濮阳惠成(300481)2023年中报解读：顺酐酸酐衍生物收入的下降导致公司营收的小幅下降，净利润连续3年增长
濮阳惠成电子材料股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“王中锋”。公司主要从事顺酐酸酐衍生物、功能材料中间体等精细化学品的研发、生产、销售，主要产品包括四氢苯酐、六氢苯酐、甲基四氢苯酐、甲基六氢苯酐、纳迪克酸酐等。
根据濮阳惠成2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.96亿元，同比下降15.00%。扣非净利润1.26亿元，同比大幅下降36.35%。濮阳惠成2023年半年度净利润1.42亿元，业绩同比大幅下降31.81%。本期经营活动产生的现金流净额为1.38亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比小幅增长。
顺酐酸酐衍生物收入的下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
产品方面，顺酐酸酐衍生物为第一大收入来源，占比71.65%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 顺酐酸酐衍生物 | 4.99亿元 | 71.65% | - |
| 功能材料中间体 | 1.12亿元 | 16.01% | - |
| 其他业务 | 8,593.05万元 | 12.34% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 5.04亿元 | 72.35% | - |
| 国外 | 1.93亿元 | 27.65% | - |
2、顺酐酸酐衍生物收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收6.97亿元，与去年同期的8.19亿元相比，小幅下降了15.0%，主要是因为顺酐酸酐衍生物本期营收4.99亿元，去年同期为6.35亿元，同比下降了21.44%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 顺酐酸酐衍生物 | 4.99亿元 | 6.35亿元 | -21.44% |
| 功能材料中间体 | 1.12亿元 | 1.14亿元 | -2.32% |
| 其他业务 | 8,593.05万元 | 7,000.35万元 | 22.75% |
| 合计 | 6.97亿元 | 8.19亿元 | -15.0% |
3、顺酐酸酐衍生物毛利率的下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的35.52%，同比下降到了今年的28.07%，主要是因为顺酐酸酐衍生物本期毛利率27.87%，去年同期为37.93%，同比下降了10.06%。
主营业务利润同比大幅下降
1、主营业务利润同比大幅下降40.54%，财务收益下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6.97亿元 | 8.19亿元 | -15.00% |
| 营业成本 | 5.01亿元 | 5.28亿元 | -5.17% |
| 销售费用 | 321.64万元 | 336.92万元 | -4.53% |
| 管理费用 | 1,903.58万元 | 1,855.39万元 | 2.60% |
| 财务费用 | -1,185.46万元 | -1,537.91万元 | 22.92% |
| 研发费用 | 3,735.02万元 | 4,091.81万元 | -8.72% |
| 所得税费用 | 1,865.87万元 | 3,560.72万元 | -47.60% |
2023年半年度主营业务利润为1.41亿元，去年同期为2.37亿元，同比大幅下降40.54%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为6.97亿元，同比下降15.00%；（2）毛利率本期为28.07%，同比下降7.45%。
2023年半年度公司营收6.97亿元，同比小幅下降15.0%。虽然营收在下降，但是财务费用却在增长。
本期财务费用为-1,185.46万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期下降了22.92%。
主要是由于：
虽然利息收入本期为298.63万元，去年同期为45.08万元，同比大幅增长了近6倍；
但是（1）利息支出本期为409.31万元，去年同期为-；（2）汇兑收益本期为1,313.55万元，去年同期为1,507.44万元，同比小幅下降了12.86%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 汇兑损益 | -1,313.55万元 | -1,507.44万元 |
| 利息支出 | 409.31万元 | - |
| 减：利息收入 | -298.63万元 | -45.08万元 |
| 其他 | 17.40万元 | 14.61万元 |
| 合计 | -1,185.46万元 | -1,537.91万元 |
2、营业总收入同比降低15.00%，净利润同比大幅降低31.81%
2023年半年度，濮阳惠成营业总收入为6.97亿元，去年同期为8.19亿元，同比下降15.00%，净利润为1.42亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降31.81%。
尽管所得税费用本期为1,865.87万元，同比大幅下降47.60%，然而主营业务利润本期为1.41亿元，同比大幅下降40.54%，导致净利润同比大幅下降。
净利润从2014年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,618.19万元增长到1.42亿元。
短期理财收益贡献一定利润
金融投资收益占净利润10.94%，投资主体为理财投资
在2023年半年度报告中，濮阳惠成用于金融投资的资产为1.81亿元，占总资产的6.64%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,555.45万元，占净利润1.42亿元的10.94%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
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