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铁建重工(688425)2023年中报解读：净现金流同比小幅下降，较多的对中铁建金融租赁有限公司投资
中国铁建重工集团股份有限公司于2021年上市。公司的主营业务是隧道掘进机、轨道交通设备和特种专业装备的设计、研发、制造、销售、租赁和服务。铁建重工产品主要分为掘进机装备、轨道交通设备、特种专业装备、装备租赁业务。
根据铁建重工2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收55.64亿元，同比小幅增长3.77%。扣非净利润9.41亿元，同比基本持平。
PART 1
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主营业务构成
公司主要产品包括隧道掘进机、特种专业装备、轨道交通设备三项，隧道掘进机占比49.46%，特种专业装备占比26.07%，轨道交通设备占比23.85%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 隧道掘进机 | 27.52亿元 | 49.46% | 37.44% |
| 特种专业装备 | 14.51亿元 | 26.07% | 24.31% |
| 轨道交通设备 | 13.27亿元 | 23.85% | 28.17% |
| 其他业务 | 3,449.39万元 | 0.62% | - |
前五大客户高度集中
目前公司下游客户集中度非常高，前五大客户占总营收的48.20%，相较于2022年半年度的61.87%，已经小幅下降，公司对第一大客户(中国铁建股份有限公司)存在一定的依赖，2023年半年度第一大客户(中国铁建股份有限公司)占总营收的比例高达20.71%，第二大客户占比13.80%。
前五大客户销售情况
| 客户名称 | 销售额 | 占销售总额比重 |
|---|---|---|
| 中国铁建股份有限公司 | 20.77亿元 | 20.71% |
| 客户1 | 13.84亿元 | 13.80% |
| 中铁建金融租赁有限公司 | 5.28亿元 | 5.26% |
| 客户2 | 5.13亿元 | 5.11% |
| 客户3 | 3.32亿元 | 3.31% |
| 合计 | 48.33亿元 | 48.20% |
PART 2
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较多的对中铁建金融租赁有限公司投资且对中铁建金融租赁有限公司投资收益贡献一定利润
在2023年半年度报告中，铁建重工用于对外股权投资的资产为20.86亿元，占总资产的8.16%。对外股权投资所产生的收益为1.25亿元，占净利润10.26亿元的12.21%。
对外股权投资构成表
| 项目 | 金额 | 收益 |
|---|---|---|
| 中铁建金融租赁有限公司 | 20.73亿元 | 1.25亿元 |
| 其他 | 1,339.48万元 | 9.04万元 |
| 合计 | 20.86亿元 | 1.25亿元 |
中铁建金融租赁有限公司
中铁建金融租赁有限公司业务性质为融资租赁。
同比上期看起来，投资收益有所增长。
历年投资数据
| 中铁建金融租赁有限公司 | 持有股权（%）直接 | 投资损益 | 期末余额 |
|---|---|---|---|
| 2023年中 | 35.00 | 1.25亿元 | 20.73亿元 |
| 2022年中 | 35.00 | 8,656.7万元 | 18.31亿元 |
| 2022年末 | 35.00 | 2.27亿元 | 19.84亿元 |
| 2021年末 | 35.00 | 17.81万元 | 1.12亿元 |
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