新致软件(688590)2023年中报解读：应收账款减值风险高，经营活动现金流净额连续5年为负
上海新致软件股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“郭玮”。公司主营业务为向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供IT解决方案、IT运维服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。主要产品是IT解决方案、软件开发分包、创新业务、IT产品销售及增值服务。
根据新致软件2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.07亿元，同比增长24.80%。扣非净利润2,000.86万元，同比大幅增长2.64倍。新致软件2023年半年度净利润2,736.03万元，业绩同比大幅增长172.55%。
主营业务构成
产品方面，IT解决方案为第一大收入来源，占比89.91%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IT解决方案 | 6.36亿元 | 89.91% | - |
| 创新业务 | 3,589.47万元 | 5.08% | - |
| 软件开发外包 | 3,470.33万元 | 4.91% | - |
| 其他业务 | 51.89万元 | 0.07% | 63.19% |
| IT产品销售 | 18.51万元 | 0.03% | - |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 国内 | 6.72亿元 | 95.02% | - |
| 国外 | 3,470.33万元 | 4.91% | - |
| 其他业务 | 51.89万元 | 0.07% | 63.19% |
净利润连续5年增长
1、营业总收入同比增加24.80%，净利润同比大幅增加172.55%
2023年半年度，新致软件营业总收入为7.07亿元，去年同期为5.66亿元，同比增长24.80%，净利润为2,736.03万元，去年同期为1,003.87万元，同比大幅增长172.55%。
本期主营业务利润3,054.58万元，同比大幅增长36.07%；本期其他收益1,036.74万元，同比大幅增长193.18%；本期所得税费用-142.27万元，去年同期为182.75万元，同比大幅下降177.85%；本期信用减值损失-1,426.79万元，去年同期为-1,675.01万元，同比小幅增长14.82%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润2019年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从2,146.42万元增长到2,736.03万元。
2、主营业务利润同比大幅增长36.07%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.07亿元 | 5.66亿元 | 24.80% |
| 营业成本 | 5.06亿元 | 4.09亿元 | 23.61% |
| 销售费用 | 3,965.59万元 | 3,427.12万元 | 15.71% |
| 管理费用 | 3,718.67万元 | 3,176.40万元 | 17.07% |
| 财务费用 | 2,181.81万元 | 682.12万元 | 219.86% |
| 研发费用 | 6,873.27万元 | 5,952.89万元 | 15.46% |
| 所得税费用 | -142.27万元 | 182.75万元 | -177.85% |
2023年半年度主营业务利润为3,054.58万元，去年同期为2,244.91万元，同比大幅增长36.07%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.07亿元，同比增长24.80%；（2）毛利率本期为28.44%，同比增长0.69%。
净现金流较去年同期大幅下降
1、净利润同比大幅增加172.55%，净现金流同比大幅降低34.07%
2023年半年度，新致软件净利润为2,736.03万元，去年同期为1,003.87万元，同比大幅增长172.55%。净现金流为-2.74亿元，去年同期为-2.04亿元，较去年同期大幅下降34.07%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为-1.55亿元，去年同期为-3.87亿元，同比大幅增长60.05%，但是（1）筹资活动产生的现金流净额本期为-9,920.55万元，去年同期为8,203.95万元，由正转负；（2）投资活动产生的现金流净额本期为-2,003.75万元，去年同期为1.01亿元，由正转负，导致净现金流同比大幅下降。
筹资活动现金流净额由正转负的原因是：
1、取得借款收到的现金本期为2.98亿元，同比下降28.25%。
2、偿还债务支付的现金本期为3.54亿元，同比小幅增长11.35%。
投资活动现金流净额由正转负的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3.20亿元，同比大幅下降39.19%；
但是收回投资收到的现金本期为3.16亿元，同比大幅下降53.75%。
2、经营活动现金流净额连续5年为负
2023年半年度经营活动现金流净额为-1.55亿元，经营活动现金流净额为负。自2018年以来经营活动现金流净额连续5年为负。
3、经营活动现金流连续7年低于净利润
从2016年到2022年经营活动现金流净额与净利润的差额持续为负。主要原因是在此期间：（1）应收账款从2016年2.73亿元到2022年9.53亿元，增长6.81亿元；（2）存货从2016年1.08亿元到2022年3.03亿元，增长1.95亿元。
经营活动现金流和净利润差额表
| 年份 | 经营活动现金流净额 | 净利润 | 差额 |
|---|---|---|---|
| 2016年 | 1,650.74万元 | 3,502.84万元 | -1,852.10万元 |
| 2017年 | -4,353.75万元 | 3,860.17万元 | -8,213.92万元 |
| 2018年 | 3,168.48万元 | 6,511.86万元 | -3,343.38万元 |
| 2019年 | -1,659.64万元 | 8,531.11万元 | -1.02亿元 |
| 2020年 | 2,960.40万元 | 8,512.71万元 | -5,552.32万元 |
| 2021年 | -1,060.90万元 | 1.45亿元 | -1.56亿元 |
| 2022年 | -1.28亿元 | -4,541.08万元 | -8,264.29万元 |
| 差额总计 | -5.30亿元 |
政府补助增加了归母净利润的收益
新致软件2023半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益718.07万元,占归母净利润的26.41%。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 政府补助 | 960.65万元 |
| 其他 | -242.59万元 |
| 合计 | 718.07万元 |
政府补助
(1)本期计入利润的政府补助金额为960.65万元，具体明细如表所示：
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