江特电机(002176)2023年中报解读：碳酸锂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降，主营业务利润由盈转亏
江西特种电机股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“朱军”。公司的主营业务为锂云母采选及碳酸锂加工、特种电机研发生产和销售。公司的主要产品为锂产业、机电、汽车产业，主要产品包括电动机、机械产品、碳酸锂、锂矿采选品、汽车等。
根据江特电机2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收17.99亿元，同比大幅下降33.64%。扣非净利润-1.13亿元，由盈转亏。江特电机2023年半年度净利润-4,900.89万元，业绩由盈转亏。
碳酸锂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事采选化工、电机、其他，主要产品包括碳酸锂和传统电机两项，其中碳酸锂占比63.76%，传统电机占比19.47%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 采选化工 | 11.87亿元 | 65.97% | -2.02% |
| 电机 | 5.69亿元 | 31.65% | 24.00% |
| 其他 | 3,812.68万元 | 2.12% | - |
| 其他业务 | 475.87万元 | 0.26% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 碳酸锂 | 11.47亿元 | 63.76% | -4.30% |
| 传统电机 | 3.50亿元 | 19.47% | 25.30% |
| 伺服电机 | 1.35亿元 | 7.49% | - |
| 其他电机 | 7,328.28万元 | 4.07% | - |
| 采选产品 | 3,965.06万元 | 2.2% | - |
| 其他业务 | 5,384.58万元 | 3.01% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华东地区 | 7.70亿元 | 42.8% | 11.15% |
| 西南地区 | 4.42亿元 | 24.56% | 10.14% |
| 华南地区 | 4.05亿元 | 22.53% | -13.63% |
| 华北地区 | 9,269.20万元 | 5.15% | - |
| 其他业务 | 8,930.65万元 | 4.96% | - |
2、碳酸锂收入的大幅下降导致公司营收的大幅下降
2023年半年度公司营收17.99亿元，与去年同期的27.10亿元相比，大幅下降了33.64%，主要是因为碳酸锂本期营收11.47亿元，去年同期为20.57亿元，同比大幅下降了44.26%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 碳酸锂 | 11.47亿元 | 20.57亿元 | -44.26% |
| 传统电机 | 3.50亿元 | 3.43亿元 | 1.98% |
| 其他业务 | 3.02亿元 | 3.10亿元 | -2.58% |
| 合计 | 17.99亿元 | 27.10亿元 | -33.64% |
3、碳酸锂毛利率的大幅下降导致公司毛利率的大幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的65.05%，同比大幅下降到了今年的6.7%，主要是因为碳酸锂本期毛利率-4.3%，去年同期为78.24%，同比大幅下降了82.54%。
主营业务利润由盈转亏
1、管理费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 17.99亿元 | 27.10亿元 | -33.64% |
| 营业成本 | 16.78亿元 | 9.47亿元 | 77.15% |
| 销售费用 | 1,721.99万元 | 1,477.66万元 | 16.54% |
| 管理费用 | 8,918.37万元 | 5,630.00万元 | 58.41% |
| 财务费用 | -440.24万元 | 3,141.37万元 | -114.01% |
| 研发费用 | 7,150.95万元 | 9,372.70万元 | -23.71% |
| 所得税费用 | 9,332.59万元 | 2.19亿元 | -57.37% |
2023年半年度主营业务利润为-6,865.29万元，去年同期为15.44亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为17.99亿元，同比大幅下降33.64%；（2）毛利率本期为6.70%，同比大幅下降58.35%。
2023年半年度公司营收17.99亿元，同比大幅下降33.64%。虽然营收在下降，但是管理费用、销售费用却在增长。
1、销售费用增长
本期销售费用为1,721.99万元，同比增长16.53%。
销售费用增长的原因是：
虽然售后服务费本期为315.51万元，去年同期为578.15万元，同比大幅下降了45.43%；
但是（1）职工薪酬本期为520.00万元，去年同期为388.13万元，同比大幅增长了33.98%；（2）其他本期为164.74万元，去年同期为45.13万元，同比大幅增长了近3倍；（3）差旅费本期为139.28万元，去年同期为52.13万元，同比大幅增长了167.18%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 520.00万元 | 388.13万元 |
| 售后服务费 | 315.51万元 | 578.15万元 |
| 招待费 | 259.33万元 | 191.86万元 |
| 包装费 | 250.01万元 | 197.46万元 |
| 差旅费 | 139.28万元 | 52.13万元 |
| 其他 | 237.85万元 | 69.93万元 |
| 合计 | 1,721.99万元 | 1,477.66万元 |
2、管理费用大幅增长
本期管理费用为8,918.37万元，同比大幅增长58.41%。管理费用大幅增长的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,355.51万元，去年同期为2,462.32万元，同比大幅增长了36.27%。
（2）中介机构费用本期为894.25万元，去年同期为383.72万元，同比大幅增长了133.05%。
（3）固定资产折旧本期为839.16万元，去年同期为500.30万元，同比大幅增长了67.73%。
（4）其他本期为1,660.47万元，去年同期为1,327.59万元，同比增长了25.07%。
（5）本期新增行权费用329.83万元。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,355.51万元 | 2,462.32万元 |
| 中介机构费用 | 894.25万元 | 383.72万元 |
| 固定资产折旧 | 839.16万元 | 500.30万元 |
| 无形资产摊销 | 398.21万元 | 371.37万元 |
| 行权费用 | 329.83万元 | - |
| 其他 | 3,101.42万元 | 1,912.29万元 |
| 合计 | 8,918.37万元 | 5,630.00万元 |
非主营业务中信用减值损失本期为1.10亿元，占利润总额2.49倍，同比大幅增长10.35倍。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -63.57万元 | -1.43% | -160.84% |
| 公允价值变动收益 | 155.94万元 | 3.52% | 171.04% |
| 资产减值损失 | -160.19万元 | -3.62% | -203.56% |
| 营业外收入 | 263.19万元 | 5.94% | -8.06% |
| 营业外支出 | 534.05万元 | 12.05% | 73.84% |
| 其他收益 | 604.79万元 | 13.65% | -0.45% |
| 信用减值损失 | 1.10亿元 | 249.32% | 1034.74% |
| 资产处置收益 | -18.01万元 | -0.41% | -107.45% |
2、营业总收入同比下降33.64%，净利润由盈转亏
2023年半年度，江特电机营业总收入为17.99亿元，去年同期为27.10亿元，同比大幅下降33.64%，净利润为-4,900.89万元，去年同期为13.46亿元，由盈转亏。
本期主营业务利润-6,865.29万元，去年同期为15.44亿元，由盈转亏，是导致净利润大幅降低的主要原因。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从309.25万元增长到13.46亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从13.46亿元下降到-4,900.89万元。
净现金流同比大幅下降
2023年半年度，江特电机净现金流为1,134.98万元，去年同期为5.11亿元，同比大幅下降97.78%。
净现金流同比大幅下降是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为2.56亿元，同比大幅下降61.62%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2.66亿元，去年同期为-9,900.02万元，同比大幅下降169.10%。
投资活动现金流净额同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为1.00亿元，同比增长1.00亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为1.68亿元，同比大幅增长46.96倍；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.98亿元，同比大幅增长105.26%。
单独进行减值测试的应收款项减值准备转回减少了归母净利润的亏损
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