万润科技(002654)2023年中报解读：金融投资收益大幅减少净利润亏损，金融投资收益弥补归母净利润的损失
深圳万润科技股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“湖北省人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事LED元器件封装、LED照明应用及广告传媒业务。其主要产品可以分为LED光源器件和LED照明产品两大类,其中LED光源器件根据封装形式又可以分为直插式LED和贴片式LED产品.
根据万润科技2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收21.84亿元，同比大幅增长36.95%。扣非净利润-2,446.31万元，较去年同期亏损有所减小。万润科技2023年半年度净利润-2,104.40万元，业绩较去年同期亏损有所减小。本期经营活动产生的现金流净额为4,579.63万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
数字营销收入的增长推动公司营收的大幅增长
1、主营业务构成
公司主要从事广告传媒行业、新一代信息技术行业、能源行业，其中数字营销为第一大收入来源。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 广告传媒行业 | 14.56亿元 | 66.64% | 4.14% |
| 其他业务 | 3.77亿元 | 17.25% | 2.80% |
| 新一代信息技术行业 | 3.32亿元 | 15.22% | 26.03% |
| 能源行业 | 1,947.91万元 | 0.89% | 73.94% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 数字营销 | 14.56亿元 | 66.64% | 4.14% |
| 其他业务 | 3.77亿元 | 17.25% | 2.80% |
| LED照明及相关 | 1.82亿元 | 8.31% | 27.09% |
| LED光源器件及相关 | 1.51亿元 | 6.9% | 24.76% |
| 综合能源 | 1,947.91万元 | 0.89% | 73.94% |
| 分地区 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 境内 | 20.94亿元 | 95.88% | 6.78% |
| 境外 | 9,001.40万元 | 4.12% | 33.01% |
2、数字营销收入的增长推动公司营收的大幅增长
2023年半年度公司营收21.84亿元，与去年同期的15.95亿元相比，大幅增长了36.95%，主要是因为数字营销本期营收14.56亿元，去年同期为12.17亿元，同比增长了19.62%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 数字营销 | 14.56亿元 | 12.17亿元 | 19.62% |
| LED照明及相关 | 1.82亿元 | 1.67亿元 | 9.04% |
| LED光源器件及相关 | 1.51亿元 | 1.76亿元 | -14.39% |
| 其他业务 | 3.96亿元 | 3,543.64万元 | 1018.09% |
| 合计 | 21.84亿元 | 15.95亿元 | 36.95% |
3、数字营销毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2023年半年度公司毛利率从去年同期的11.15%，同比下降到了今年的7.86%，主要是因为数字营销本期毛利率4.14%，去年同期为4.27%，同比小幅下降了3.14%。
4、LED照明及相关毛利率提升
产品毛利率方面，2021-2023年半年度数字营销毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的10.16%，大幅下降到2023年半年度的4.14%，2023年半年度LED照明及相关毛利率为27.09%，同比大幅增加9.86个百分点。
净利润连续4年下降
1、营业总收入同比增加36.95%，净利润亏损有所减小
2023年半年度，万润科技营业总收入为21.84亿元，去年同期为15.95亿元，同比大幅增长36.95%，净利润为-2,104.40万元，去年同期为-5,967.46万元，较去年同期亏损有所减小。
尽管其他收益本期为988.58万元，同比大幅下降40.03%，然而（1）公允价值变动收益本期为1,961.65万元，去年同期为-357.80万元，同比大幅增长6.48倍；（2）资产减值损失本期为-546.27万元，去年同期为-1,366.93万元，同比大幅增长60.04%；（3）主营业务利润本期为-5,170.69万元，去年同期为-5,984.67万元，较去年同期亏损有所减小，推动净利润亏损有所减小。
净利润从2018年半年度到2023年半年度呈现下降趋势，从1.10亿元下降到-2,104.40万元。
2、财务费用大幅下降，主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.84亿元 | 15.95亿元 | 36.95% |
| 营业成本 | 20.12亿元 | 14.17亿元 | 42.02% |
| 销售费用 | 4,826.44万元 | 5,803.51万元 | -16.84% |
| 管理费用 | 8,839.49万元 | 8,334.86万元 | 6.05% |
| 财务费用 | 1,582.69万元 | 2,556.64万元 | -38.10% |
| 研发费用 | 6,308.18万元 | 6,475.96万元 | -2.59% |
| 所得税费用 | -1,135.24万元 | -670.84万元 | -69.23% |
2023年半年度主营业务利润为-5,170.69万元，去年同期为-5,984.67万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为7.86%，同比下降3.29%，不过营业总收入本期为21.84亿元，同比大幅增长36.95%，推动主营业务利润亏损有所减小。
2023年半年度公司营收21.84亿元，同比大幅增长36.95%。虽然营收在增长，但是财务费用、销售费用却在下降。
1、财务费用大幅下降
本期财务费用为1,582.69万元，同比大幅下降38.1%。归因于利息支出本期为1,826.20万元，去年同期为2,738.69万元，同比大幅下降了33.32%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,826.20万元 | 2,738.69万元 |
| 利息收入 | -290.87万元 | -190.54万元 |
| 其他 | 47.36万元 | 8.49万元 |
| 合计 | 1,582.69万元 | 2,556.64万元 |
2、销售费用下降
本期销售费用为4,826.44万元，同比下降16.84%。销售费用下降的原因是：
（1）职工薪酬费本期为3,389.23万元，去年同期为4,129.66万元，同比下降了17.93%。
（2）聘请中介机构费用本期为228.97万元，去年同期为468.60万元，同比大幅下降了51.14%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬费 | 3,389.23万元 | 4,129.66万元 |
| 差旅招待费 | 405.90万元 | 341.86万元 |
| 聘请中介机构费用 | 228.97万元 | 468.60万元 |
| 其他 | 802.34万元 | 863.40万元 |
| 合计 | 4,826.44万元 | 5,803.51万元 |
非主营业务中公允价值变动收益本期为1,961.65万元，占利润总额60.55%，同比大幅增长6.48倍。其他收益本期为988.58万元，占利润总额30.52%，同比大幅下降40.03%。资产减值损失本期为-546.27万元，占利润总额16.86%，同比大幅增长60.04%。
非主营业务表
| 金额 | 占利润总额比例 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 投资收益 | 10.76万元 | -0.33% | 70802.15% |
| 公允价值变动收益 | 1,961.65万元 | -60.55% | 648.25% |
| 资产减值损失 | -546.27万元 | 16.86% | 60.04% |
| 营业外收入 | 29.59万元 | -0.91% | -75.45% |
| 营业外支出 | 28.16万元 | -0.87% | -40.60% |
| 其他收益 | 988.58万元 | -30.52% | -40.03% |
| 信用减值损失 | -469.37万元 | 14.49% | 27.21% |
| 资产处置收益 | -15.72万元 | 0.49% | -181.82% |
净现金流同比大幅增长
2023年半年度，万润科技净现金流为-9,932.48万元，去年同期为-2.42亿元，较去年同期大幅增长58.99%。
纵然经营活动产生的现金流净额本期为4,579.63万元，同比大幅下降67.72%，但是筹资活动产生的现金流净额本期为-1.01亿元，去年同期为-3.88亿元，同比大幅增长74.00%，推动净现金流同比大幅增长。
筹资活动现金流净额同比大幅增长的原因是：
1、支付其他与筹资活动有关的现金本期为7,276.95万元，同比大幅下降72.13%。
2、偿还债务支付的现金本期为3.18亿元，同比下降20.49%。
自2016年以来净现金流连续7年为负。
2023年半年度净现金流-9,932.48万元，净现金流为负。自2016年以来净现金流连续7年为负。
净现金流本期为负的原因是：
| 净现金流为负项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流为正项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流净额 | -1.01亿元 | 74.00% | 经营活动产生的现金流净额 | 4,579.63万元 | -67.72% |
| 投资活动产生的现金流净额 | -4,432.06万元 | -1330.03% |
金融投资收益弥补归母净利润的损失
万润科技2023半年度的归母净利润亏损了678.47万元，而非经常性损益盈利了1,767.84万元，弥补了归母净利润的损失，使得账面好看了一点。
本期非经常性损益项目概览表：
本期扣除所得税与少数股东权益的非经常性损益
| 项目 | 金额 |
|---|---|
| 计入非经常性损益的金融投资收益 | 1,961.65万元 |
| 其他 | -193.82万元 |
| 合计 | 1,767.84万元 |
计入非经常性损益的金融投资收益
在2023年半年度报告中，万润科技用于金融投资的资产为2,500万元，占总资产的0.72%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,972.44万元，占净利润-2,104.4万元的-93.73%。
2023年金融投资主要投资内容如表所示：
2023年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 结构性存款 | 2,500万元 |
| 合计 | 2,500万元 |
2022年金融投资主要投资内容如表所示：
2022年金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产 | 3,868.42万元 |
| 合计 | 3,868.42万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于标的公司原股东业绩补偿公允价值变动收益和交易性金融资产公允价值变动收益。
2023年金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 购买银行结构性存款产生的收益 | 10.78万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 700.66万元 |
| 公允价值变动收益 | 标的公司原股东业绩补偿公允价值变动收益 | 1,260.99万元 |
| 合计 | 1,972.44万元 |
金融投资收益同比大额增长
从同期对比来看，企业的金融投资收益相比去年增长了2,306.62万元，增速为690.23%。
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