恒星科技(002132)2023年中报解读：主营业务利润由盈转亏，有机硅及其相关产品毛利率大幅下降
河南恒星科技股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“谢保军”。公司主要从事镀锌钢丝、镀锌钢绞线、钢帘线、胶管钢丝、预应力钢绞线、金刚线等金属制品和有机硅及其相关产品的生产和销售。公司主要产品为钢帘线、金刚线、胶管钢丝、镀锌钢绞线、镀锌钢丝、预应力钢绞线、有机硅聚合物及副产品。
根据恒星科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.06亿元，同比小幅下降10.17%。扣非净利润-1,330.95万元，由盈转亏。恒星科技2023年半年度净利润3,474.77万元，业绩同比大幅下降68.66%。本期经营活动产生的现金流净额为3.58亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
有机硅及其相关产品毛利率大幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为金属制品行业，占比高达69.17%，主要产品包括有机硅及其相关产品、有机硅及其相关产品、预应力钢绞线、镀锌钢绞线四项，钢帘线占比24.96%，有机硅及其相关产品占比20.02%，预应力钢绞线占比19.27%，镀锌钢绞线占比15.12%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 金属制品行业 | 14.57亿元 | 69.17% | 7.16% |
| 化工行业 | 4.22亿元 | 20.02% | -2.93% |
| 光伏相关行业 | 1.83亿元 | 8.67% | 55.42% |
| 其他 | 4,493.96万元 | 2.13% | 34.21% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钢帘线 | 5.26亿元 | 24.96% | 3.15% |
| 有机硅及其相关产品 | 4.22亿元 | 20.02% | -2.93% |
| 预应力钢绞线 | 4.06亿元 | 19.27% | 9.91% |
| 镀锌钢绞线 | 3.19亿元 | 15.12% | 10.76% |
| 金刚线 | 1.83亿元 | 8.67% | 55.42% |
| 其他业务 | 2.52亿元 | 11.96% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 19.77亿元 | 93.89% | 9.49% |
| 国外 | 1.29亿元 | 6.11% | 16.29% |
2、预应力钢绞线收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收21.06亿元，与去年同期的23.44亿元相比，小幅下降了10.16%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）预应力钢绞线本期营收4.06亿元，去年同期为5.02亿元，同比下降了19.21%。
（2）金刚线本期营收1.83亿元，去年同期为2.60亿元，同比下降了29.69%。
（3）镀锌钢绞线本期营收3.19亿元，去年同期为3.50亿元，同比小幅下降了8.98%。
（4）胶管钢丝本期营收1.62亿元，去年同期为1.93亿元，同比下降了16.06%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 钢帘线 | 5.26亿元 | 5.46亿元 | -3.67% |
| 有机硅及其相关产品 | 4.22亿元 | 4.29亿元 | -1.65% |
| 预应力钢绞线 | 4.06亿元 | 5.02亿元 | -19.21% |
| 镀锌钢绞线 | 3.19亿元 | 3.50亿元 | -8.98% |
| 金刚线 | 1.83亿元 | 2.60亿元 | -29.69% |
| 胶管钢丝 | 1.62亿元 | 1.93亿元 | -16.06% |
| 镀锌钢丝 | 4,488.73万元 | 3,773.95万元 | 18.94% |
| 其他业务 | 4,493.96万元 | 2,731.45万元 | 64.53% |
| 合计 | 21.06亿元 | 23.44亿元 | -10.16% |
主营业务利润由盈转亏
1、财务费用大幅增长，主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.06亿元 | 23.44亿元 | -10.17% |
| 营业成本 | 18.97亿元 | 20.08亿元 | -5.51% |
| 销售费用 | 3,371.89万元 | 3,307.72万元 | 1.94% |
| 管理费用 | 8,450.09万元 | 7,072.24万元 | 19.48% |
| 财务费用 | 3,406.08万元 | 2,465.96万元 | 38.12% |
| 研发费用 | 6,967.32万元 | 7,943.76万元 | -12.29% |
| 所得税费用 | -670.28万元 | 1,349.89万元 | -149.65% |
2023年半年度主营业务利润为-2,155.16万元，去年同期为1.19亿元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为21.06亿元，同比小幅下降10.17%；（2）毛利率本期为9.90%，同比大幅下降4.44%。
2023年半年度公司营收21.06亿元，同比小幅下降10.16%。虽然营收在下降，但是财务费用、管理费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为3,406.08万元，同比大幅增长38.12%。财务费用大幅增长的原因是：
（1）利息支出本期为3,207.45万元，去年同期为2,529.40万元，同比增长了26.81%。
（2）汇兑收益本期为75.43万元，去年同期为251.64万元，同比大幅下降了70.03%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 3,207.45万元 | 2,529.40万元 |
| 手续费及其他 | 687.70万元 | 601.12万元 |
| 减：利息收入 | -437.89万元 | -445.85万元 |
| 汇兑损益 | -75.43万元 | -251.64万元 |
| 其他 | 24.24万元 | 32.93万元 |
| 合计 | 3,406.08万元 | 2,465.96万元 |
2、管理费用增长
本期管理费用为8,450.09万元，同比增长19.48%。管理费用增长的原因如下表所示：
| 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 折旧费 | 1,686.58万元 | 658.56万元 | 职工薪酬 | 3,282.72万元 | 3,504.58万元 |
| 业务招待费 | 579.34万元 | 424.26万元 | 安全生产费 | 241.78万元 | 385.16万元 |
非主营业务中营业外收入本期为5,227.30万元，占利润总额186.39%，同比大幅增长159.30倍。其他收益本期为1,025.80万元，占利润总额36.58%，同比大幅下降40.79%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | -172.86万元 | -6.16% | -504.33% |
| 资产减值损失 | -727.82万元 | -25.95% | - |
| 营业外收入 | 5,227.30万元 | 186.39% | 15930.37% |
| 营业外支出 | 108.64万元 | 3.87% | 102.77% |
| 其他收益 | 1,025.80万元 | 36.58% | -40.79% |
| 信用减值损失 | -284.13万元 | -10.13% | 76.53% |
2、营业总收入同比小幅降低10.17%，净利润同比大幅降低68.66%
2023年半年度，恒星科技营业总收入为21.06亿元，去年同期为23.44亿元，同比小幅下降10.17%，净利润为3,474.77万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降68.66%。
尽管营业外利润本期为5,118.66万元，去年同期为-20.97万元，扭亏为盈，然而主营业务利润本期为-2,155.16万元，去年同期为1.19亿元，由盈转亏，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从4,448.21万元增长到1.11亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从1.11亿元下降到3,474.77万元。
净现金流由负转正
1、净利润同比大幅降低68.66%，净现金流同比大幅增加113.11%
2023年半年度，恒星科技净利润为3,474.77万元，去年同期为1.11亿元，同比大幅下降68.66%。净现金流为2,196.63万元，去年同期为-1.68亿元，由负转正。
净现金流由负转正是因为（1）经营活动产生的现金流净额本期为3.58亿元，同比大幅增长87.87%；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-3.60亿元，去年同期为-4.20亿元，同比小幅增长14.21%。
投资活动现金流净额同比小幅增长的原因是：
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