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新媒股份(300770)2023年中报解读：IPTV基础业务毛利率持续下降，近3年应收账款周转率呈现大幅增长
广东南方新媒体股份有限公司于2019年上市，实际控制人为“广东广播电视台”。公司主营业务包括IPTV基础业务、互联网视听业务、内容版权业务及商务运营业务。公司主要产品包括广东IPTV视听类增值业务、互联网电视业务、算法广告、电视购彩等。
根据新媒股份2023年半年度财报披露，2023年半年度，公司实现营收7.07亿元，同比小幅下降4.77%。扣非净利润3.21亿元，同比基本持平。
PART 1
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IPTV基础业务毛利率持续下降
1、主营业务构成
公司主要产品包括IPTV基础业务和互联网视听业务两项，其中IPTV基础业务占比52.27%，互联网视听业务占比40.71%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IPTV基础业务 | 3.69亿元 | 52.27% | 56.72% |
| 互联网视听业务 | 2.88亿元 | 40.71% | 53.99% |
| 内容版权业务 | 4,204.48万元 | 5.95% | - |
| 其他业务 | 753.52万元 | 1.07% | - |
2、IPTV基础业务收入的下降导致公司营收的小幅下降
2023年半年度公司营收7.07亿元，与去年同期的7.42亿元相比，小幅下降了4.77%。
主营业务小幅下降的原因是：
（1）IPTV基础业务本期营收3.69亿元，去年同期为3.75亿元，同比下降了1.49%。
（2）互联网视听业务本期营收2.88亿元，去年同期为2.93亿元，同比下降了1.68%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2023中报营收 | 2022中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| IPTV基础业务 | 3.69亿元 | 3.75亿元 | -1.49% |
| 互联网视听业务 | 2.88亿元 | 2.93亿元 | -1.68% |
| 其他业务 | 4,958.00万元 | 7,444.35万元 | -33.4% |
| 合计 | 7.07亿元 | 7.42亿元 | -4.77% |
3、IPTV基础业务毛利率持续下降
2023年半年度公司毛利率为53.03%，同比去年的51.5%基本持平。产品毛利率方面，2021-2023年半年度IPTV基础业务毛利率呈小幅下降趋势，从2021年半年度的60.78%，小幅下降到2023年半年度的56.72%，2023年半年度互联网视听业务毛利率为53.99%，同比小幅下降1.81个百分点。
PART 2
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净现金流由正转负
2023年半年度，新媒股份净利润为3.29亿元，去年同期为3.38亿元，同比基本持平。净现金流为-4.60亿元，去年同期为2.60亿元，由正转负。
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