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南都电源(300068)2023年中报解读：净利润连续6年增长，存货周转率下降
浙江南都电源动力股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“周庆治”。公司主营业务为提供以锂离子电池和铅电池为核心的系统化产品、解决方案及运营服务。专注于新型电力储能、工业储能、民用储能等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务等，及环保型资源再生产业一体化。
根据南都电源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收78.95亿元，同比大幅增长40.11%。扣非净利润2.85亿元，同比大幅增长5.94倍。南都电源2023年半年度净利润3.11亿元，业绩同比大幅下降38.44%。本期经营活动产生的现金流净额为-8.10亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务构成
公司主要从事资源再生、电力储能、工业储能，主要产品包括再生铅产品、锂离子电池产品、铅蓄电池产品三项，再生铅产品占比39.39%，锂离子电池产品占比38.15%，铅蓄电池产品占比14.72%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 资源再生 | 37.20亿元 | 47.12% | -1.19% |
| 电力储能 | 24.19亿元 | 30.64% | 19.24% |
| 工业储能 | 17.55亿元 | 22.23% | 20.12% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 再生铅产品 | 31.10亿元 | 39.39% | -5.01% |
| 锂离子电池产品 | 30.12亿元 | 38.15% | 19.91% |
| 铅蓄电池产品 | 11.62亿元 | 14.72% | 18.82% |
| 锂电池材料 | 6.11亿元 | 7.74% | 18.26% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 69.77亿元 | 88.38% | 7.62% |
| 国外 | 9.17亿元 | 11.62% | 26.43% |
PART 2
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净利润连续6年增长
1、营业总收入同比大幅增加40.11%，净利润同比大幅降低38.44%
2023年半年度，南都电源营业总收入为78.95亿元，去年同期为56.35亿元，同比大幅增长40.11%，净利润为3.11亿元，去年同期为5.05亿元，同比大幅下降38.44%。
净利润同比大幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,277.32万元 | -103.05% | 其他收益 | 2.86亿元 | 93.07% |
| 主营业务利润 | 3,268.12万元 | 136.40% |
净利润从2015年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从8,432.01万元增长到3.11亿元。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 78.95亿元 | 56.35亿元 | 40.11% |
| 营业成本 | 71.20亿元 | 51.56亿元 | 38.09% |
| 销售费用 | 1.15亿元 | 8,671.13万元 | 32.79% |
| 管理费用 | 2.19亿元 | 1.44亿元 | 52.83% |
| 财务费用 | 1.20亿元 | 9,742.46万元 | 22.89% |
| 研发费用 | 2.04亿元 | 1.63亿元 | 24.81% |
| 所得税费用 | -799.36万元 | 637.56万元 | -225.38% |
2023年半年度主营业务利润为3,268.12万元，去年同期为-8,977.84万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为78.95亿元，同比大幅增长40.11%；（2）毛利率本期为9.81%，同比增长1.32%。
非主营业务中其他收益本期为2.86亿元，占利润总额94.47%，同比大幅增长93.07%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -1,277.32万元 | -4.22% | -103.05% |
| 公允价值变动收益 | -59.28万元 | -0.20% | -5.37% |
| 资产减值损失 | 286.55万元 | 0.95% | 449.91% |
| 营业外收入 | 113.63万元 | 0.38% | 91.51% |
| 营业外支出 | 364.62万元 | 1.21% | 46.47% |
| 其他收益 | 2.86亿元 | 94.47% | 93.07% |
| 信用减值损失 | -422.43万元 | -1.40% | -176.78% |
| 资产处置收益 | 127.96万元 | 0.42% | -96.62% |
PART 3
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净现金流同比大幅增长
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