佳力图(603912)2023年中报解读：应收账款减值风险高，本期归母净利润主要来源于政府补助
南京佳力图机房环境技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“何根林”。公司主营业务为数据机房等精密环境控制技术的研发，为数据机房等精密环境控制领域提供节能、控温设备以及相关节能技术服务。公司主要产品为精密空调设备、机房环境一体化产品。
根据佳力图2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收2.32亿元，同比小幅下降7.64%。扣非净利润880.02万元，同比大幅下降48.74%。佳力图2023年半年度净利润1,775.12万元，业绩同比小幅下降11.37%。
主营业务构成
公司主要产品包括精密空调和机房环境一体化产品两项，其中精密空调占比51.22%，机房环境一体化产品占比38.03%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精密空调 | 1.19亿元 | 51.22% | 39.32% |
| 机房环境一体化产品 | 8,816.77万元 | 38.03% | 18.48% |
| 代维服务 | 1,502.38万元 | 6.48% | 49.15% |
| 其他业务 | 990.89万元 | 4.27% | 35.98% |
净现金流由负转正
1、净利润同比小幅降低11.37%，净现金流同比大幅增加3.05倍
2023年半年度，佳力图净利润为1,775.12万元，去年同期为2,002.76万元，同比小幅下降11.37%。净现金流为5.94亿元，去年同期为-2.89亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为筹资活动产生的现金流净额本期为9.59亿元，去年同期为-4,492.98万元，由负转正。
筹资活动现金流净额由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为8.98亿元，同比增长8.98亿元。
2、经营活动现金流同比大幅下降10.76倍
本期经营活动现金流净额为-9,578.15万元，去年同期为-814.27万元，同比大幅下降10.76倍。
固然本期经营性应收项目增加49.55万元，同比大幅下降97.92%，然而（1）本期存货增加6,798.22万元，同比大幅增长3.75倍；（2）本期经营性应付项目减少5,812.83万元，同比大幅增长6.70倍，导致经营活动现金流净额同比大幅下降。
本期归母净利润主要来源于政府补助
佳力图2023半年度的归母净利润主要来源于非经常性损益895.11万元,占归母净利润的50.43%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 841.95万元 |
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 150.73万元 |
| 其他 | -97.57万元 |
| 合计 | 895.11万元 |
政府补助
(1)本期政府补助对利润的贡献为1,101.54万元，其中非经常性损益的政府补助金额为841.95万元。
(2)本期共收到政府补助955.02万元，主要分布如下表所示：
本期收到的政府补助分配情况
| 补助项目 | 补助金额 |
|---|---|
| 本期政府补助计入当期利润 | 955.02万元 |
| 小计 | 955.02万元 |
(3)本期政府补助余额还剩下1,707.56万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：
递延收益的主要构成
| 项目名称 | 金额 |
|---|---|
| 园区建设补助 | 1,050.00万元 |
| 企业发展专项资金[注] | 610.06万元 |
| 高端人才补助 | 47.49万元 |
扣非净利润趋势
应收账款减值风险高，近3年应收账款周转率呈现下降
2023半年度，企业应收账款合计2.62亿元，占总资产的8.81%，相较于去年同期的2.58亿元基本不变。
1、应收账款周转率呈下降趋势
本期，企业应收账款周转率为0.89。在2021年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率从1.16下降到了0.89，平均回款时间从155天增加到了202天，回款周期增长，企业的回款能力有所下降。
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