万元 |
| 进村入户项目光缆网建设 | 552.03万元 |
| 国家财政部转来项目款(国密项目）（注7） | 540.00万元 |
| 自治区财政厅自治区本级媒体深度融合发展项目经费（第二期）（注8） | 390.92万元 |
扣非净利润趋势
应收账款坏账风险较大，应收账款周转率持续下降
企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。
2023半年度，企业应收账款合计8.35亿元，占总资产的9.83%，相较于去年同期的7.88亿元小幅增长了6.00%。
1、应收账款周转率连续5年下降
本期，企业应收账款周转率为0.99。在2018年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续5年下降，平均回款时间从118天增加到了181天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
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