兴业银锡(000426)2023年中报解读：含铜银精粉收入的大幅增长推动公司营收的增长，净利润连续4年增长
内蒙古兴业银锡矿业股份有限公司于1996年上市，实际控制人为“吉兴业”。公司主营业务为有色金属采选及冶炼。公司主要产品为铅、锌、铜、铁、铋、钨等有色金属及黑金属。
根据兴业银锡2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收12.46亿元，同比增长23.88%。扣非净利润1.58亿元，同比增长17.44%。
含铜银精粉收入的大幅增长推动公司营收的增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为采矿行业，占比高达99.75%，主要产品包括锡精粉、锡精粉、含铜银精粉、铅精粉四项，锌精粉占比26.15%，锡精粉占比22.05%，含铜银精粉占比18.01%，铅精粉占比11.29%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 采矿行业 | 12.43亿元 | 99.75% | 40.21% |
| 其他行业 | 309.25万元 | 0.25% | 53.18% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 锌精粉 | 3.26亿元 | 26.15% | 36.41% |
| 锡精粉 | 2.75亿元 | 22.05% | 46.96% |
| 含铜银精粉 | 2.24亿元 | 18.01% | 46.07% |
| 铅精粉 | 1.41亿元 | 11.29% | 33.43% |
| 含铅银精粉 | 1.24亿元 | 9.96% | 31.94% |
| 其他业务 | 1.56亿元 | 12.54% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 12.46亿元 | 100.0% | 40.24% |
2、含铜银精粉收入的大幅增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收12.46亿元，与去年同期的10.06亿元相比，增长了23.88%。
主营业务增长的原因是：
（1）含铜银精粉本期营收2.24亿元，去年同期为1.25亿元，同比大幅增长了79.41%。
（2）锡精粉本期营收2.75亿元，去年同期为2.36亿元，同比增长了16.32%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 锌精粉 | 3.26亿元 | 3.65亿元 | -10.77% |
| 锡精粉 | 2.75亿元 | 2.36亿元 | 16.32% |
| 含铜银精粉 | 2.24亿元 | 1.25亿元 | 79.41% |
| 铅精粉 | 1.41亿元 | 1.03亿元 | 36.68% |
| 其他业务 | 2.80亿元 | 1.77亿元 | 58.84% |
| 合计 | 12.46亿元 | 10.06亿元 | 23.88% |
3、锌精粉毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的46.29%，同比小幅下降到了今年的40.24%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）锌精粉本期毛利率36.41%，去年同期为40.71%，同比小幅下降了10.57%。
（2）含铜银精粉本期毛利率46.07%，去年同期为46.83%，同比下降了1.63%。
4、锌精粉毛利率持续下降
值得一提的是，锌精粉在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2021-2023年半年度锌精粉毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的53.92%，大幅下降到2023年半年度的36.41%，2023年半年度锡精粉毛利率为46.96%，同比小幅下降1.96个百分点。
主营业务利润同比增长
1、主营业务利润同比增长15.25%，财务费用小幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.46亿元 | 10.06亿元 | 23.88% |
| 营业成本 | 7.45亿元 | 5.40亿元 | 37.82% |
| 销售费用 | 106.86万元 | 68.56万元 | 55.87% |
| 管理费用 | 1.28亿元 | 1.33亿元 | -3.73% |
| 财务费用 | 7,334.76万元 | 8,058.92万元 | -8.99% |
| 研发费用 | 2,299.38万元 | 1,327.27万元 | 73.24% |
| 所得税费用 | 2,684.68万元 | 3,306.17万元 | -18.80% |
2023年半年度主营业务利润为1.98亿元，去年同期为1.72亿元，同比增长15.25%。
虽然毛利率本期为40.24%，同比小幅下降6.05%，不过营业总收入本期为12.46亿元，同比增长23.88%，推动主营业务利润同比增长。
2023年半年度公司营收12.46亿元，同比增长23.88%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为7,334.76万元，同比小幅下降8.99%。财务费用小幅下降的原因是：
（1）利息支出本期为7,159.29万元，去年同期为7,694.26万元，同比小幅下降了6.95%。
（2）利息收入本期为273.01万元，去年同期为26.59万元，同比大幅增长了近9倍。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 7,159.29万元 | 7,694.26万元 |
| 减：利息收入 | -273.01万元 | -26.59万元 |
| 其他 | 448.48万元 | 391.25万元 |
| 合计 | 7,334.76万元 | 8,058.92万元 |
非主营业务中营业外支出本期为1,726.98万元，占利润总额10.91%，同比大幅增长91.51%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,335.10万元 | -8.43% | -544.56% |
| 公允价值变动收益 | -959.79万元 | -6.06% | - |
| 资产减值损失 | -28.79万元 | -0.18% | -24140.83% |
| 营业外收入 | 21.72万元 | 0.14% | 193.95% |
| 营业外支出 | 1,726.98万元 | 10.91% | 91.51% |
| 其他收益 | 89.14万元 | 0.56% | 57.39% |
| 信用减值损失 | -43.23万元 | -0.27% | -404.14% |
| 资产处置收益 | 13.66万元 | 0.09% | -32.89% |
2、营业总收入同比增加23.88%，净利润基本持平
2023年半年度，兴业银锡营业总收入为12.46亿元，去年同期为10.06亿元，同比增长23.88%，净利润为1.31亿元，去年同期为1.29亿元，同比基本持平。
净利润同比基本持平原因是：
| 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.98亿元 | 15.25% | 投资收益 | -1,335.10万元 | -544.56% |
| 公允价值变动收益 | -959.79万元 | - | |||
| 营业外利润 | -1,705.25万元 | -90.66% |
净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现持平趋势，从3.68亿元下降到-1.84亿元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-1.84亿元增长到1.31亿元。
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