茂硕电源(002660)2023年中报解读：资产负债率同比下降，SPS开关电源收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
茂硕电源科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“济南产业发展投资集团有限公司”。公司的主营业务是消费电子电源和LED电源。主要的产品为SPS开关电源、LED驱动电源、光伏逆变器、光伏发电等。
根据茂硕电源2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收6.80亿元，同比小幅下降8.02%。扣非净利润4,154.74万元，同比增长17.78%。茂硕电源2023年半年度净利润3,928.67万元，业绩同比小幅增长7.60%。
SPS开关电源收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司主要从事计算机、通信和其他电子设备制造业、光伏电站运营、其他，主要产品包括SPS开关电源和LED驱动电源两项，其中SPS开关电源占比50.43%，LED驱动电源占比46.32%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 计算机、通信和其他电子设备制造业 | 6.58亿元 | 96.75% | 25.35% |
| 光伏电站运营 | 1,669.81万元 | 2.45% | 62.88% |
| 其他 | 539.23万元 | 0.79% | 55.76% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| SPS开关电源 | 3.43亿元 | 50.43% | 19.36% |
| LED驱动电源 | 3.15亿元 | 46.32% | 31.87% |
| 光伏发电 | 1,669.81万元 | 2.45% | 62.88% |
| 其他 | 539.23万元 | 0.79% | 55.76% |
| 光伏逆变器 | - | 0.0% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境外 | 3.63亿元 | 53.33% | 25.35% |
| 境内 | 3.17亿元 | 46.67% | 27.85% |
2、SPS开关电源收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收6.80亿元，与去年同期的7.40亿元相比，小幅下降了8.02%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）SPS开关电源本期营收3.43亿元，去年同期为3.88亿元，同比小幅下降了11.57%。
（2）LED驱动电源本期营收3.15亿元，去年同期为3.30亿元，同比小幅下降了4.38%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| SPS开关电源 | 3.43亿元 | 3.88亿元 | -11.57% |
| LED驱动电源 | 3.15亿元 | 3.30亿元 | -4.38% |
| 光伏发电 | 1,669.81万元 | 1,661.15万元 | 0.52% |
| 其他业务 | 539.23万元 | 548.18万元 | -1.63% |
| 合计 | 6.80亿元 | 7.40亿元 | -8.02% |
3、SPS开关电源毛利率的大幅增长推动公司毛利率的大幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的18.05%，同比大幅增长到了今年的26.51%。
毛利率大幅增长的原因是：
（1）SPS开关电源本期毛利率19.36%，去年同期为10.28%，同比大幅增长了9.08%。
（2）LED驱动电源本期毛利率31.87%，去年同期为24.36%，同比大幅增长了7.51%。
4、SPS开关电源毛利率持续增长
值得一提的是，虽然LED驱动电源营收额在下降，但是毛利率却在提升。2021-2023年半年度LED驱动电源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的22.56%，大幅增长到2023年半年度的31.87%。2021-2023年半年度SPS开关电源毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的9.89%，大幅增长到2023年半年度的19.36%。
5、海外销售大幅下降
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2023年半年度国内销售3.17亿元，同比增长5.79%，同期海外销售3.63亿元，同比大幅下降17.45%。2022-2023年半年度，国内营收占比从40.58%增长到46.67%，海外营收占比从59.42%下降到53.33%，海外虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从16.17%增长到25.35%。
净利润连续3年增长
1、营业总收入同比小幅降低8.02%，净利润同比小幅增加7.60%
2023年半年度，茂硕电源营业总收入为6.80亿元，去年同期为7.40亿元，同比小幅下降8.02%，净利润为3,928.67万元，去年同期为3,651.09万元，同比小幅增长7.60%。
净利润同比小幅增长原因是：
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