新化股份(603867)2023年中报解读：应收账款周转率持续下降，主营业务利润同比下降
浙江新化化工股份有限公司于2019年上市。公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、香料香精、双氧水及其他精细化工产品的生产经营。公司主要产品为脂肪胺、有机溶剂、双氧水、香料香精。
根据新化股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收12.58亿元，同比小幅下降9.92%。扣非净利润1.33亿元，同比下降24.01%。新化股份2023年半年度净利润1.54亿元，业绩同比下降27.29%。
主营业务构成
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 浙江分部 | 8.16亿元 | 64.85% | 21.04% |
| 江西分部 | 2,802.46万元 | 2.23% | 38.99% |
| 其他业务 | 4.14亿元 | 32.89% | - |
| 宁夏分部 | 31.60万元 | 0.03% | -30.12% |
主营业务利润同比下降
1、财务费用大幅增长，主营业务利润同比下降26.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.58亿元 | 13.96亿元 | -9.92% |
| 营业成本 | 9.59亿元 | 10.50亿元 | -8.66% |
| 销售费用 | 1,044.88万元 | 753.61万元 | 38.65% |
| 管理费用 | 6,882.03万元 | 6,199.06万元 | 11.02% |
| 财务费用 | 190.16万元 | -633.66万元 | 130.01% |
| 研发费用 | 4,162.42万元 | 5,133.57万元 | -18.92% |
| 所得税费用 | 2,119.83万元 | 3,367.57万元 | -37.05% |
2023年半年度主营业务利润为1.68亿元，去年同期为2.28亿元，同比下降26.05%。
主营业务利润同比下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.58亿元，同比小幅下降9.92%；（2）毛利率本期为23.77%，同比小幅下降1.05%。
2023年半年度公司营收12.58亿元，同比小幅下降9.92%。虽然营收在下降，但是财务费用、销售费用却在增长。
1、财务费用大幅增长
本期财务费用为190.16万元，去年同期为-633.66万元，表示由上期的财务收益，变为本期的财务支出。
主要是由于：
虽然利息收入本期为607.58万元，去年同期为183.92万元，同比大幅增长了近2倍；
但是（1）利息支出本期为1,349.49万元，去年同期为390.48万元，同比大幅增长了近2倍；（2）汇兑收益本期为563.96万元，去年同期为891.20万元，同比大幅下降了36.72%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,349.49万元 | 390.48万元 |
| 利息收入 | -607.58万元 | -183.92万元 |
| 汇兑损益 | -563.96万元 | -891.20万元 |
| 其他 | 12.21万元 | 50.98万元 |
| 合计 | 190.16万元 | -633.66万元 |
2、销售费用大幅增长
本期销售费用为1,044.88万元，同比大幅增长38.65%。销售费用大幅增长的原因是：
（1）品牌认证服务费本期为247.44万元，去年同期为11.61万元，同比大幅增长了近20倍。
（2）咨询服务费本期为141.03万元，去年同期为58.91万元，同比大幅增长了139.4%。
（3）包装费本期为79.67万元，去年同期为34.95万元，同比大幅增长了127.93%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 294.00万元 | 334.51万元 |
| 品牌认证服务费 | 247.44万元 | 11.61万元 |
| 咨询服务费 | 141.03万元 | 58.91万元 |
| 包装费 | 79.67万元 | 34.95万元 |
| 销售佣金 | 40.47万元 | 61.09万元 |
| 特许权使用费 | 43.21万元 | 56.47万元 |
| 其他 | 199.07万元 | 196.07万元 |
| 合计 | 1,044.88万元 | 753.61万元 |
2、营业总收入同比小幅降低9.92%，净利润同比降低27.29%
2023年半年度，新化股份营业总收入为12.58亿元，去年同期为13.96亿元，同比小幅下降9.92%，净利润为1.54亿元，去年同期为2.12亿元，同比下降27.29%。
尽管所得税费用本期为2,119.83万元，同比大幅下降37.05%，然而（1）主营业务利润本期为1.68亿元，同比下降26.05%；（2）营业外利润本期为-44.35万元，去年同期为944.34万元，由盈转亏，导致净利润同比下降。
净利润从2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从4,707.49万元增长到1.54亿元。
应收账款周转率持续下降
2023半年度，企业应收账款合计2.30亿元，占总资产的6.14%，相较于去年同期的2.74亿元减少了15.75%。
1、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为5.29。在2019年半年度到2023年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从28天增加到了34天，回款周期大幅增长，应收账款的回款风险越来越大。
2、账龄结构稳定
从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为97.52%，1.32%和1.16%。
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