双乐股份(301036)2023年中报解读：经营活动现金流连续6年低于净利润，精细化工毛利率小幅提升
双乐颜料股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“杨汉洲”。公司主要从事酞菁系列及铬系颜料的研发、生产、销售。主要产品为酞菁系列和铬系颜料。
根据双乐股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.40亿元，同比基本持平。扣非净利润687.19万元，同比大幅下降39.83%。双乐股份2023年半年度净利润902.78万元，业绩同比大幅下降67.42%。
精细化工毛利率小幅提升
1、主营业务构成
公司的主要业务为精细化工，占比高达97.56%，主要产品包括酞菁颜料和铬系颜料两项，其中酞菁颜料占比71.26%，铬系颜料占比18.64%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精细化工 | 6.24亿元 | 97.56% | 11.99% |
| 其他 | 1,561.23万元 | 2.44% | 5.97% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 酞菁颜料 | 4.56亿元 | 71.26% | 10.37% |
| 铬系颜料 | 1.19亿元 | 18.64% | 21.89% |
| 颜料紫 | 2,811.92万元 | 4.4% | -0.22% |
| 铜酞菁 | 2,072.72万元 | 3.24% | 7.21% |
| 其他 | 1,576.15万元 | 2.46% | 5.97% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 6.15亿元 | 96.14% | 11.83% |
| 境外 | 2,471.65万元 | 3.86% | 12.20% |
2、精细化工毛利率小幅提升
2023年半年度公司毛利率为11.85%，同比去年的11.96%基本持平。产品毛利率方面，2023年半年度精细化工毛利率为11.99%，同比小幅增加1.00个百分点。
3、主营国内市场
从地区营收情况上来看，2023年半年度国内销售6.15亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售2,471.65万元。
净利润连续3年下降
1、营业总收入基本持平，净利润同比大幅降低67.42%
2023年半年度，双乐股份营业总收入为6.40亿元，去年同期为6.34亿元，同比基本持平，净利润为902.78万元，去年同期为2,771.14万元，同比大幅下降67.42%。
尽管所得税费用本期为204.83万元，同比大幅下降59.69%，然而（1）其他收益本期为211.91万元，同比大幅下降88.58%；（2）主营业务利润本期为1,361.49万元，同比下降17.95%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2020年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从5,958.61万元增长到8,520.49万元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从8,520.49万元下降到902.78万元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.40亿元 | 6.34亿元 | 0.92% |
| 营业成本 | 5.64亿元 | 5.58亿元 | 1.05% |
| 销售费用 | 620.07万元 | 472.04万元 | 31.36% |
| 管理费用 | 1,979.85万元 | 1,908.86万元 | 3.72% |
| 财务费用 | 559.67万元 | 393.77万元 | 42.13% |
| 研发费用 | 2,718.73万元 | 2,707.11万元 | 0.43% |
| 所得税费用 | 204.83万元 | 508.07万元 | -59.69% |
非主营业务中资产减值损失本期为-358.12万元，占利润总额32.33%，同比大幅下降74.84%。其他收益本期为211.91万元，占利润总额19.13%，同比大幅下降88.58%。信用减值损失本期为-124.57万元，占利润总额11.25%，同比小幅增长5.64%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 53.17万元 | 4.80% | -53.33% |
| 资产减值损失 | -358.12万元 | -32.33% | -74.84% |
| 营业外收入 | 26.90万元 | 2.43% | 49.46% |
| 营业外支出 | 63.17万元 | 5.70% | 108.86% |
| 其他收益 | 211.91万元 | 19.13% | -88.58% |
| 信用减值损失 | -124.57万元 | -11.25% | 5.64% |
净现金流同比大幅增长
1、净利润同比大幅降低67.42%，净现金流同比大幅增加2.78倍
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