陇神戎发(300534)2023年中报解读：合剂类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长，净现金流为负
甘肃陇神戎发药业股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“甘肃省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司从事的主要业务是医药产品、医疗产品、保健卫生产品的研究开发；中成药、保健食品、原料药、少量医药中间体、化学药品的生产和销售。
根据陇神戎发2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收5.92亿元，同比大幅增长113.94%。扣非净利润3,041.53万元，同比大幅增长3.17倍。陇神戎发2023年半年度净利润4,548.16万元，业绩同比大幅增长2.27倍。本期经营活动产生的现金流净额为-1,782.48万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
合剂类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
产品方面，药品销售为第一大收入来源，占比83.65%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 药品销售 | 4.95亿元 | 83.65% | - |
| 物流配送 | 5,893.06万元 | 9.96% | 25.19% |
| 医疗器械及其他 | 3,111.72万元 | 5.26% | - |
| 房屋租赁 | 453.34万元 | 0.77% | - |
| 委托加工 | 138.63万元 | 0.23% | - |
| 其他业务 | 74.84万元 | 0.13% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内销售 | 5.79亿元 | 97.85% | - |
| 其他业务 | 1,273.78万元 | 2.15% | - |
2、合剂类收入的大幅增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收5.91亿元，与去年同期的2.76亿元相比，大幅增长了113.94%，主要是因为合剂类本期营收4.02亿元，去年同期为1.35亿元，同比大幅增长了197.04%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 合剂类 | 4.02亿元 | - | - |
| 片剂类等 | 1.30亿元 | - | - |
| 物流配送 | 5,893.06万元 | 1,963.70万元 | 200.1% |
| 滴丸剂类 | - | 1.01亿元 | -100.0% |
| 其他业务 | 72.92万元 | 1.56亿元 | -99.53% |
| 合计 | 5.91亿元 | 2.76亿元 | 113.94% |
3、合剂类毛利率的小幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的55.89%，同比增长到了今年的67.15%。
毛利率增长的原因是：
（1）合剂类本期毛利率75.83%，去年同期为68.11%，同比小幅增长了7.72%。
（2）片剂类等本期毛利率57.95%，去年同期为47.55%，同比增长了10.4%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长3.20倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.91亿元 | 2.76亿元 | 113.94% |
| 营业成本 | 1.94亿元 | 1.22亿元 | 59.33% |
| 销售费用 | 2.94亿元 | 1.12亿元 | 161.54% |
| 管理费用 | 2,297.53万元 | 1,596.96万元 | 43.87% |
| 财务费用 | -194.92万元 | -111.23万元 | -75.24% |
| 研发费用 | 1,433.66万元 | 887.05万元 | 61.62% |
| 所得税费用 | 840.11万元 | 349.21万元 | 140.57% |
2023年半年度主营业务利润为6,095.94万元，去年同期为1,452.72万元，同比大幅增长3.20倍。
虽然销售费用本期为2.94亿元，同比大幅增长161.54%，不过营业总收入本期为5.91亿元，同比大幅增长113.94%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比增加113.94%，净利润同比增加2.27倍
2023年半年度，陇神戎发营业总收入为5.91亿元，去年同期为2.76亿元，同比大幅增长113.94%，净利润为4,548.16万元，去年同期为1,390.77万元，同比大幅增长2.27倍。
尽管信用减值损失本期为-895.75万元，去年同期为58.02万元，同比大幅下降16.44倍，然而主营业务利润本期为6,095.94万元，同比大幅增长3.20倍，推动净利润同比大幅增长。
净利润从2016年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从2,462.88万元下降到-967.15万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从-967.15万元增长到4,548.16万元。
净现金流为负
2023年半年度净现金流-1.11亿元，净现金流为负。
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