华润三九(000999)2023年中报解读：净利润连续4年增长，本期新增医药行业-传统国药(昆药)导致营收的大幅增长
华润三九医药股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“中国华润有限公司”。公司主要从事医药产品的研发、生产、销售及相关健康服务。主要产品包括999感冒灵、999皮炎平、参附注射液、注射用头孢、免煎中药、三九胃泰颗粒、正天丸等。
根据华润三九2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收131.46亿元，同比大幅增长56.48%。扣非净利润18.27亿元，同比大幅增长37.22%。华润三九2023年半年度净利润20.60亿元，业绩同比大幅增长42.20%。本期经营活动产生的现金流净额为17.72亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。
本期新增医药行业-传统国药(昆药)导致营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为医药行业，占比高达87.17%，主要产品包括医药行业-自我诊疗(CHC)、医药行业-处方药、医药行业-传统国药(昆药)三项，医药行业-自我诊疗(CHC)占比51.87%，医药行业-处方药占比21.15%，医药行业-传统国药(昆药)占比14.15%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 医药行业 | 114.59亿元 | 87.17% | 57.91% |
| 器械批发与零售 | 14.13亿元 | 10.75% | 11.18% |
| 包装印刷 | 2.71亿元 | 2.06% | - |
| 其他 | 299.97万元 | 0.02% | - |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 医药行业-自我诊疗(CHC) | 68.19亿元 | 51.87% | 56.97% |
| 医药行业-处方药 | 27.80亿元 | 21.15% | 51.35% |
| 医药行业-传统国药(昆药) | 18.60亿元 | 14.15% | 71.17% |
| 器械批发与零售 | 14.13亿元 | 10.75% | 11.18% |
| 包装印刷 | 2.71亿元 | 2.06% | - |
| 其他业务 | 299.97万元 | 0.02% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 西部地区 | 39.08亿元 | 29.73% | 52.62% |
| 南方地区 | 38.01亿元 | 28.91% | 51.86% |
| 华东地区 | 35.21亿元 | 26.78% | 52.29% |
| 北方地区 | 18.41亿元 | 14.0% | 51.86% |
| 海外地区 | 7,626.19万元 | 0.58% | 54.53% |
2、本期新增医药行业-传统国药(昆药)导致营收的大幅增长
2023年半年度公司营收131.46亿元，与去年同期的84.01亿元相比，大幅增长了56.48%。
主营业务大幅增长的原因是：
（1）本期新增“医药行业-传统国药(昆药)”，营收18.60亿元。
（2）器械批发与零售本期营收14.13亿元，去年同期为5,812.48万元，同比大幅增长了近23倍。
（3）医药行业-自我诊疗本期营收68.19亿元，去年同期为55.35亿元，同比增长了23.19%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 医药行业-自我诊疗 | 68.19亿元 | 55.35亿元 | 23.19% |
| 医药行业-处方药 | 27.80亿元 | 24.98亿元 | 11.31% |
| 医药行业-传统国药(昆药) | 18.60亿元 | - | - |
| 器械批发与零售 | 14.13亿元 | 5,812.48万元 | 2330.59% |
| 其他业务 | 2.74亿元 | 3.10亿元 | -11.56% |
| 合计 | 131.46亿元 | 84.01亿元 | 56.48% |
3、医药行业-处方药毛利率的小幅下降导致公司毛利率的小幅下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的54.89%，同比小幅下降到了今年的52.22%，主要是因为医药行业-处方药本期毛利率51.35%，去年同期为54.73%，同比小幅下降了6.18%。
4、医药行业-处方药毛利率持续下降
产品毛利率方面，2020-2023年半年度医药行业-处方药毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的75.78%，大幅下降到2023年半年度的51.35%，2023年半年度医药行业-自我诊疗毛利率为56.97%，同比增加1.10个百分点。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长41.74%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 131.46亿元 | 84.01亿元 | 56.48% |
| 营业成本 | 62.81亿元 | 37.90亿元 | 65.75% |
| 销售费用 | 32.89亿元 | 21.53亿元 | 52.75% |
| 管理费用 | 6.77亿元 | 4.36亿元 | 55.50% |
| 财务费用 | -1,318.54万元 | -3,284.72万元 | 59.86% |
| 研发费用 | 2.95亿元 | 2.15亿元 | 37.30% |
| 所得税费用 | 4.36亿元 | 3.67亿元 | 18.79% |
2023年半年度主营业务利润为24.81亿元，去年同期为17.50亿元，同比大幅增长41.74%。
虽然毛利率本期为52.22%，同比小幅下降2.67%，不过营业总收入本期为131.46亿元，同比大幅增长56.48%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2、营业总收入同比增加56.48%，净利润同比增加42.20%
2023年半年度，华润三九营业总收入为131.46亿元，去年同期为84.01亿元，同比大幅增长56.48%，净利润为20.60亿元，去年同期为14.49亿元，同比大幅增长42.20%。
本期主营业务利润24.81亿元，同比大幅增长41.74%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从8.45亿元增长到20.60亿元。
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