万隆光电(300710)2023年中报解读：数据通信系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，应收账款减值风险高
杭州万隆光电设备股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“雷骞国”。公司的主营业务是广电网络设备及数据通信系统的研发、生产、销售和技术服务,是国内领先的广电网络设备及数据通信系统整体解决方案提供商。
根据万隆光电2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收1.72亿元，同比大幅下降47.00%。扣非净利润-1,296.16万元，较去年同期亏损增大。万隆光电2023年半年度净利润-732.00万元，业绩由盈转亏。
数据通信系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括有线电视光纤传输设备、有线电视电缆传输设备、电信增值服务三项，有线电视光纤传输设备占比36.40%，有线电视电缆传输设备占比24.40%，电信增值服务占比24.40%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 有线电视光纤传输设备 | 6,249.89万元 | 36.4% | 33.21% |
| 有线电视电缆传输设备 | 4,189.54万元 | 24.4% | 20.28% |
| 电信增值服务 | 4,189.44万元 | 24.4% | 23.73% |
| 数据通信系统 | 1,863.08万元 | 10.85% | 4.35% |
| 其他业务 | 677.14万元 | 3.95% | - |
2、数据通信系统收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收1.72亿元，与去年同期的3.24亿元相比，大幅下降了47.0%。
主营业务大幅下降的原因是：
（1）数据通信系统本期营收1,863.08万元，去年同期为1.54亿元，同比大幅下降了87.86%。
（2）有线电视光纤传输设备本期营收6,249.89万元，去年同期为8,640.08万元，同比下降了27.66%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 有线电视光纤传输设备 | 6,249.89万元 | 8,640.08万元 | -27.66% |
| 有线电视电缆传输设备 | 4,189.54万元 | 3,612.22万元 | 15.98% |
| 电信增值服务 | 4,189.44万元 | 3,760.64万元 | 11.4% |
| 数据通信系统 | 1,863.08万元 | 1.54亿元 | -87.86% |
| 其他业务 | 677.14万元 | 1,029.35万元 | -34.22% |
| 合计 | 1.72亿元 | 3.24亿元 | -47.0% |
3、数据通信系统毛利率的大幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的25.88%，同比小幅下降到了今年的24.22%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）数据通信系统本期毛利率4.35%，去年同期为16.1%，同比大幅下降了11.75%。
（2）电信增值服务本期毛利率23.73%，去年同期为26.36%，同比小幅下降了2.63%。
（3）有线电视光纤传输设备本期毛利率33.21%，去年同期为37.66%，同比小幅下降了4.45%。
主营业务利润由盈转亏
1、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.72亿元 | 3.24亿元 | -47.00% |
| 营业成本 | 1.30亿元 | 2.40亿元 | -45.81% |
| 销售费用 | 560.50万元 | 1,168.63万元 | -52.04% |
| 管理费用 | 2,496.65万元 | 2,821.53万元 | -11.51% |
| 财务费用 | 156.56万元 | 3.71万元 | 4120.42% |
| 研发费用 | 1,029.92万元 | 1,733.34万元 | -40.58% |
| 所得税费用 | 475.67万元 | 357.69万元 | 32.99% |
2023年半年度主营业务利润为-177.35万元，去年同期为2,546.75万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为1.72亿元，同比大幅下降47.00%；（2）毛利率本期为24.22%，同比小幅下降1.66%。
非主营业务中信用减值损失本期为-671.61万元，占利润总额2.62倍，同比小幅增长8.67%。公允价值变动收益本期为370.91万元，占利润总额144.70%。其他收益本期为171.54万元，占利润总额66.92%，同比小幅下降12.29%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -10.30万元 | 4.02% | -100.73% |
| 公允价值变动收益 | 370.91万元 | -144.70% | - |
| 营业外收入 | 78.04万元 | -30.44% | 6028.51% |
| 营业外支出 | 17.55万元 | -6.85% | 75.95% |
| 其他收益 | 171.54万元 | -66.92% | -12.29% |
| 信用减值损失 | -671.61万元 | 262.01% | 8.67% |
2、营业总收入同比下降47.00%，净利润由盈转亏
2023年半年度，万隆光电营业总收入为1.72亿元，去年同期为3.24亿元，同比大幅下降47.00%，净利润为-732.00万元，去年同期为665.15万元，由盈转亏。
本期主营业务利润-177.35万元，去年同期为2,546.75万元，由盈转亏；本期投资收益-10.30万元，去年同期为1,407.57万元，同比大幅下降100.73%，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2017年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从2,674.71万元下降到-732.00万元。
净现金流同比大幅下降
2023年半年度，万隆光电净利润为-732.00万元，去年同期为665.15万元，由盈转亏。净现金流为39.37万元，去年同期为4,362.65万元，同比大幅下降99.10%。
纵然投资活动产生的现金流净额本期为-1,599.57万元，去年同期为-1.27亿元，同比大幅增长87.37%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为166.38万元，同比大幅下降98.50%，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额同比大幅下降的原因是取得借款收到的现金本期为1,000.00万元，同比大幅下降90.99%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收到其他与投资活动有关的现金本期为6,437.62万元，同比大幅下降80.82%；
但是支付的其他与投资活动有关的现金本期为6,104.10万元，同比大幅下降81.26%。
较多的对杭州天道诚科技合伙企业（有限合伙）投资
在2023年半年度报告中，万隆光电用于对外股权投资的资产为2亿元，占总资产的23.79%。对外股权投资所产生的收益为-4,636.31元，占净利润-732万元的0.06%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 杭州天道诚科技合伙企业（有限合伙） | 2亿元 | -4,636.31元 |
| 合计 | 2亿元 | -4,636.31元 |
1、杭州天道诚科技合伙企业（有限合伙）
杭州天道诚科技合伙企业业务性质为投资。
历年投资数据
| 杭州天道诚科技合伙企业 | 持有股权（%）直接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|---|
| 2023年中 | 24.84 | 0元 | -4,636.31元 | 2亿元 |
| 2022年末 | 24.84 | 2亿元 | -15.45万元 | 2亿元 |
2、对外股权投资资产同比去年大幅增加
从同期对比来看，企业的对外股权投资资产相比去年大幅增长了1.7亿元，增速为571.7%。而企业的对外股权投资收益相比去年减少了1,304.69万元，增速为-100.04%。
非经常性损益减少了归母净利润的亏损
万隆光电2023半年度的非经常性损益为464.42万元，归母净利润亏损了831.75万元。
本期非经常性损益项目概览表：
2023半年度的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 336.47万元 |
| 政府补助 | 81.51万元 |
| 其他营业外收入与支出 | 60.49万元 |
| 其他 | -14.06万元 |
| 合计 | 464.42万元 |
（一）计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年半年度报告中，万隆光电用于金融投资的资产为8,878.01万元，占总资产的10.57%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为361.07万元，占净利润-732万元的-49.33%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 股票 | 2,017.42万元 |
| 诸暨星澜智联创业投资合伙企业(有限合伙) | 2,000万元 |
| 杭州兴瑞万嘉股权投资合伙企业(有限合伙) | 1,958万元 |
| 债券投资 | 1,902.59万元 |
| 其他 | 1,000万元 |
| 合计 | 8,878.01万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 370.91万元 |
| 其他 | -9.84万元 | |
| 合计 | 361.07万元 |
金融投资资产同比大额下降
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年减少了1.3亿元，增速为-59.39%。
（二）政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为171.54万元，其中非经常性损益的政府补助金额为81.51万元。
(2)本期共收到政府补助171.54万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 171.54万元 |
| 小计 | 171.54万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下4.08万元。
（三）其他营业外收入和支出
本期非经常性损益计入其他营业外收入和支出的组成如表所示：
其他营业外收入与支出具体明细
| 项目 | 本期发生额 | 科目 |
|---|---|---|
| 其他 | 78.04万元 | 营业外收入 |
营业外收入：合同胜诉收回货款以及其他与经营活动无关的零星收入
扣非净利润趋势
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