容大感光(300576)2023年中报解读：资产负债率同比大幅下降，PCB光刻胶毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
深圳市容大感光科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“林海望”。公司主营业务是液态感光阻焊油墨、液态感光线路油墨、特种油墨和显示用光刻胶及半导体光刻胶等电子化学品的研发、生产和销售。公司已逐步形成了PCB感光油墨、光刻胶及配套化学品、特种油墨三大系列多种规格的电子化学产品。
根据容大感光2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收3.67亿元，同比基本持平。扣非净利润4,304.96万元，同比大幅增长139.54%。容大感光2023年半年度净利润4,388.07万元，业绩同比大幅增长120.29%。
PCB光刻胶毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
1、主营业务构成
产品方面，91.66CB光刻胶为第一大收入来源，占比91.66%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| PCB光刻胶 | 3.36亿元 | 91.66% | 34.56% |
| 其他业务 | 3,060.91万元 | 8.34% | - |
2、PCB光刻胶毛利率的大幅增长推动公司毛利率的增长
2023年半年度公司毛利率从去年同期的26.6%，同比增长到了今年的34.48%，主要是因为PCB光刻胶本期毛利率34.56%，去年同期为25.48%，同比大幅增长了9.08%。
主营业务利润同比大幅增长
1、主营业务利润同比大幅增长106.54%，管理费用下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.67亿元 | 3.65亿元 | 0.56% |
| 营业成本 | 2.40亿元 | 2.68亿元 | -10.23% |
| 销售费用 | 3,171.41万元 | 2,552.34万元 | 24.26% |
| 管理费用 | 1,982.15万元 | 2,418.31万元 | -18.04% |
| 财务费用 | -43.11万元 | 23.27万元 | -285.25% |
| 研发费用 | 2,019.29万元 | 1,999.09万元 | 1.01% |
| 所得税费用 | 702.00万元 | 536.73万元 | 30.79% |
2023年半年度主营业务利润为5,212.90万元，去年同期为2,523.90万元，同比大幅增长106.54%。
虽然销售费用本期为3,171.41万元，同比增长24.26%，不过（1）管理费用本期为1,982.15万元，同比下降18.04%；（2）毛利率本期为34.48%，同比增长7.88%，推动主营业务利润同比大幅增长。
2023年半年度公司营收3.67亿元，同比基本持平。
本期管理费用为1,982.15万元，同比下降18.04%。管理费用下降的原因如下表所示：
| 管理费用下降项 | 本期发生额 | 上期发生额 | 管理费用增长项 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 咨询费 | 25.39万元 | 120.37万元 | 工资福利费 | 1,028.51万元 | 998.81万元 |
| 折旧费 | 145.99万元 | 199.38万元 | 无形资产摊销 | 110.38万元 | 84.20万元 |
| 其他 | 132.27万元 | 147.27万元 |
2、营业总收入基本持平，净利润同比大幅增加120.26%
2023年半年度，容大感光营业总收入为3.67亿元，去年同期为3.65亿元，同比基本持平，净利润为4,387.40万元，去年同期为1,991.93万元，同比大幅增长120.26%。
本期主营业务利润5,212.90万元，同比大幅增长106.54%，是推动净利润大幅增加的主要原因。
净利润从2016年半年度到2023年半年度呈现上升趋势，从1,652.94万元增长到4,387.40万元。
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，容大感光净利润为4,387.40万元，去年同期为1,991.93万元，同比大幅增长120.26%。净现金流为3.47亿元，去年同期为1,839.57万元，同比大幅增长17.86倍。
净现金流同比大幅增长是因为筹资活动产生的现金流净额本期为3.93亿元，同比大幅增长131.02倍。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是吸收投资所收到的现金本期为4.05亿元，同比大幅增长29.40倍。
商誉占有一定比重
在2023年半年度报告中，容大感光形成的商誉为1.32亿元，占净资产的10.94%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 广东高仕电研科技有限公司 | 1.28亿元 | 减值风险低 |
| 其他 | 424.22万元 | |
| 商誉总额 | 1.32亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为广东高仕电研科技有限公司。
广东高仕电研科技有限公司减值风险低
（1） 风险分析
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