西部超导(688122)2023年中报解读：存货周转率下降，净现金流同比大幅增长
西部超导材料科技股份有限公司于2019年上市。公司主要从事高端钛合金材料、超导产品和高性能高温合金材料及应用的研发、生产和销售。
根据西部超导2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.12亿元，同比基本持平。扣非净利润3.73亿元，同比下降27.16%。西部超导2023年半年度净利润4.32亿元，业绩同比下降22.61%。
主营业务构成
公司主要产品包括高端钛合金材料和超导产品两项，其中高端钛合金材料占比63.36%，超导产品占比19.01%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 高端钛合金材料 | 13.38亿元 | 63.36% | - |
| 超导产品 | 4.02亿元 | 19.01% | - |
| 高性能高温合金材料 | 2.83亿元 | 13.38% | - |
| 其他 | 8,799.10万元 | 4.17% | - |
| 其他业务 | 153.69万元 | 0.08% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西北 | 6.52亿元 | 30.86% | - |
| 西南 | 6.29亿元 | 29.8% | - |
| 华东 | 4.55亿元 | 21.55% | - |
| 国外 | 1.38亿元 | 6.55% | - |
| 华北 | 1.02亿元 | 4.83% | - |
| 其他业务 | 1.36亿元 | 6.41% | - |
净利润同比下降但经营活动现金流净额同比大幅增长
1、营业总收入基本持平，净利润同比降低22.61%
2023年半年度，西部超导营业总收入为21.12亿元，去年同期为20.84亿元，同比基本持平，净利润为4.32亿元，去年同期为5.58亿元，同比下降22.61%。
本期主营业务利润4.45亿元，同比下降29.90%，是导致净利润降低的主要原因。
净利润从2014年半年度到2022年半年度呈现上升趋势，从3,439.89万元增长到5.58亿元，而2022年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从5.58亿元下降到4.32亿元。
2、主营业务分析
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.12亿元 | 20.84亿元 | 1.34% |
| 营业成本 | 14.30亿元 | 12.12亿元 | 17.97% |
| 销售费用 | 1,189.41万元 | 1,117.97万元 | 6.39% |
| 管理费用 | 6,638.40万元 | 8,354.08万元 | -20.54% |
| 财务费用 | 1,713.78万元 | 1,146.97万元 | 49.42% |
| 研发费用 | 1.30亿元 | 1.16亿元 | 12.29% |
| 所得税费用 | 6,103.19万元 | 8,411.52万元 | -27.44% |
2023年半年度公司营收21.12亿元，同比基本持平。
本期管理费用为6,638.40万元，同比下降20.54%。管理费用下降的原因是：虽然维修费本期为487.65万元，去年同期为308.61万元，同比大幅增长了58.02%，但是职工薪酬本期为3,656.95万元，去年同期为5,937.94万元，同比大幅下降了38.41%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,656.95万元 | 5,937.94万元 |
| 折旧摊销 | 923.20万元 | 855.48万元 |
| 办公费 | 865.67万元 | 732.48万元 |
| 维修费 | 487.65万元 | 308.61万元 |
| 其他 | 704.94万元 | 519.57万元 |
| 合计 | 6,638.40万元 | 8,354.08万元 |
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，西部超导净利润为4.32亿元，去年同期为5.58亿元，同比下降22.61%。净现金流为-8,123.64万元，去年同期为-11.42亿元，较去年同期大幅增长92.89%。
纵然筹资活动产生的现金流净额本期为-3.60亿元，去年同期为3.02亿元，由正转负，但是投资活动产生的现金流净额本期为2.29亿元，去年同期为-14.25亿元，由负转正，推动净现金流同比大幅增长。
投资活动现金流净额由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为64.43亿元，同比大幅增长3.01倍；
但是收回投资收到的现金本期为68.13亿元，同比大幅增长14.17倍。
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