科蓝软件(300663)2023年中报解读：经营活动现金流净额连续9年为负，商誉存在减值风险
北京科蓝软件系统股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“王安京”。公司主营业务是向以银行为主的金融机构提供线上应用软件产品及国产化数据库等技术产品，以及咨询、规划、建设、营运、产品创新以及市场营销等服务。公司主要产品包括电子银行系统、互联网金融类系统、网银安全系统以及银行核心业务系统等银行IT解决方案。
根据科蓝软件2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收4.95亿元，同比小幅增长3.03%。扣非净利润-895.02万元，较去年同期亏损有所减小。科蓝软件2023年半年度净利润-749.20万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为-2.54亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
电子渠道及中台毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为软件和信息产业，其中技术开发为第一大收入来源，占比88.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 软件和信息产业 | 4.95亿元 | 100.0% | 32.77% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 技术开发 | 4.39亿元 | 88.59% | - |
| 技术服务 | 5,139.37万元 | 10.38% | - |
| 其他 | 509.75万元 | 1.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 4.92亿元 | 99.36% | 32.44% |
| 境外 | 318.91万元 | 0.64% | 83.53% |
2、电子渠道及中台收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收4.95亿元，与去年同期的4.81亿元相比，小幅增长了3.03%，主要是因为电子渠道及中台本期营收2.63亿元，去年同期为2.51亿元，同比小幅增长了4.96%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 电子渠道及中台 | 2.63亿元 | 2.51亿元 | 4.96% |
| 互联网银行(含互联网核心) | 1.67亿元 | 1.65亿元 | 1.26% |
| 其他业务 | 6,523.56万元 | 6,519.58万元 | 0.06% |
| 合计 | 4.95亿元 | 4.81亿元 | 3.03% |
3、电子渠道及中台毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为32.77%，同比去年的33.23%基本持平。产品毛利率方面，2019-2023年半年度电子渠道及中台毛利率呈下降趋势，从2019年半年度的38.69%，下降到2023年半年度的27.16%，2023年半年度互联网银行(含互联网核心)毛利率为39.18%，同比小幅增加3.26个百分点。
主营业务利润亏损增大
1、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.95亿元 | 4.81亿元 | 3.03% |
| 营业成本 | 3.33亿元 | 3.21亿元 | 3.75% |
| 销售费用 | 3,826.73万元 | 3,887.80万元 | -1.57% |
| 管理费用 | 6,695.73万元 | 5,866.40万元 | 14.14% |
| 财务费用 | 2,290.06万元 | 1,585.75万元 | 44.42% |
| 研发费用 | 5,993.30万元 | 5,587.21万元 | 7.27% |
| 所得税费用 | -1,593.43万元 | -901.80万元 | -76.69% |
2023年半年度主营业务利润为-2,779.97万元，去年同期为-1,205.91万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为4.95亿元，同比小幅增长3.03%，不过（1）管理费用本期为6,695.73万元，同比小幅增长14.14%；（2）财务费用本期为2,290.06万元，同比大幅增长44.42%；（3）毛利率本期为32.77%，同比下降0.46%，导致主营业务利润亏损增大。
2、营业总收入同比小幅增加3.03%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，科蓝软件营业总收入为4.95亿元，去年同期为4.81亿元，同比小幅增长3.03%，净利润为-749.20万元，去年同期为-952.78万元，较去年同期亏损有所减小。
尽管主营业务利润本期为-2,779.97万元，去年同期为-1,205.91万元，较去年同期亏损增大，然而（1）所得税费用本期为-1,593.43万元，去年同期为-901.80万元，同比大幅下降76.69%；（2）投资收益本期为589.54万元，同比大幅增长75.96倍，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2018年半年度到2019年半年度呈现下降趋势，从-3,307.99万元下降到-3,858.24万元，而2019年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-3,858.24万元增长到-749.20万元。
净现金流由负转正
1、净利润亏损有所减小，净现金流同比大幅增加134.47%
2023年半年度，科蓝软件净利润为-749.20万元，去年同期为-952.78万元，较去年同期亏损有所减小。净现金流为6,135.74万元，去年同期为-1.78亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）投资活动产生的现金流净额本期为1.37亿元，去年同期为-6,860.97万元，由负转正；（2）筹资活动产生的现金流净额本期为1.78亿元，同比大幅增长91.56%。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
1、收回投资收到的现金本期为1.70亿元，同比大幅增长56.73倍。
2、购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3,228.01万元，同比大幅下降54.95%。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是偿还债务支付的现金本期为4.12亿元，同比下降17.85%。
2、经营活动现金流净额连续9年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-2.54亿元，经营活动现金流净额为负。自2014年以来经营活动现金流净额连续9年为负。
3、经营活动现金流连续10年低于净利润
从2013年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2013年1.81亿元到2022年8.97亿元，增长7.16亿元；（2）存货从2013年2,170.29万元到2022年5.80亿元，增长5.58亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2013年 | -3,589.56万元 | 3,107.09万元 | -6,696.65万元 |
| 2014年 | -2,081.19万元 | 3,445.35万元 | -5,526.54万元 |
| 2015年 | -1.01亿元 | 3,527.89万元 | -1.37亿元 |
| 2016年 | -858.33万元 | 4,277.35万元 | -5,135.68万元 |
| 2017年 | -2,847.22万元 | 4,008.04万元 | -6,855.26万元 |
| 2018年 | -5,000.61万元 | 4,208.35万元 | -9,208.95万元 |
| 2019年 | -2,362.89万元 | 4,610.25万元 | -6,973.13万元 |
| 2020年 | -7,262.80万元 | 6,218.58万元 | -1.35亿元 |
| 2021年 | -7,481.41万元 | 3,760.48万元 | -1.12亿元 |
| 2022年 | -9,053.26万元 | 2,166.97万元 | -1.12亿元 |
| 差额总计 | -9.00亿元 |
政府补助弥补归母净利润的损失
科蓝软件2023半年度的归母净利润亏损了521.31万元，而非经常性损益盈利了373.71万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 315.93万元 |
| 委托他人投资或管理资产的损益 | 107.76万元 |
| 其他符合非经常性损益定义的损益项目 | 82.14万元 |
| 其他 | -132.12万元 |
| 合计 | 373.71万元 |
（一）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为420.17万元，其中非经常性损益的政府补助金额为315.93万元。
(2)本期共收到政府补助420.17万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 420.17万元 |
| 小计 | 420.17万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下250.00万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 面向开源软件的代码分析与成熟度评价综合服务平台 | 250.00万元 |
（二）其他符合非经常性损益定义的损益项目
本期其他符合非经常性损益定义的损益项目主要构成是投资收益，金额为481.69万元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:
处置子公司收益的主要构成
| 子公司名称 | 股权处置价款 | 股权处置比例（%） | 股权处置方式 | 丧失控制权的时点 | 处置收益 |
|---|---|---|---|---|---|
| 大陆云盾（重庆）信息安全技术研究院有限公司 | 1.00元 | 100.00% | 出售 | 2023年05月19日 | 481.69万元 |
本期以1.00元出售大陆云盾（重庆）信息安全技术研究院有限公司100.00%，获得收益481.69万元，此时已完全出售该子公司股权。
扣非净利润趋势
银行理财产品投资收益影响净利润
金融投资收益占净利润-14.38%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，科蓝软件用于金融投资的资产为2,543.2万元，占总资产的0.8%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为107.76万元，占净利润-749.2万元的-14.38%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 曲靖市商业银行股份有限公司 | 1,980.53万元 |
| 理财产品 | 493.3万元 |
| 其他 | 69.37万元 |
| 合计 | 2,543.2万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于银行理财产品投资收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 银行理财产品投资收益 | 107.89万元 |
| 其他 | -1,319.89元 | |
| 合计 | 107.76万元 |
利润倚仗对外股权投资收益
在2023年半年度报告中，科蓝软件用于对外股权投资的资产为1,452.73万元，占总资产的0.46%。对外股权投资所产生的收益为481.64万元，占净利润-749.2万元的-64.29%。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-484.17元和处置外股权投资的收益481.69万元。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 嘉兴科蓝光荣一号投资合伙企业（有限合伙） | 1,452.73万元 | -484.17元 |
| 合计 | 1,452.73万元 | -484.17元 |
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