德新科技(603032)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，商誉存在减值风险
德力西新能源科技股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“胡成中”。公司主营业务为道路旅客运输、客运汽车站业务和锂电设备裁切模具业务。公司主要服务包括市际班车客运、省际班车客运、国际班车客运、站务服务。
根据德新科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.98亿元，同比大幅增长44.87%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅增长59.29%。德新科技2023年半年度净利润1.41亿元，业绩同比大幅增长61.66%。
产品方面，销售商品为第一大收入来源，占比85.09%。
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 销售商品 |
3.39亿元 |
85.09% |
- |
| 提供劳务 |
5,088.14万元 |
12.77% |
- |
| 其他收入 |
848.93万元 |
2.13% |
- |
1、主营业务利润同比大幅增长54.72%，管理费用下降
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
3.98亿元 |
2.75亿元 |
44.87% |
| 营业成本 |
1.69亿元 |
9,791.07万元 |
72.22% |
| 销售费用 |
491.63万元 |
499.86万元 |
-1.65% |
| 管理费用 |
3,470.01万元 |
4,615.92万元 |
-24.83% |
| 财务费用 |
507.70万元 |
67.25万元 |
654.97% |
| 研发费用 |
1,694.81万元 |
1,631.77万元 |
3.86% |
| 所得税费用 |
2,041.52万元 |
1,833.77万元 |
11.33% |
2023年半年度主营业务利润为1.62亿元，去年同期为1.04亿元，同比大幅增长54.72%。
虽然毛利率本期为57.66%，同比小幅下降6.73%，不过营业总收入本期为3.98亿元，同比大幅增长44.87%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收3.98亿元，同比大幅增长44.87%。虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为3,470.01万元，同比下降24.83%。归因于职工薪酬本期为2,442.75万元，去年同期为3,681.45万元，同比大幅下降了33.65%。
管理费用主要构成表
| 项目 |
本期发生额 |
上期发生额 |
| 职工薪酬 |
2,442.75万元 |
3,681.45万元 |
| 折旧费 |
270.47万元 |
354.39万元 |
| 业务招待费 |
260.71万元 |
146.17万元 |
| 其他 |
496.08万元 |
433.91万元 |
| 合计 |
3,470.01万元 |
4,615.92万元 |
2、营业总收入同比增加44.87%，净利润同比增加61.66%
2023年半年度，德新科技营业总收入为3.98亿元，去年同期为2.75亿元，同比大幅增长44.87%，净利润为1.41亿元，去年同期为8,714.70万元，同比大幅增长61.66%。
本期主营业务利润1.62亿元，同比大幅增长54.72%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2016年半年度到2020年半年度呈现下降趋势，从3,385.97万元下降到245.93万元，而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态，从245.93万元增长到1.41亿元。
在2023年半年度报告中，德新科技形成的商誉为4.07亿元，占净资产的33.05%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 东莞致宏精密模具有限公司 |
4.07亿元 |
存在极大的减值风险 |
| 其他 |
22.06万元 |
|
| 商誉总额 |
4.07亿元 |
|
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为东莞致宏精密模具有限公司。
2022年期末的净利润增长率为210.8%，但是根据2022年商誉减值报告测试预测，在折现率为11.45%的情况下，未来现金流现值为23.74亿元，而2022年末净利润为2.17亿元，预测数据是否过于乐观？由此判断，商誉存在较大减值的风险。
再由2023年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为1.65万元，同比盈利下降99.98%，更加深化了商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 东莞致宏精密模具有限公司 |
净利润 |
净利润增长率 |
营业收入 |
营业收入增长率 |
| 2021年末 |
6,981.91万元 |
- |
2.15亿元 |
- |
| 2022年末 |
2.17亿元 |
210.8% |
5.42亿元 |
152.09% |
| 2022年中 |
1.05亿元 |
- |
2.51亿元 |
- |
| 2023年中 |
1.65万元 |
-99.98% |
3.75万元 |
-99.99% |
2021年末，企业斥资6.52亿元的对价收购东莞致宏精密模具有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2.46亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达165.64%，形成的商誉高达4.07亿元，占当年净资产的52.88%。
东莞致宏精密模具有限公司承诺在2020年至2022年实现业绩分别不低于6410.50万元、6916.00万元、8173.50万元，累计不低于2.15亿元。实际2020-2022年末产生的业绩为N/A、6,981.91万元、2.17亿元。
东莞致宏精密模具有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 东莞致宏精密模具有限公司 |
营业收入 |
净利润 |
| 2021年末 |
2.15亿元 |
6,981.91万元 |
| 2022年末 |
5.42亿元 |
2.17亿元 |
| 2023年中 |
3.75万元 |
1.65万元 |
从2020年半年度到2023年半年度,收入从2,734.57万元3年里，大幅增长到3.98亿元，增长率为452.18%，同时存货从82.10万元增长到9,580.47万元可以看出，3年内，存货的增长率远大于营业收入的增长率。
