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佳禾智能(300793)2023年中报解读:耳机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长,存货周转率提升

佳禾智能科技股份有限公司于2019年上市,实际控制人为“严文华”。公司的主营业务是电声产品的设计研发、制造、销售,是国内领先的电声产品制造商。主要产品为耳机、音频线、音箱、耳机部品等。

根据佳禾智能2023年半年度财报披露,2023年半年度,公司实现营收11.34亿元,同比小幅增长4.00%。扣非净利润7,850.25万元,同比增长23.51%。佳禾智能2023年半年度净利润9,267.96万元,业绩同比增长25.29%。

PART 1
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耳机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

1、主营业务构成

公司的主营业务为电子行业,其中耳机为第一大收入来源,占比81.16%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
电子行业 11.34亿元 100.0% 18.21%
分产品 营业收入 占比 毛利率
耳机 9.21亿元 81.16% 19.34%
音箱 1.97亿元 17.33% 11.93%
耳机部品及其他 1,475.84万元 1.3% -
其他业务 229.84万元 0.2% 91.96%
音频线 2,495.25元 0.0% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
境外 7.32亿元 64.54% 21.36%
境内 4.02亿元 35.46% 12.49%

2、耳机收入的小幅增长推动公司营收的小幅增长

2023年半年度公司营收11.34亿元,与去年同期的10.91亿元相比,小幅增长了4.0%,主要是因为耳机本期营收9.21亿元,去年同期为8.41亿元,同比小幅增长了9.48%。

近两年产品营收变化


名称 2023中报营收 2022中报营收 同比增减
耳机 9.21亿元 8.41亿元 9.48%
音箱 1.97亿元 1.95亿元 0.84%
其他业务 1,705.93万元 5,482.95万元 -68.89%
合计 11.34亿元 10.91亿元 4.0%

3、耳机毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2023年半年度公司毛利率从去年同期的15.54%,同比增长到了今年的18.21%,主要是因为耳机本期毛利率19.34%,去年同期为16.5%,同比增长了2.84%。

4、耳机毛利率持续增长

值得一提的是,耳机在营收额增长的同时,而且毛利率也在提升。2021-2023年半年度耳机毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的8.71%,大幅增长到2023年半年度的19.34%,2023年半年度音箱毛利率为11.93%,同比小幅下降0.76个百分点。

5、国内销售小幅增长

从地区营收情况上来看,本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2023年半年度国内销售4.02亿元,同比增长12.29%,同期海外销售7.32亿元。

PART 2
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主营业务利润同比大幅增长

1、主营业务利润同比大幅增长53.97%,研发费用下降

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 11.34亿元 10.91亿元 4.00%
营业成本 9.28亿元 9.21亿元 0.71%
销售费用 1,086.62万元 701.11万元 54.99%
管理费用 4,233.12万元 4,067.02万元 4.08%
财务费用 -2,471.10万元 -2,874.49万元 14.03%
研发费用 5,324.18万元 6,894.04万元 -22.77%
所得税费用 1,523.13万元 252.82万元 502.45%

2023年半年度主营业务利润为1.20亿元,去年同期为7,771.51万元,同比大幅增长53.97%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为11.34亿元,同比小幅增长4.00%;(2)研发费用本期为5,324.18万元,同比下降22.77%。

2023年半年度公司营收11.34亿元,同比小幅增长4.0%。虽然营收在增长,但是研发费用却在下降。

本期研发费用为5,324.18万元,同比下降22.77%。

研发费用下降的原因是:

虽然职工薪酬本期为3,358.84万元,去年同期为2,599.92万元,同比增长了29.19%;

但是(1)装备调试费本期为716.30万元,去年同期为1,903.69万元,同比大幅下降了62.37%;(2)委外研究、加工、测试本期为122.53万元,去年同期为625.14万元,同比大幅下降了80.4%;(3)材料本期为656.10万元,去年同期为1,028.62万元,同比大幅下降了36.22%;

研发费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 3,358.84万元 2,599.92万元
装备调试费 716.30万元 1,903.69万元
材料 656.10万元 1,028.62万元
委外研究、加工、测试 122.53万元 625.14万元
其他 470.40万元 736.67万元
合计 5,324.18万元 6,894.04万元

2、营业总收入同比小幅增加4.00%,净利润同比增加25.29%

2023年半年度,佳禾智能营业总收入为11.34亿元,去年同期为10.91亿元,同比小幅增长4.00%,净利润为9,267.96万元,去年同期为7,397.13万元,同比增长25.29%。

净利润同比增长原因是:


净利润增长项目 本期值 同比增减 净利润下降项目 本期值 同比增减
主营业务利润 1.20亿元 53.97% 所得税费用 1,523.13万元 502.45%
信用减值损失 -1,180.28万元 -1917.32%

净利润从2018年半年度到2020年半年度呈现下降趋势,从2,442.16万元下降到1,656.95万元,而2020年半年度到2023年半年度呈现上升状态,从1,656.95万元增长到9,267.96万元。

PART 3
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净现金流同比大幅增长

2023年半年度,佳禾智能净利润为9,267.96万元,去年同期为7,397.13万元,同比增长25.29%。净现金流为-2.43亿元,去年同期为-6.88亿元,较去年同期大幅增长64.75%。

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