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西部材料(002149)2023年中报解读：钛产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长，净现金流由负转正
西部金属材料股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“陕西省财政厅”。公司主营业务为稀有金属材料的研发、生产和销售。公司主要产品分为稀有金属复合材料及制品、金属纤维及制品、难熔金属制品和贵金属制品四大系列产品，广泛应用于化工、电力、环保、航空、航天、电子通讯等国民经济主要部门和国家重大项目。
根据西部材料2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收15.73亿元，同比小幅增长7.20%。扣非净利润9,202.16万元，同比大幅增长41.75%。西部材料2023年半年度净利润1.42亿元，业绩同比小幅增长10.55%。
PART 1
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钛产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
1、主营业务构成
公司的主营业务为稀有金属压延加工行业，其中钛产品为第一大收入来源，占比74.88%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 稀有金属压延加工行业 | 15.73亿元 | 100.0% | 22.54% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 钛产品 | 11.78亿元 | 74.88% | 23.22% |
| 其他金属产品 | 2.69亿元 | 17.1% | 28.93% |
| 其他业务 | 1.26亿元 | 8.02% | 2.62% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 15.17亿元 | 96.47% | 23.43% |
| 境外 | 5,548.87万元 | 3.53% | -1.69% |
2、钛产品收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长
2023年半年度公司营收15.73亿元，与去年同期的14.67亿元相比，小幅增长了7.2%，主要是因为钛产品本期营收11.78亿元，去年同期为10.77亿元，同比小幅增长了9.36%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 钛产品 | 11.78亿元 | 10.77亿元 | 9.36% |
| 其他金属产品 | 2.69亿元 | 2.47亿元 | 8.84% |
| 其他业务 | 1.26亿元 | 1.43亿元 | -11.86% |
| 合计 | 15.73亿元 | 14.67亿元 | 7.2% |
3、钛产品毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的20.53%，同比小幅增长到了今年的22.54%。
毛利率小幅增长的原因是：
（1）钛产品本期毛利率23.22%，去年同期为22.63%，同比增长了2.59%。
（2）其他金属产品本期毛利率28.93%，去年同期为28.17%，同比增长了2.68%。
PART 2
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主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.73亿元 | 14.67亿元 | 7.20% |
| 营业成本 | 12.18亿元 | 11.66亿元 | 4.48% |
| 销售费用 | 1,710.73万元 | 1,429.06万元 | 19.71% |
| 管理费用 | 9,016.08万元 | 7,466.17万元 | 20.76% |
| 财务费用 | 2,020.34万元 | 2,506.35万元 | -19.39% |
| 研发费用 | 7,981.18万元 | 5,459.56万元 | 46.19% |
| 所得税费用 | 1,781.16万元 | 1,623.48万元 | 9.71% |
2023年半年度主营业务利润为1.37亿元，去年同期为1.21亿元，同比小幅增长13.08%。
虽然研发费用本期为7,981.18万元，同比大幅增长46.19%，不过（1）营业总收入本期为15.73亿元，同比小幅增长7.20%；（2）毛利率本期为22.54%，同比小幅增长2.01%，推动主营业务利润同比小幅增长。
2023年半年度公司营收15.73亿元，同比小幅增长7.2%。虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。
本期财务费用为2,020.34万元，同比下降19.39%。财务费用下降的原因是：
（1）利息费用本期为2,378.74万元，去年同期为2,754.97万元，同比小幅下降了13.66%。
（2）利息费用净额本期为2,378.74万元，去年同期为2,754.97万元，同比小幅下降了13.66%。
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