创世纪(300083)2023年中报解读：资产负债率同比下降，商誉存在减值风险
广东创世纪智能装备集团股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“夏军”。公司主营业务是数控机床的研发、生产及销售。
根据创世纪2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收20.55亿元，同比下降19.61%。扣非净利润1.54亿元，同比大幅下降36.13%。创世纪2023年半年度净利润2.18亿元，业绩同比下降22.46%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,937.18万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
主营业务构成
公司的主营业务为高端智能装备，其中数控机床(销售)为第一大收入来源，占比98.08%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高端智能装备 | 20.40亿元 | 99.28% | 22.90% |
| 其他业务 | 1,483.79万元 | 0.72% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 数控机床(销售) | 20.15亿元 | 98.08% | 22.79% |
| 其他业务 | 3,940.52万元 | 1.92% | - |
主营业务利润同比大幅下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 20.55亿元 | 25.56亿元 | -19.61% |
| 营业成本 | 15.77亿元 | 18.60亿元 | -15.22% |
| 销售费用 | 1.11亿元 | 1.27亿元 | -12.53% |
| 管理费用 | 1.08亿元 | 1.40亿元 | -22.77% |
| 财务费用 | 1,991.03万元 | 6,539.25万元 | -69.55% |
| 研发费用 | 5,449.78万元 | 6,030.82万元 | -9.64% |
| 所得税费用 | 2,007.65万元 | 8,174.03万元 | -75.44% |
2023年半年度主营业务利润为1.66亿元，去年同期为2.88亿元，同比大幅下降42.40%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为20.55亿元，同比下降19.61%；（2）毛利率本期为23.25%，同比小幅下降3.98%。
非主营业务中其他收益本期为7,760.57万元，占利润总额32.67%，同比小幅下降8.93%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 565.72万元 | 2.38% | 102.50% |
| 公允价值变动收益 | 442.38万元 | 1.86% | -39.68% |
| 资产减值损失 | 75.00万元 | 0.32% | 128.64% |
| 营业外收入 | 456.18万元 | 1.92% | 74.11% |
| 营业外支出 | 1,557.17万元 | 6.56% | -39.84% |
| 其他收益 | 7,760.57万元 | 32.67% | -8.93% |
| 信用减值损失 | -798.75万元 | -3.36% | -3.39% |
| 资产处置收益 | 235.84万元 | 0.99% | -75.81% |
商誉存在减值风险
在2023年半年度报告中，创世纪形成的商誉为16.54亿元，占净资产的33.9%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 深圳创世纪 | 16.54亿元 | 存在极大的减值风险 |
| 商誉总额 | 16.54亿元 |
商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为深圳创世纪。
深圳创世纪存在极大的减值风险
（1） 风险分析
2020-2022年期末的营业收入增长率为37.29%，同时根据2022年商誉减值报告测试预测的2023年期末营业收入增长率预测为-0.42%。
但是由2023年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为6.28亿元，同比下降78.01%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 深圳创世纪 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2020年末 | 2.29亿元 | - | 26.46亿元 | - |
| 2021年末 | 3.6亿元 | 57.21% | 43.2亿元 | 63.27% |
| 2022年末 | 11.69亿元 | 224.72% | 49.87亿元 | 15.44% |
| 2022年中 | -8,836.17万元 | - | 28.56亿元 | - |
| 2023年中 | 5,715.75万元 | 164.69% | 6.28亿元 | -78.01% |
（2） 收购情况
2015年末，企业斥资24亿元的对价收购深圳创世纪100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅7.46亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达221.51%，形成的商誉高达16.54亿元，占当年净资产的33.18%。
深圳创世纪收购前业绩展示如下表所示：
收购前业绩
| 年份 | 总资产 | 净资产 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|---|---|
| 2015年1-3月 | 18.33亿元 | 4.43亿元 | 5.21亿元 | 9,471.65万元 |
| 2014年 | 16.3亿元 | 3.47亿元 | 13.03亿元 | 1.99亿元 |
| 2013年 | 2.69亿元 | 7,945.74万元 | 4.69亿元 | 3,093.34万元 |
（3） 发展历程
深圳创世纪的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 深圳创世纪 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2015年末 | 1.07亿元 | 2,249.8万元 |
| 2016年末 | 15.51亿元 | 3.66亿元 |
| 2017年末 | 27.6亿元 | 6.4亿元 |
| 2018年末 | 19.6亿元 | 2.84亿元 |
| 2019年末 | 18.83亿元 | 2.71亿元 |
| 2020年末 | 26.46亿元 | 2.29亿元 |
| 2021年末 | 43.2亿元 | 3.6亿元 |
| 2022年末 | 49.87亿元 | 11.69亿元 |
| 2023年中 | 6.28亿元 | 5,715.75万元 |
存货周转率大幅提升
2023年半年度，企业存货周转率为1.11，在2022年半年度到2023年半年度创世纪存货周转率从0.84大幅提升到了1.11，存货周转天数从214天减少到了162天。2023年半年度创世纪存货余额合计11.95亿元，占总资产的14.65%，同比去年的21.52亿元大幅下降了44.49%。
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