万集科技(300552)2023年中报解读：应收账款坏账风险较大，专用短程通信毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
北京万集科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“翟军”。公司专业从事智能交通系统（ITS）技术研发、产品制造、技术服务，为公路交通和城市交通客户提供ETC、激光检测、智能网联、动态称重系列产品的研发和生产，以及相关的方案设计、施工安装、软件开发和维保等相关服务。
根据万集科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.22亿元，同比基本持平。扣非净利润-1.38亿元，较去年同期亏损增大。万集科技2023年半年度净利润-1.29亿元，业绩较去年同期亏损增大。
专用短程通信毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为智能交通行业，主要产品包括专用短程通信、动态称重、激光雷达三项，专用短程通信占比53.78%，动态称重占比25.04%，激光雷达占比12.36%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能交通行业 | 3.22亿元 | 100.0% | 39.47% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 专用短程通信 | 1.73亿元 | 53.78% | 31.19% |
| 动态称重 | 8,067.57万元 | 25.04% | 47.10% |
| 激光雷达 | 3,982.53万元 | 12.36% | 42.40% |
| 智能网联 | 2,641.49万元 | 8.2% | 63.46% |
| 其他 | 199.04万元 | 0.62% | 74.26% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 华北地区 | 8,766.18万元 | 27.21% | 37.28% |
| 华东地区 | 5,589.91万元 | 17.35% | 36.27% |
| 西南地区 | 4,551.87万元 | 14.13% | 37.67% |
| 华南地区 | 4,287.55万元 | 13.31% | 44.19% |
| 华中地区 | 4,245.93万元 | 13.18% | 42.59% |
| 其他业务 | 4,772.37万元 | 14.82% | - |
2、专用短程通信毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的40.81%，同比小幅下降到了今年的39.47%。
毛利率小幅下降的原因是：
（1）专用短程通信本期毛利率31.19%，去年同期为33.93%，同比小幅下降了2.74%。
（2）动态称重本期毛利率47.1%，去年同期为50.61%，同比小幅下降了3.51%。
3、专用短程通信毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度专用短程通信毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的56.92%，大幅下降到2023年半年度的31.19%，2023年半年度动态称重毛利率为47.10%，同比小幅下降3.51个百分点。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，万集科技净利润为-1.29亿元，去年同期为-8,472.59万元，较去年同期亏损增大。净现金流为-5.63亿元，去年同期为-8.91亿元，较去年同期大幅增长36.79%。
净现金流同比大幅增长是因为投资活动产生的现金流净额本期为-3.53亿元，去年同期为-7.26亿元，同比大幅增长51.44%。
投资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为3.00亿元，同比大幅下降40.00%；
但是投资支付的现金本期为6.45亿元，同比大幅下降42.34%。
较多的金融投资
金融投资占总资产21.29%，投资主体的重心由理财投资转变为风险投资
在2023年半年度报告中，万集科技用于金融投资的资产为6.88亿元，占总资产的21.29%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为461.93万元，占净利润-1.29亿元的-3.57%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 信托产品 | 3.3亿元 |
| 山东高速信联科技股份有限公司 | 3.27亿元 |
| 其他 | 3,061.46万元 |
| 合计 | 6.88亿元 |
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 银行理财 | 5.5亿元 |
| 山东高速信联科技股份有限公司 | 3.27亿元 |
| 其他 | 1,425.46万元 |
| 合计 | 8.92亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，全部来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
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