和而泰(002402)2023年中报解读：国内销售大幅增长，净利润连续3年下降
深圳和而泰智能控制股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“刘建伟”。公司主营业务为两大板块，分别为家庭用品智能控制器、新一代智能控制器、智能硬件的研发、生产和销售以及厂商服务平台业务；微波毫米波模拟相控阵T/R芯片设计研发、生产、销售和技术服务。
根据和而泰2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收35.98亿元，同比增长24.81%。扣非净利润1.86亿元，同比基本持平。和而泰2023年半年度净利润2.20亿元，业绩同比小幅下降5.56%。
国内销售大幅增长
1、主营业务构成
公司的主要业务为智能控制电子行业，占比高达95.41%，主要产品包括家用电器智能控制器、电动工具智能控制器、智能化产品智能控制器三项，家用电器智能控制器占比59.91%，电动工具智能控制器占比12.27%，智能化产品智能控制器占比11.59%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能控制电子行业 | 34.33亿元 | 95.41% | 16.74% |
| 集成电路行业 | 1.65亿元 | 4.59% | 60.07% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 家用电器智能控制器 | 21.56亿元 | 59.91% | 15.45% |
| 电动工具智能控制器 | 4.41亿元 | 12.27% | 19.67% |
| 智能化产品智能控制器 | 4.17亿元 | 11.59% | 19.56% |
| 汽车电子智能控制器 | 2.27亿元 | 6.31% | - |
| 微波毫米波模拟相控阵T/R芯片 | 1.65亿元 | 4.59% | 60.07% |
| 其他业务 | 1.92亿元 | 5.33% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国外 | 24.76亿元 | 68.8% | 17.46% |
| 国内 | 11.23亿元 | 31.2% | 21.53% |
2、家用电器智能控制器收入的增长推动公司营收的增长
2023年半年度公司营收35.98亿元，与去年同期的28.83亿元相比，增长了24.81%。
主营业务增长的原因是：
（1）家用电器智能控制器本期营收21.56亿元，去年同期为18.02亿元，同比增长了19.63%。
（2）电动工具智能控制器本期营收4.41亿元，去年同期为3.87亿元，同比小幅增长了14.21%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 家用电器智能控制器 | 21.56亿元 | 18.02亿元 | 19.63% |
| 电动工具智能控制器 | 4.41亿元 | 3.87亿元 | 14.21% |
| 智能化产品智能控制器 | 4.17亿元 | 3.68亿元 | 13.33% |
| 微波毫米波模拟相控阵T/R芯片 | 1.65亿元 | 1.14亿元 | 44.44% |
| 其他业务 | 4.19亿元 | 2.12亿元 | 97.5% |
| 合计 | 35.98亿元 | 28.83亿元 | 24.81% |
3、电动工具智能控制器毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为18.73%，同比去年的18.7%基本持平。产品毛利率方面，虽然电动工具智能控制器营收额在增长，但是毛利率却在下降。2020-2023年半年度电动工具智能控制器毛利率呈大幅下降趋势，从2020年半年度的30.20%，大幅下降到2023年半年度的19.67%，2023年半年度家用电器智能控制器毛利率为15.45%，同比小幅增加1.93个百分点。
4、国内销售大幅增长
从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2019-2023年半年度公司国内销售大幅增长，2019年半年度国内销售4.96亿元，2023年半年度增长126.25%，同期2019年半年度海外销售12.44亿元，2023年半年度增长99.03%，国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。
净利润连续3年下降
2023年半年度，和而泰营业总收入为35.98亿元，去年同期为28.83亿元，同比增长24.81%，净利润为2.20亿元，去年同期为2.33亿元，同比小幅下降5.56%。
净利润同比小幅下降原因是：
| 净利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 信用减值损失 | -1,271.02万元 | -212.27% | 所得税费用 | 1,549.13万元 | -38.63% |
| 公允价值变动收益 | -435.55万元 | -209.09% | 主营业务利润 | 2.50亿元 | 2.64% |
| 资产减值损失 | -1,688.47万元 | -67.02% |
净利润从2014年半年度到2021年半年度呈现上升趋势，从2,211.87万元增长到3.00亿元，而2021年半年度到2023年半年度呈现下降状态，从3.00亿元下降到2.20亿元。
较多的金融投资
金融投资占总资产7.32%，投资主体为风险投资
在2023年半年度报告中，和而泰用于金融投资的资产为6.61亿元，占总资产的7.32%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为367.06万元，占净利润2.2亿元的1.67%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 摩尔线程智能科技(北京)有限责任公司 | 2.25亿元 |
| 深圳和赞实业发展合伙企业(有限合伙) | 1亿元 |
| 浙江集迈科微电子有限公司 | 8,309.73万元 |
| 深圳沙河一号投资合伙企业(有限合伙) | 7,597.33万元 |
| 深圳市英威腾电动汽车驱动技术有限公司 | 5,000万元 |
| 其他 | 1.27亿元 |
| 合计 | 6.61亿元 |
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