唐源电气(300789)2023年中报解读：总计收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，存货周转率持续上升
成都唐源电气股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“周艳”。公司是一家轨道交通运营维护解决方案提供商，主营业务为轨道交通行业牵引供电、工务工程、车辆工程检测监测及智能运维信息化管理系统、智能高铁站台门、智能巡检机器人等智能高端装备的研发、制造和销售。
根据唐源电气2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.62亿元，同比大幅增长44.44%。扣非净利润4,319.46万元，同比大幅增长38.86%。唐源电气2023年半年度净利润4,542.42万元，业绩同比大幅增长43.15%。
总计收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事城市轨道交通、国家铁路、其他，主要产品包括技术服务及其他、牵引供电检测监测系统、工务工程检测监测系统三项，技术服务及其他占比37.63%，牵引供电检测监测系统占比35.46%，工务工程检测监测系统占比20.39%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 城市轨道交通 | 1.43亿元 | 54.81% | 51.94% |
| 国家铁路 | 1.04亿元 | 39.83% | 34.73% |
| 其他 | 1,402.11万元 | 5.36% | 55.35% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 技术服务及其他 | 9,849.61万元 | 37.63% | 36.59% |
| 牵引供电检测监测系统 | 9,280.74万元 | 35.46% | 52.43% |
| 工务工程检测监测系统 | 5,337.17万元 | 20.39% | 53.57% |
| 信息化管理系统 | 1,706.10万元 | 6.52% | 30.45% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北 | 1.06亿元 | 40.39% | 38.78% |
| 华中 | 4,435.71万元 | 16.95% | 41.86% |
| 西南 | 3,900.85万元 | 14.9% | 45.60% |
| 华东 | 3,787.20万元 | 14.47% | 62.59% |
| 东北 | 1,345.31万元 | 5.14% | 44.91% |
| 其他业务 | 2,133.93万元 | 8.15% | - |
2、总计收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收2.62亿元，与去年同期的1.81亿元相比，大幅增长了44.44%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）总计本期营收2.62亿元，去年同期为1.81亿元，同比大幅增长了44.44%。
（2）技术服务及其他本期营收9,849.61万元，去年同期为4,603.83万元，同比大幅增长了113.94%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 总计 | 2.62亿元 | 1.81亿元 | 44.44% |
| 技术服务及其他 | 9,849.61万元 | 4,603.83万元 | 113.94% |
| 牵引供电检测监测系统 | 9,280.74万元 | 7,430.63万元 | 24.9% |
| 工务工程检测监测系统 | 5,337.17万元 | 4,981.01万元 | 7.15% |
| 信息化管理系统 | 1,706.10万元 | 1,105.04万元 | 54.39% |
| 其他业务 | -2.62亿元 | -1.81亿元 | -44.44% |
| 合计 | 2.62亿元 | 1.81亿元 | 44.44% |
3、总计毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为45.27%，同比去年的46.45%基本持平。产品毛利率方面，虽然总计营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2023年半年度总计毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的50.45%，小幅下降到2023年半年度的45.27%。
主营业务利润同比大幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.62亿元 | 1.81亿元 | 44.44% |
| 营业成本 | 1.43亿元 | 9,702.96万元 | 47.64% |
| 销售费用 | 1,862.68万元 | 1,271.05万元 | 46.55% |
| 管理费用 | 2,040.17万元 | 1,456.83万元 | 40.04% |
| 财务费用 | -229.20万元 | -281.87万元 | 18.69% |
| 研发费用 | 3,324.23万元 | 2,516.95万元 | 32.07% |
| 所得税费用 | 346.16万元 | 301.91万元 | 14.66% |
2023年半年度主营业务利润为4,681.12万元，去年同期为3,297.70万元，同比大幅增长41.95%。
虽然毛利率本期为45.27%，同比下降1.18%，不过营业总收入本期为2.62亿元，同比大幅增长44.44%，推动主营业务利润同比大幅增长。
净现金流由负转正
1、净利润同比增加43.15%，净现金流同比大幅增加133.87%
2023年半年度，唐源电气净利润为4,542.42万元，去年同期为3,173.31万元，同比大幅增长43.15%。净现金流为1,992.14万元，去年同期为-5,881.75万元，由负转正。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-1,282.47万元，去年同期为881.47万元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为7,949.45万元，去年同期为-1,597.38万元，由负转正，推动净现金流由负转正。
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